Porteføljestyring
Hvad er porteføljestyring?
Porteføljestyring er kunsten og videnskaben at udvælge og overvåge en gruppe af investeringer, der opfylder de langsigtede finansielle mål og risikotolerance for en kunde, en virksomhed eller en institution.
Forståelse af porteføljestyring
Professionelle licenserede porteføljeforvaltere arbejder på vegne af kunder, mens enkeltpersoner kan vælge at opbygge og administrere deres egne porteføljer. I begge tilfælde er porteføljeforvalterens ultimative mål at maksimere investeringernes forventede afkast inden for et passende niveau af risikoeksponering.
Porteføljestyring kræver evnen til at afveje styrker og svagheder, muligheder og trusler på tværs af hele spektret af investeringer. Valgene involverer afvejninger, fra gæld kontra egenkapital til indenlandsk kontra international og vækst versus sikkerhed.
Porteføljeforvaltning kan være enten passiv eller aktiv af natur.
Passiv ledelse er en sæt-det-og-glem-det langsigtet strategi. Det kan involvere investering i en eller flere børshandlede (ETF) indeksfonde. Dette kaldes almindeligvis indeksering eller indeksinvestering. De, der bygger indekserede porteføljer, kan bruge moderne porteføljeteori (MPT) til at hjælpe med at optimere blandingen.
Aktiv forvaltning involverer et forsøg på at slå et indekss præstation ved aktivt at købe og sælge individuelle aktier og andre aktiver. Lukkede fonde forvaltes generelt aktivt. Aktive forvaltere kan bruge en bred vifte af kvantitative eller kvalitative modeller til at hjælpe med deres evalueringer af potentielle investeringer.
Nøgleelementer i porteføljestyring
Asset Allocation
Nøglen til effektiv porteføljestyring er den langsigtede blanding af aktiver. Generelt betyder det aktier, obligationer og "kontanter" såsom indskudsbeviser. Der er andre, ofte omtalt som alternative investeringer, såsom fast ejendom, råvarer og derivater.
Aktivallokering er baseret på forståelsen af, at forskellige typer af aktiver ikke bevæger sig sammen, og nogle er mere volatile end andre. En blanding af aktiver giver balance og beskytter mod risiko.
Investorer med en mere aggressiv profil vægter deres porteføljer mod mere volatile investeringer såsom vækstaktier. Investorer med en konservativ profil vægter deres porteføljer mod mere stabile investeringer såsom obligationer og blue-chip aktier.
Rebalancering fanger gevinster og åbner nye muligheder, samtidig med at porteføljen holdes på linje med dens oprindelige risiko/afkastprofil.
Diversificering
Den eneste sikkerhed ved investering er, at det er umuligt konsekvent at forudsige vindere og tabere. Den forsigtige tilgang er at skabe en kurv af investeringer, der giver bred eksponering inden for en aktivklasse.
Diversificering indebærer spredning af risiko og afkast for individuelle værdipapirer inden for en aktivklasse eller mellem aktivklasser. Fordi det er svært at vide, hvilken undergruppe af en aktivklasse eller sektor, der sandsynligvis vil klare sig bedre end en anden, søger diversificering at fange alle sektorernes afkast over tid og samtidig reducere volatiliteten på et givet tidspunkt.
Reel diversificering foretages på tværs af forskellige klasser af værdipapirer, sektorer af økonomien og geografiske regioner.
Genbalancering
Rebalancering bruges til at returnere en portefølje til dens oprindelige målallokering med regelmæssige intervaller, normalt årligt. Dette gøres for at genindsætte det oprindelige aktivmix, når bevægelserne på markederne tvinger det ud af kontrol.
For eksempel kan en portefølje, der starter med en 70% egenkapital og 30% rentetildeling, efter en længere markedsstigning skifte til en 80/20 allokering. Investoren har opnået et godt overskud, men porteføljen har nu mere risiko, end investoren kan tåle.
Rebalancering indebærer generelt at sælge værdipapirer til høje priser og at sætte disse penge i arbejde i værdipapirer til lavere priser og ude af fordel.
Den årlige udøvelse af rebalancering giver investoren mulighed for at fange gevinster og udvide muligheden for vækst i højpotentielle sektorer, samtidig med at porteføljen holdes på linje med den oprindelige risiko/afkastprofil.
Aktiv Portfolio Management
Investorer, der implementerer en aktiv ledelsestilgang, bruger fondsforvaltere eller mæglere til at købe og sælge aktier i et forsøg på at overgå et specifikt indeks, såsom Standard & Poor's 500 Index eller Russell 1000 Index.
En aktivt forvaltet investeringsfond har en individuel porteføljeforvalter, medforvaltere eller et team af forvaltere, der aktivt træffer investeringsbeslutninger for fonden. Succesen for en aktivt forvaltet fond afhænger af en kombination af dybdegående undersøgelser, markedsprognoser og ekspertisen hos porteføljeforvalteren eller ledelsesteamet.
Porteføljeforvaltere, der er engageret i aktive investeringer, er meget opmærksomme på markedstendenser, ændringer i økonomien, ændringer i det politiske landskab og nyheder, der påvirker virksomheder. Disse data bruges til at time køb eller salg af investeringer i et forsøg på at drage fordel af uregelmæssigheder. Aktive forvaltere hævder, at disse processer vil øge potentialet for afkast, der er højere end dem, der opnås ved blot at efterligne beholdningerne på et bestemt indeks.
At forsøge at slå markedet indebærer uundgåeligt yderligere markedsrisiko. Indeksering eliminerer netop denne risiko, da der ikke er mulighed for menneskelige fejl i forhold til aktievalg. Indeksfonde handles også sjældnere, hvilket betyder, at de får lavere omkostningsprocenter og er mere skatteeffektive end aktivt forvaltede fonde.
Passiv porteføljestyring
Passiv porteføljestyring, også kaldet indeksfondsstyring, har til formål at duplikere afkastet af et bestemt markedsindeks eller benchmark. Forvaltere køber de samme aktier, som er noteret på indekset, ved at bruge den samme vægtning, som de repræsenterer i indekset.
En passiv strategiportefølje kan struktureres som en børshandlet fond (ETF), en investeringsforening eller en investeringsforening. Indeksfonde mærkes som passivt forvaltede, fordi hver har en porteføljeforvalter, hvis opgave er at replikere indekset i stedet for at vælge de købte eller solgte aktiver.
Forvaltningshonoraret vurderet på passive porteføljer eller fonde er typisk langt lavere end aktive forvaltningsstrategier.
Højdepunkter
Porteføljestyring involverer at opbygge og føre tilsyn med et udvalg af investeringer, der vil opfylde en investors langsigtede finansielle mål og risikotolerance.
Aktiv porteføljestyring kræver strategisk køb og salg af aktier og andre aktiver i et forsøg på at slå det bredere marked.
Passiv porteføljestyring søger at matche markedets afkast ved at efterligne sammensætningen af et eller flere bestemte indekser.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad er diversificering?
Diversificering involverer at eje aktiver og aktivklasser, der ikke er tæt korreleret med hinanden. På denne måde, hvis en aktivklasse falder, vil de andre aktivklasser muligvis ikke. Dette giver en pude til din portefølje. Desuden viser finansiel matematik, at korrekt diversificering kan øge en porteføljes samlede forventede afkast, samtidig med at den reducerer risikoen.
Hvordan adskiller passiv porteføljestyring sig fra aktiv?
Passiv ledelse er en sæt-det-og-glem-det langsigtet strategi. Ofte omtalt som indeksering eller indeksinvestering, har det til formål at duplikere afkastet af et bestemt markedsindeks eller benchmark og kan involvere investering i en eller flere børshandlede (ETF) indeksfonde. Aktiv forvaltning involverer et forsøg på at slå et indekss præstation ved aktivt at købe og sælge individuelle aktier og andre aktiver. Lukkede fonde forvaltes generelt aktivt.
Hvad er aktivallokering?
Aktivallokering involverer at vælge den rigtige vægt af forskellige aktivklasser, der skal holdes i en portefølje. Aktier, obligationer og kontanter er ofte de tre mest almindelige aktivklasser, men andre inkluderer også fast ejendom, råvarer, valutaer og krypto. Inden for hver af disse er der underaktivklasser, der også spiller ind i en porteføljeallokering. Hvor meget vægt skal f.eks. tillægges indenlandske vs. udenlandske aktier eller obligationer? Hvor meget skal vækstaktier versus værdiaktier? Og så videre.
