Portföljförvaltning

Vad är portföljförvaltning?

Portföljförvaltning är konsten och vetenskapen att välja ut och övervaka en grupp investeringar som uppfyller de långsiktiga finansiella målen och risktoleransen för en kund, ett företag eller en institution.

Förstå portföljhantering

Professionella licensierade portföljförvaltare arbetar på uppdrag av kunder, medan individer kan välja att bygga och hantera sina egna portföljer. I båda fallen är portföljförvaltarens slutmål att maximera investeringarnas förväntade avkastning inom en lämplig riskexponeringsnivå.

Portföljförvaltning kräver förmågan att väga styrkor och svagheter, möjligheter och hot över hela spektrat av investeringar. Valen innebär avvägningar, från skuld mot eget kapital till inhemsk kontra internationell och tillväxt kontra säkerhet.

Portföljförvaltningen kan vara antingen passiv eller aktiv till sin natur.

– Passiv förvaltning är en ställ-det-och-glöm-det-strategi på lång sikt. Det kan handla om att investera i en eller flera börshandlade (ETF) indexfonder. Detta kallas vanligtvis indexering eller indexinvestering. De som bygger indexerade portföljer kan använda modern portföljteori (MPT) för att hjälpa till att optimera mixen.

• Aktiv förvaltning innebär att försöka slå resultatet av ett index genom att aktivt köpa och sälja enskilda aktier och andra tillgångar. Slutna fonder förvaltas i allmänhet aktivt. Aktiva förvaltare kan använda vilken som helst av ett brett utbud av kvantitativa eller kvalitativa modeller för att hjälpa till i deras utvärderingar av potentiella investeringar.

Nyckelelement i portföljförvaltning

Tillgångsallokering

Nyckeln till effektiv portföljförvaltning är den långsiktiga mixen av tillgångar. I allmänhet betyder det aktier, obligationer och "kontanter" såsom insättningsbevis. Det finns andra, ofta kallade alternativa investeringar, såsom fastigheter, råvaror och derivat.

Tillgångsallokering baseras på förståelsen att olika typer av tillgångar inte rör sig samtidigt, och vissa är mer volatila än andra. En mix av tillgångar ger balans och skyddar mot risker.

Investerare med en mer aggressiv profil väger sina portföljer mot mer volatila investeringar som tillväxtaktier. Investerare med en konservativ profil väger sina portföljer mot stabilare investeringar som obligationer och blue-chip-aktier.

Ombalansering fångar upp vinster och öppnar nya möjligheter samtidigt som portföljen hålls i linje med dess ursprungliga risk/avkastningsprofil.

Diversifiering

Den enda säkerheten med att investera är att det är omöjligt att konsekvent förutse vinnare och förlorare. Det försiktiga tillvägagångssättet är att skapa en korg av investeringar som ger bred exponering inom en tillgångsklass.

Diversifiering innebär spridning av risk och avkastning för enskilda värdepapper inom en tillgångsklass eller mellan tillgångsklasser. Eftersom det är svårt att veta vilken delmängd av en tillgångsklass eller sektor som sannolikt kommer att överträffa en annan, försöker diversifiering fånga avkastningen för alla sektorer över tid samtidigt som volatiliteten minskar vid varje given tidpunkt.

Verklig diversifiering görs över olika klasser av värdepapper, sektorer av ekonomin och geografiska regioner.

Ombalansering

Ombalansering används för att återställa en portfölj till sin ursprungliga målallokering med jämna mellanrum, vanligtvis årligen. Detta görs för att återställa den ursprungliga tillgångsmixen när rörelserna på marknaderna tvingar den ur spel.

Till exempel kan en portfölj som börjar med en 70% aktie- och 30% ränteallokering, efter ett utökat marknadsrally, övergå till en 80/20-allokering. Investeraren har gjort en bra vinst, men portföljen har nu mer risk än vad investeraren kan tolerera.

Ombalansering innebär i allmänhet att sälja värdepapper med högt pris och att sätta pengarna i arbete i värdepapper med lägre priser och värdepapper som inte är förmånliga.

Den årliga övningen av ombalansering gör att investeraren kan fånga vinster och utöka möjligheten till tillväxt i högpotentialsektorer samtidigt som portföljen hålls i linje med den ursprungliga risk/avkastningsprofilen.

Aktiv portföljhantering

Investerare som implementerar en aktiv förvaltningsstrategi använder fondförvaltare eller mäklare för att köpa och sälja aktier i ett försök att överträffa ett specifikt index, såsom Standard & Poor's 500 Index eller Russell 1000 Index.

En aktivt förvaltad investeringsfond har en individuell portföljförvaltare, medförvaltare eller ett team av förvaltare som aktivt fattar investeringsbeslut för fonden. Framgången för en aktivt förvaltad fond beror på en kombination av djupgående forskning, marknadsprognoser och expertis hos portföljförvaltaren eller ledningsgruppen.

Portföljförvaltare som är engagerade i aktiva investeringar uppmärksammar marknadstrender, förändringar i ekonomin, förändringar i det politiska landskapet och nyheter som påverkar företag. Dessa data används för att tajma köp eller försäljning av investeringar i ett försök att dra fördel av oegentligheter. Aktiva förvaltare hävdar att dessa processer kommer att öka potentialen för avkastning högre än de som uppnås genom att helt enkelt efterlikna innehaven på ett visst index.

Att försöka slå marknaden innebär oundvikligen ytterligare marknadsrisk. Indexering eliminerar just denna risk, eftersom det inte finns någon möjlighet till mänskliga fel när det gäller aktieurval. Indexfonder handlas också mer sällan, vilket gör att de får lägre kostnadskvoter och är mer skatteeffektiva än aktivt förvaltade fonder.

Passiv portföljförvaltning

Passiv portföljförvaltning, även kallad indexfondförvaltning, syftar till att duplicera avkastningen för ett visst marknadsindex eller jämförelseindex. Förvaltare köper samma aktier som är noterade på indexet, med samma viktning som de representerar i indexet.

En passiv strategiportfölj kan struktureras som en börshandlad fond (ETF), en värdepappersfond eller en investeringsfond. Indexfonder stämplas som passivt förvaltade eftersom var och en har en portföljförvaltare vars uppgift är att replikera indexet snarare än att välja de tillgångar som köpts eller sålts.

Förvaltningsavgifterna som bedöms för passiva portföljer eller fonder är vanligtvis mycket lägre än aktiva förvaltningsstrategier.

Höjdpunkter

• Portföljförvaltning innebär att bygga och övervaka ett urval av investeringar som kommer att uppfylla de långsiktiga finansiella målen och risktoleransen för en investerare.

• Aktiv portföljförvaltning kräver strategiskt köp och försäljning av aktier och andra tillgångar i ett försök att slå den bredare marknaden.

• Passiv portföljförvaltning strävar efter att matcha marknadens avkastning genom att efterlikna sammansättningen av ett eller flera index.

Vanliga frågor

Vad är diversifiering?

Diversifiering innebär att äga tillgångar och tillgångsklasser som inte är nära korrelerade med varandra. På detta sätt, om en tillgångsklass går ner, kanske de andra tillgångsklasserna inte. Detta ger en kudde till din portfölj. Dessutom visar finansiell matematik att korrekt diversifiering kan öka en portföljs totala förväntade avkastning samtidigt som den minskar risken.

Hur skiljer sig passiv portföljförvaltning från aktiv?

Passiv förvaltning är en ställ-det-och-glöm-det-strategi på lång sikt. Ofta kallad indexering eller indexinvestering, syftar det till att duplicera avkastningen för ett visst marknadsindex eller jämförelseindex och kan innebära att investera i en eller flera börshandlade (ETF) indexfonder. Aktiv förvaltning innebär att försöka slå resultatet av ett index genom att aktivt köpa och sälja enskilda aktier och andra tillgångar. Slutna fonder förvaltas i allmänhet aktivt.

Vad är tillgångsallokering?

Tillgångsallokering innebär att man väljer rätt vikter av olika tillgångsklasser som ska hållas i en portfölj. Aktier, obligationer och kontanter är ofta de tre vanligaste tillgångsslagen, men andra inkluderar även fastigheter, råvaror, valutor och krypto. Inom var och en av dessa finns undertillgångsklasser som också spelar in i en portföljallokering. Hur mycket vikt bör till exempel läggas på inhemska kontra utländska aktier eller obligationer? Hur mycket ska tillväxtaktier kontra värdeaktier? Och så vidare.