Porteføljeforvaltning

Hva er porteføljestyring?

Porteføljestyring er kunsten og vitenskapen å velge ut og føre tilsyn med en gruppe investeringer som oppfyller de langsiktige økonomiske målene og risikotoleransen til en klient, et selskap eller en institusjon.

Forstå porteføljestyring

Profesjonelle lisensierte porteføljeforvaltere jobber på vegne av kunder, mens enkeltpersoner kan velge å bygge og administrere sine egne porteføljer. I begge tilfeller er porteføljeforvalterens endelige mål å maksimere investeringenes forventede avkastning innenfor et passende nivå av risikoeksponering.

Porteføljeforvaltning krever evnen til å veie styrker og svakheter, muligheter og trusler på tvers av hele spekteret av investeringer. Valgene innebærer avveininger, fra gjeld kontra egenkapital til innenlandsk kontra internasjonal og vekst versus sikkerhet.

Porteføljeforvaltning kan være enten passiv eller aktiv.

– Passiv ledelse er en sett-det-og-glem-det langsiktig strategi. Det kan innebære å investere i ett eller flere børshandlede (ETF) indeksfond. Dette blir ofte referert til som indeksering eller indeksinvestering. De som bygger indekserte porteføljer kan bruke moderne porteføljeteori (MPT) for å optimalisere blandingen.

Aktiv forvaltning innebærer å forsøke å slå ytelsen til en indeks ved aktivt å kjøpe og selge individuelle aksjer og andre eiendeler. Lukkede fond forvaltes vanligvis aktivt. Aktive forvaltere kan bruke et bredt spekter av kvantitative eller kvalitative modeller for å hjelpe i deres evalueringer av potensielle investeringer.

Nøkkelelementer i porteføljestyring

Asset Allocation

Nøkkelen til effektiv porteføljeforvaltning er den langsiktige blandingen av eiendeler. Generelt betyr det aksjer, obligasjoner og "kontanter" som innskuddsbevis. Det er andre, ofte referert til som alternative investeringer, for eksempel eiendom, råvarer og derivater.

Asset allokering er basert på forståelsen av at ulike typer eiendeler ikke beveger seg samtidig, og noen er mer volatile enn andre. En blanding av eiendeler gir balanse og beskytter mot risiko.

Investorer med en mer aggressiv profilvekt av sine porteføljer mot mer volatile investeringer som vekstaksjer. Investorer med en konservativ profil vekter sine porteføljer mot stabilere investeringer som obligasjoner og blue-chip-aksjer.

Rebalansering fanger opp gevinster og åpner for nye muligheter samtidig som porteføljen holdes i tråd med dens opprinnelige risiko/avkastningsprofil.

Diversifisering

Den eneste sikkerheten ved å investere er at det er umulig å konsekvent forutsi vinnere og tapere. Den forsiktige tilnærmingen er å skape en kurv av investeringer som gir bred eksponering innenfor en aktivaklasse.

Diversifisering innebærer å spre risiko og belønning for individuelle verdipapirer innenfor en aktivaklasse, eller mellom aktivaklasser. Fordi det er vanskelig å vite hvilken undergruppe av en aktivaklasse eller sektor som sannsynligvis vil utkonkurrere en annen, søker diversifisering å fange opp avkastningen til alle sektorene over tid, samtidig som volatiliteten reduseres til enhver tid.

Reell diversifisering gjøres på tvers av ulike klasser av verdipapirer, sektorer av økonomien og geografiske regioner.

###Rebalansering

Rebalansering brukes til å returnere en portefølje til sin opprinnelige målallokering med jevne mellomrom, vanligvis årlig. Dette gjøres for å gjeninnføre den opprinnelige eiendelsmiksen når bevegelsene i markedene tvinger den ut av kontroll.

For eksempel kan en portefølje som starter med en 70% aksje- og 30% rentefordeling, etter en lengre markedsrally, skifte til en 80/20-allokering. Investoren har tjent godt, men porteføljen har nå mer risiko enn investoren tåler.

Rebalansering innebærer generelt å selge verdipapirer med høy pris og å sette pengene i arbeid i verdipapirer med lavere pris og ugunstige priser.

Den årlige utøvelsen av rebalansering lar investoren fange gevinster og utvide muligheten for vekst i høypotensialsektorer samtidig som porteføljen holdes på linje med den opprinnelige risiko/avkastningsprofilen.

Aktiv porteføljeadministrasjon

Investorer som implementerer en aktiv forvaltningstilnærming, bruker fondsforvaltere eller meglere til å kjøpe og selge aksjer i et forsøk på å overgå en spesifikk indeks, for eksempel Standard & Poor's 500-indeksen eller Russell 1000-indeksen.

Et aktivt forvaltet investeringsfond har en individuell porteføljeforvalter, medforvaltere eller et team av forvaltere som aktivt tar investeringsbeslutninger for fondet. Suksessen til et aktivt forvaltet fond avhenger av en kombinasjon av dybdeundersøkelser, markedsprognoser og ekspertisen til porteføljeforvalteren eller ledergruppen.

Porteføljeforvaltere som er engasjert i aktiv investering følger nøye med på markedstrender, endringer i økonomien, endringer i det politiske landskapet og nyheter som påvirker selskaper. Disse dataene brukes til å time kjøp eller salg av investeringer i et forsøk på å utnytte uregelmessigheter. Aktive forvaltere hevder at disse prosessene vil øke potensialet for avkastning høyere enn det som oppnås ved ganske enkelt å etterligne beholdningen på en bestemt indeks.

Å prøve å slå markedet innebærer uunngåelig ytterligere markedsrisiko. Indeksering eliminerer denne spesielle risikoen, da det ikke er mulighet for menneskelige feil når det gjelder aksjevalg. Indeksfond omsettes også sjeldnere, noe som betyr at de får lavere kostnadsprosent og er mer skatteeffektive enn aktivt forvaltede fond.

Passiv porteføljeforvaltning

Passiv porteføljeforvaltning, også referert til som indeksfondsforvaltning, har som mål å duplisere avkastningen til en bestemt markedsindeks eller referanseindeks. Forvaltere kjøper de samme aksjene som er notert på indeksen, med samme vekting som de representerer i indeksen.

En passiv strategiportefølje kan struktureres som et børshandlet fond (ETF), et aksjefond eller en investeringsfond. Indeksfond er stemplet som passivt forvaltet fordi hver har en porteføljeforvalter som har som jobb å replikere indeksen i stedet for å velge eiendelene som er kjøpt eller solgt.

Forvaltningshonorarene som vurderes på passive porteføljer eller fond er vanligvis langt lavere enn aktive forvaltningsstrategier.

##Høydepunkter

– Porteføljeforvaltning innebærer å bygge og føre tilsyn med et utvalg av investeringer som vil møte de langsiktige økonomiske målene og risikotoleransen til en investor.

Aktiv porteføljeforvaltning krever strategisk kjøp og salg av aksjer og andre eiendeler i et forsøk på å slå det bredere markedet.
Passiv porteføljeforvaltning søker å matche avkastningen til markedet ved å etterligne sammensetningen av en bestemt indeks eller indekser.

##FAQ

Hva er diversifisering?

Diversifisering innebærer å eie eiendeler og aktivaklasser som ikke er nært korrelert med hverandre. På denne måten, hvis en aktivaklasse går ned, kan det hende at de andre aktivaklassene ikke. Dette gir en pute til porteføljen din. Finansiell matematikk viser at riktig diversifisering kan øke en porteføljes samlede forventede avkastning samtidig som den reduserer risikoen.

Hvordan skiller passiv porteføljestyring seg fra aktiv?

Passiv ledelse er en langsiktig strategi for å sette det og glemme det. Ofte referert til som indeksering eller indeksinvestering, har det som mål å duplisere avkastningen til en bestemt markedsindeks eller referanseindeks og kan innebære investering i ett eller flere børshandlede (ETF) indeksfond. Aktiv forvaltning innebærer å forsøke å slå ytelsen til en indeks ved aktivt å kjøpe og selge individuelle aksjer og andre eiendeler. Lukkede fond forvaltes vanligvis aktivt.

Hva er aktivaallokering?

Aktivallokering innebærer å velge riktig vekt av ulike aktivaklasser som skal holdes i en portefølje. Aksjer, obligasjoner og kontanter er ofte de tre mest vanlige aktivaklassene, men andre inkluderer også eiendom, råvarer, valuta og krypto. Innenfor hver av disse er det underaktivaklasser som også spiller inn i en porteføljeallokering. For eksempel hvor mye vekt bør tillegges innenlands vs. utenlandske aksjer eller obligasjoner? Hvor mye å vokse aksjer vs. verdi aksjer? Og så videre.