Sekundær utkjøp (SBO)
Hva er en sekundær utkjøp (SBO)?
Begrepet sekundær oppkjøp (SBO) refererer til en transaksjon som involverer salg av et porteføljeselskap av en finansiell sponsor eller private equity-selskap til en annen. Denne typen oppkjøp indikerer slutten på selgerens kontroll eller engasjement med selskapet. Sekundære oppkjøp har historisk sett blitt oppfattet som panikksalg. Som sådan kan de være vanskelige å fullføre. Sekundære utkjøp er ikke det samme som sekundærmarkedskjøp eller sekundærkjøp, som vanligvis involverer anskaffelse av hele porteføljer av eiendeler .
Hvordan Secondary Buyouts (SBOs) fungerer
En sekundær utkjøp er en finansiell transaksjon som involverer salg av et porteføljeselskap - en enhet der et selskap har en investering. Kjøper og selger er normalt en finansiell sponsor eller et private equity -selskap. En sekundær oppkjøp tilbyr en ren pause mellom selgeren og andre partnerinvestorer. Private equity-selskaper som ønsket å avslutte en investering, hadde to andre alternativer tilgjengelig for dem – de tok enten porteføljeselskapene sine offentlig eller solgte dem til et annet selskap som var aktiv i samme bransje.
Noe av grunnen til at selgers private equity-selskaper oppsøker sekundære oppkjøpsmuligheter er at de tilbyr øyeblikkelig likviditet som ligner på en børsnotering (IPO). Selv om de kan være mindre i omfang, lar en SBO det selgende selskapet gi avkall på å måtte oppfylle de regulatoriske kravene som følger med en børsnotering. Sekundære oppkjøp gir ofte mening når det selgende firmaet allerede realiserer betydelige gevinster fra investeringen, eller når det kjøpende private equity-selskapet kan tilby større fordeler for firmaet som kjøpes og selges. Oppkjøp regnes også som nødsalg fordi de gjøres til tider når bedrifter trenger å selge eiendeler for å unngå økonomiske problemer. I disse tilfellene anså de fleste kommanditpartnerinvestorer dem for å være lite attraktive investeringer.
Selgerselskapet kan gi avkall på de regulatoriske kravene til å offentliggjøre enheten ved å gjennomgå en sekundær oppkjøp.
På 2000-tallet så en økning i populariteten til sekundære oppkjøp. Denne utviklingen var i stor grad drevet av økninger i tilgjengelig kapital for slike oppkjøp. Antall SBO-er fortsetter å øke - faktisk kommer mer enn 40 % av alle private equity-utganger gjennom sekundære oppkjøp. Private equity-selskaper fortsetter å forfølge sekundære oppkjøp av en rekke årsaker, inkludert:
Et salg til strategiske kjøpere eller en børsnotering er kanskje ikke et alternativ for en nisje eller liten bedrift
Sekundære oppkjøp kan kanskje generere raskere likviditet
Sakte vekstbedrifter med høye kontantstrømmer kan være mer attraktive for private equity-selskaper enn de er for offentlige aksjeinvestorer eller andre selskaper
Spesielle hensyn
Det er noen få ting det kjøpende selskapet kan gjøre for å sikre at oppkjøpet gir mening, inkludert å bestemme potensialet for fremtidig suksess for enheten ved å gjennomgå tidligere suksesser og gjennomføre stresstester og annen forskning.
Sekundære oppkjøp er vellykket hvis investeringen modnes til det punktet hvor det er nødvendig eller ønskelig å selge i stedet for å fortsette å beholde investeringen. Eller hvis investeringen har generert betydelig verdi for det selgende firmaet. En sekundær utkjøp kan også være vellykket hvis kjøper og selger har komplementære ferdighetssett. I et slikt scenario kan en sekundær oppkjøp generere betydelig høyere avkastning og overgå andre typer oppkjøp på lang sikt.
Høydepunkter
En sekundær oppkjøp er en transaksjon som involverer salg av et porteføljeselskap av en finansiell sponsor eller private equity-selskap til en annen.
Disse oppkjøpene gir mening når det selgende firmaet realiserer gevinster fra investeringen eller når det kjøpende firmaet kan tilby flere fordeler til enheten som selges.
SBO-muligheter gir selgerfirmaer umiddelbar likviditet.
