货币加权收益率

如何计算货币加权收益率

1. 要使用公式计算 IRR，请将净现值 (NPV) 设置为零并求解贴现率 (r)，即 IRR。

2. 然而，由于公式的性质，IRR 不能通过分析计算，而是必须通过反复试验或使用编程来计算 IRR 的软件来计算。

##货币加权收益率告诉你什么？

衡量资产回报的方法有很多种，重要的是要了解在评估资产绩效时使用的是哪种方法。 MWRR 包含现金流量的大小和时间，因此它是衡量投资组合回报的有效指标。

MWRR 将投资的初始价值设置为等于未来现金流量，例如增加的股息、提款、存款和销售收益。换句话说，MWRR 有助于确定从初始投资金额开始所需的回报率，考虑到投资期间现金流的所有变化，包括销售收益。

现金流和货币加权回报率

如上所述，投资的 MWRR 在概念上与 IRR 相同。换句话说，就是净现值( NPV) = 0 或流入的现值 = 流出的现值时的贴现率。

识别投资组合的现金流入和流出很重要，包括资产或投资的出售。投资者在投资组合中可能拥有的一些现金流包括：

流出

• 购买任何投资的成本

• 再投资股息或利息

• 提款

流入

• 出售任何投资的收益

• 收到的股息或利息

• 贡献

货币加权收益率示例

每个流入或流出都必须通过使用使 PV（流入）= PV（流出）的比率 (r) 折现回当前。

假设投资者以 50 美元购买一股股票，每年支付 2 美元的股息，两年后以 65 美元的价格出售。因此，您将在第一年之后对第一次股息进行折扣，而在第二年则对股息和售价进行折扣。 MWRR 将是满足以下等式的速率：

$\begin PV \text &= PV \text \ &= \frac{ $2 }{ 1 + r } + \frac{ $2 }{ 1 + r2 } + \frac{ $65 }{ 1 + r2} \ &= $50 \end$

使用电子表格或财务计算器求解 r，我们的 MWRR 为 11.73%。

货币加权收益率和时间加权收益率的区别

MWRR 通常与时间加权收益率 (TWRR) 进行比较，但两种计算方式存在明显差异。 TWRR 是衡量投资组合复合增长率的指标。 TWRR 指标通常用于比较投资经理的回报，因为它消除了资金流入和流出对增长率造成的扭曲影响。

很难确定投资组合赚了多少钱，因为存款和取款会扭曲投资组合的回报价值。投资者不能简单地从期末余额中减去初始存款后的期初余额，因为期末余额既反映了投资回报率，也反映了投资基金期间的任何存款或取款。

TWRR 根据资金是添加到基金还是从基金中提取，将投资组合的回报分成不同的区间。 MWRR 的不同之处在于，它通过资金流入和流出对业绩的影响来考虑投资者的行为，但不像 TWRR 那样区分现金流发生的时间间隔。因此，现金流出或流入会影响 MWRR。如果没有现金流，那么这两种方法都应该产生相同或相似的结果。

使用货币加权回报率的局限性

MWRR 考虑来自基金或捐款的所有现金流，包括提款。例如，如果一项投资跨越几个季度，则 MWRR 会在基金处于最大时的表现给予更大的权重——因此，描述为“货币加权”。

由于他们无法控制的现金流量，加权可能会惩罚基金经理。换句话说，如果投资者在其表现上升之前向投资组合添加大量资金，那么它等同于积极行动。这是因为较大的投资组合（以美元计）从投资组合的增长中受益比没有做出贡献的情况下更多。

另一方面，如果投资者在业绩飙升之前从投资组合中提取资金，那么它等同于负面行动。现在规模较小的基金从投资组合增长中获得的收益（以美元计）比没有退出的情况要少。

＃＃ 强调

• MWRR 相当于内部收益率 (IRR)。

• 货币加权回报率 (MWRR) 计算的投资表现考虑了存款或取款的规模和时间。

• MWRR 的计算方法是找到将所有现金流的现值设置为等于初始投资价值的回报率。

• MWRR 将投资的初始价值设置为等于未来现金流量，例如增加的股息、提款、存款和销售收益。