Secondary Buyout (SBO)
Hvad er en sekundær buyout (SBO)?
Udtrykket sekundær buyout (SBO) refererer til en transaktion, der involverer salg af et porteføljeselskab af en finansiel sponsor eller private equity-virksomhed til en anden. Denne form for buyout angiver afslutningen på sælgerens kontrol eller involvering med virksomheden. Sekundære buyouts er historisk set blevet opfattet som paniksalg. Som sådan kan de være svære at fuldende. Sekundære buyouts er ikke det samme som sekundære markedskøb eller sekundære køb, som typisk involverer erhvervelse af hele porteføljer af aktiver.
Hvordan Secondary Buyouts (SBO'er) fungerer
En sekundær buyout er en finansiel transaktion,. der involverer salg af et porteføljeselskab - en enhed, hvori et selskab har en investering. Køber og sælger er normalt en finansiel sponsor eller et private equity -selskab. En sekundær buyout giver en ren pause mellem sælgeren og andre partnerinvestorer. Private equity-selskaber, der ønskede at forlade en investering, havde to andre muligheder til rådighed for dem – de offentliggjorde enten deres porteføljeselskaber eller solgte dem til et andet selskab, der var aktivt i samme branche.
En del af grunden til, at sælger private equity-selskaber søger efter sekundære buyout-muligheder, er, at de tilbyder øjeblikkelig likviditet svarende til et børsnoteret udbud (IPO). Selvom de kan være mindre i omfang, giver en SBO det sælgende selskab mulighed for at give afkald på at skulle opfylde de lovmæssige krav, der følger med en børsnotering. Sekundære buyouts giver ofte mening, når den sælgende virksomhed allerede realiserer betydelige gevinster fra investeringen, eller når den købende private equity-virksomhed kan tilbyde større fordele for den virksomhed, der købes og sælges. Buyouts betragtes også som nødlidende salg, fordi de udføres på tidspunkter, hvor virksomheder skal sælge aktiver for at undgå økonomiske problemer. I disse tilfælde anså de fleste kommanditpartnerinvestorer dem for at være uattraktive investeringer.
Den sælgende virksomhed kan give afkald på de regulatoriske krav om at offentliggøre enheden ved at gennemgå en sekundær buyout.
2000'erne oplevede en stigning i populariteten af sekundære buyouts. Denne udvikling var i høj grad drevet af stigninger i tilgængelig kapital til sådanne opkøb. Antallet af SBO'er fortsætter med at stige - faktisk kommer mere end 40% af alle private equity-exits i form af sekundære buyouts. Private virksomheder fortsætter med at forfølge sekundære aktieopkøb af en række årsager, herunder:
Et salg til strategiske købere eller en børsnotering er muligvis ikke en mulighed for en niche eller en lille virksomhed
Sekundære buyouts kan muligvis generere hurtigere likviditet
Langsom vækstvirksomheder med høje pengestrømme kan være mere tiltalende for private equity-selskaber, end de er for offentlige aktieinvestorer eller andre selskaber
Særlige overvejelser
Der er et par ting, som den købende virksomhed kan gøre for at sikre, at opkøbet giver mening, herunder at bestemme potentialet for fremtidig succes for virksomheden ved at gennemgå dens tidligere succeser og udføre stresstest og anden forskning.
Sekundære buyouts er succesfulde, hvis investeringen modnes til det punkt, hvor det er nødvendigt eller ønskeligt at sælge frem for at fortsætte med at beholde investeringen. Eller hvis investeringen har genereret betydelig værdi for den sælgende virksomhed. En sekundær buyout kan også være vellykket, hvis køber og sælger har komplementære færdigheder. I et sådant scenarie kan en sekundær buyout generere væsentligt højere afkast og overgå andre typer buyouts på lang sigt.
##Højdepunkter
En sekundær buyout er en transaktion, der involverer salg af et porteføljeselskab af en finansiel sponsor eller et kapitalfond til et andet.
Disse buyouts giver mening, når den sælgende virksomhed realiserer gevinster fra investeringen, eller når den købende virksomhed kan tilbyde flere fordele til den enhed, der sælges.
SBO-muligheder giver sælgervirksomheder øjeblikkelig likviditet.
