Forskuddsbetalingsmodell
Hva er en forskuddsbetalingsmodell?
Ved utlÄn brukes en forskuddsbetalingsmodell for Ä estimere nivÄet pÄ forskuddsbetalinger pÄ en lÄneportefÞlje som vil skje i en fastsatt tidsperiode, gitt mulige endringer i rentenivÄet. Forskuddsbetaling er oppgjÞr av en gjeld eller en del av en gjeld fÞr dens offisielle forfallsdato. Det kan enten gjÞres for hele saldoen eller for et kommende avdrag, men i alle fall skjer betalingen i forkant av lÄntakerens kontraktsfestede dato.
Forskuddsbetalingsmodeller er basert pÄ matematiske ligninger og involverer vanligvis analyse av historiske forskuddstrender for Ä forutsi hva som vil skje i fremtiden. Forskuddsbetalingsmodeller brukes ofte til Ä verdsette boliglÄnspooler som GNMA -papirer eller andre verdipapiriserte gjeldsprodukter, inkludert pantesikrede verdipapirer (MBS).
Hvordan en forskuddsbetalingsmodell fungerer
Forskuddsbetalingsmodeller begynner med en null forskuddsbetalingsforutsetning,. et grunnscenario som brukes i finansiell modellering. I denne modellen foretar en eller flere lÄntakere ingen tidlige gjeldsbetalinger. Det gir et sammenligningspunkt for mer komplekse forskuddsbetalingsmodeller og lar en analytiker undersÞke effekten av andre variabler pÄ verdsettelse i fravÊr av forskuddsbetalingsrisiko.
En grunnleggende forskuddsbetalingsmodell er konstant prosent forskuddsbetaling (CPP), som er et annualisert estimat av forskuddsbetalinger pÄ boliglÄn, beregnet ved Ä multiplisere gjennomsnittlig mÄnedlig forskuddsbetaling med 12. Dette brukes til Ä bestemme kontantstrÞmmen i strukturerte finanstransaksjoner, ofte referert til som den sekundÊre. boliglÄnsmarkedet. Den modellerer risikoen for uplanlagt avkastning av hovedstolen, som pÄvirker renteavkastningen. En konstant forskuddsbetaling er bare en av flere typer forskuddsbetalingsmodeller som brukes til Ä beregne lÄneestimater og avkastning.
Mens forskuddsbetalinger og forskuddsbetalingsmodeller kan brukes pÄ en slags gjeld eller forpliktelse, brukes de vanligvis med boliglÄn og pantesikrede verdipapirer. Etter hvert som rentene stiger, tar forhÄndsbetalingsmodeller inn fÊrre forskuddsbetalinger fordi folk generelt ikke er interessert i Ä bytte ut sitt nÄvÊrende boliglÄn med et med hÞyere rente og mÄnedlig betaling. Hvis renten faller, er det motsatt effekt, ettersom flere vil refinansiere sine lÄn i et forsÞk pÄ Ä stenge eksisterende boliglÄn til fordel for et med lavere rente og mÄnedlig betaling. Forskuddsbetalingsfenomenet er mer uttalt i boliglÄnsomrÄdet enn i andre lÄn som billÄn eller forbrukslÄn er fordi hovedstolen pÄ dette lÄnet er stor, lÞpetiden er lang og loven gjorde at det ikke er noen forskuddsgebyrer. Dermed gjÞr profilen til dette lÄnet forskuddsbetaling gjennom refinansiering eller lÄntakers egne penger verdt innsatsen.
Ăkt refinansiering av lĂ„n fĂžrer til at eksisterende boliglĂ„n i bassengene blir nedbetalt fĂžr forventet forfallsdato pĂ„ lĂ„net. Disse forskuddsbetalingene reduserer til syvende og sist de pĂ„gĂ„ende boliglĂ„nsbetalingene som gjĂžres inn i boliglĂ„nspoolene, og reduserer strĂžmmen av betalinger til investorer.
Akronymet PSA refererer ikke bare til den tidligere Public Securities Association-modellen, men ogsĂ„ til funksjonen til modellen â det vil si Ă„ gi en forutsetning om forskuddsbetalingshastighet.
Eksempel pÄ en forskuddsbetalingsmodell i den virkelige verden
En av de mest bemerkelsesverdige forskuddsbetalingsmodellene er PSA (Public Securities Association ) Prepayment Model formulert av Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) i 1985. (The Public Securities Association var forlÞperen til SIFMA. Forskuddsbetalingsmodellen refereres fortsatt til med organisasjonens opprinnelige navn. Modellen kalles ogsÄ noen ganger Bond Market Association PSA, med henvisning til en annen forening som fusjonerte med SIFMA i 2006.)
PSA-modellen forutsetter Þkende forskuddsbetalingsrater for de fÞrste 30 mÄnedene og deretter konstante forskuddsbetalingssatser etterpÄ. Standardmodellen, som ogsÄ omtales som 100 % PSA eller 100 PSA, antar at forskuddsbetalingsratene vil Þke med 0,2 % de fÞrste 30 mÄnedene til de topper seg med 6 % i mÄned 30.
Spesielt vil 150 % PSA anta en Þkning pÄ 0,3 % (1,5 x 0,2 %) til en topp pÄ 9 %, og 200 % PSA vil anta en Þkning pÄ 0,4 % (2 x 0,2 %) til en topp pÄ 12 % forskuddsbetaling.
##HĂžydepunkter
- Mens forskuddsbetalinger og forskuddsbetalingsmodeller kan brukes pÄ enhver form for gjeld eller forpliktelse, brukes de ofte med boliglÄn og pantesikrede verdipapirer.
â The Public Securities Association (PSA) Prepayment Model, utviklet i 1985, er blant de mest brukte modellene.
- En forskuddsbetalingsmodell estimerer nivÄet pÄ tidlige nedbetalinger pÄ et lÄn eller en gruppe av lÄn i en fastsatt tidsperiode gitt mulige endringer i renten.
