Geldgewichtete Rendite

So berechnen Sie die geldgewichtete Rendite

1. Um den IRR mithilfe der Formel zu berechnen, setzen Sie den Nettobarwert (NPV) auf Null und lösen Sie ihn nach dem Diskontsatz (r) auf, der der IRR ist.

2. Aufgrund der Art der Formel kann der IRR jedoch nicht analytisch berechnet werden, sondern muss entweder durch Versuch und Irrtum oder mithilfe von Software berechnet werden, die zur Berechnung des IRR programmiert ist.

Was sagt Ihnen die geldgewichtete Rendite?

Es gibt viele Möglichkeiten, die Rendite von Vermögenswerten zu messen, und es ist wichtig zu wissen, welche Methode zur Überprüfung der Vermögensperformance verwendet wird. Der MWRR berücksichtigt die Größe und den Zeitpunkt der Cashflows und ist daher ein effektives Maß für die Portfoliorendite.

Der MWRR setzt den Anfangswert einer Investition auf den gleichen zukünftigen Cashflow,. wie z. B. hinzugefügte Dividenden,. Abhebungen, Einzahlungen und Verkaufserlöse. Mit anderen Worten, der MWRR hilft bei der Bestimmung der Rendite, die benötigt wird, um mit dem anfänglichen Investitionsbetrag zu beginnen, wobei alle Änderungen der Cashflows während des Investitionszeitraums einschließlich des Verkaufserlöses berücksichtigt werden.

Cashflows und die geldgewichtete Rendite

Wie oben erwähnt, ist der MWRR für eine Anlage konzeptionell identisch mit dem IRR. Mit anderen Worten, es ist der Abzinsungssatz, bei dem der Nettobarwert (NPV) = 0 oder der Barwert der Zuflüsse = Barwert der Abflüsse ist.

Es ist wichtig, die Cashflows in und aus einem Portfolio zu identifizieren, einschließlich des Verkaufs des Vermögenswerts oder der Investition. Zu den Cashflows, die ein Anleger möglicherweise in einem Portfolio hat, gehören:

Abflüsse

• Die Kosten für eine erworbene Investition

• Reinvestierte Dividenden oder Zinsen

• Abhebungen

Zuflüsse

• Erlöse aus verkauften Anlagen

• Erhaltene Dividenden oder Zinsen

• Beiträge

Beispiel für die geldgewichtete Rendite

Jeder Zufluss oder Abfluss muss auf die Gegenwart diskontiert werden, indem ein Satz (r) verwendet wird, der PV (Zuflüsse) = PV (Abflüsse) ergibt.

Nehmen wir an, ein Investor kauft eine Aktie einer Aktie für 50 US-Dollar, die eine jährliche Dividende von 2 US-Dollar zahlt, und verkauft sie nach zwei Jahren für 65 US-Dollar. Sie würden also die erste Dividende nach dem ersten Jahr diskontieren und für das zweite Jahr sowohl die Dividende als auch den Verkaufspreis diskontieren. Die MWRR ist eine Rate, die die folgende Gleichung erfüllt:

$\begin PV \text{ Abflüsse} &= PV \text{ Zuflüsse} \ &= \frac{ $2 }{ 1 + r } + \frac{ $2 }{ 1 + r2 } + \frac{ $65 }{ 1 + r2} \ &= $50 \end$

Wenn wir mithilfe einer Tabellenkalkulation oder eines Finanzrechners nach r auflösen, haben wir einen MWRR von 11,73 %.

Der Unterschied zwischen geldgewichteter Rendite und zeitgewichteter Rendite

Die MWRR wird oft mit der zeitgewichteten Rendite (TWRR) verglichen, aber die beiden Berechnungen weisen deutliche Unterschiede auf. Der TWRR ist ein Maß für die durchschnittliche Wachstumsrate eines Portfolios. Das TWRR-Maß wird häufig verwendet, um die Renditen von Anlageverwaltern zu vergleichen, da es die verzerrenden Auswirkungen auf die Wachstumsraten, die durch Geldzuflüsse und -abflüsse entstehen, eliminiert.

Es kann schwierig sein, festzustellen, wie viel Geld mit einem Portfolio verdient wurde, da Ein- und Auszahlungen den Wert der Rendite des Portfolios verzerren. Anleger können das Anfangsguthaben nach der Ersteinzahlung nicht einfach vom Endguthaben abziehen, da das Endguthaben sowohl die Rendite der Anlagen als auch alle Ein- und Auszahlungen während der in den Fonds investierten Zeit widerspiegelt.

Der TWRR unterteilt die Rendite eines Anlageportfolios in separate Intervalle, je nachdem, ob dem Fonds Geld hinzugefügt oder entnommen wurde. Der MWRR unterscheidet sich dadurch, dass er das Anlegerverhalten über die Auswirkungen von Mittelzu- und -abflüssen auf die Performance berücksichtigt, aber nicht wie der TWRR die Intervalle trennt, in denen Cashflows aufgetreten sind. Daher können sich Mittelab- oder -zuflüsse auf die MWRR auswirken. Wenn keine Zahlungsströme vorhanden sind, sollten beide Methoden gleiche oder ähnliche Ergebnisse liefern.

Einschränkungen bei der Verwendung der geldgewichteten Rendite

Der MWRR berücksichtigt alle Cashflows aus dem Fonds oder Beitrag, einschließlich Entnahmen. Erstreckt sich eine Anlage beispielsweise über mehrere Quartale, gewichtet der MWRR die Wertentwicklung des Fonds stärker, wenn er am größten ist – daher die Bezeichnung „geldgewichtet“.

Die Gewichtung kann Fondsmanager aufgrund von Cashflows benachteiligen, über die sie keine Kontrolle haben. Mit anderen Worten, wenn ein Investor einem Portfolio eine große Geldsumme hinzufügt, kurz bevor seine Performance steigt, dann entspricht dies einer positiven Aktion. Dies liegt daran, dass das größere Portfolio (in Dollar ausgedrückt) stärker vom Wachstum des Portfolios profitiert, als wenn der Beitrag nicht geleistet worden wäre.

Zieht ein Anleger hingegen kurz vor einem Performancesprung Gelder aus einem Portfolio ab, so kommt dies einer negativen Aktion gleich. Der jetzt kleinere Fonds profitiert (in Dollar ausgedrückt) weniger vom Wachstum des Portfolios, als wenn der Rückzug nicht stattgefunden hätte.

Höhepunkte

• Der MWRR entspricht dem internen Zinsfuß (IRR).

• Die geldgewichtete Rendite (MWRR) berechnet die Wertentwicklung einer Anlage, die die Größe und den Zeitpunkt von Ein- oder Auszahlungen berücksichtigt.

• Der MWRR wird berechnet, indem die Rendite ermittelt wird, die die Barwerte aller Cashflows gleich dem Wert der Anfangsinvestition setzt.

• Der MWRR setzt den Anfangswert einer Investition auf den gleichen zukünftigen Cashflow, wie z. B. hinzugefügte Dividenden, Abhebungen, Einzahlungen und Verkaufserlöse.