Buyout secondario (SBO)

Che cos'è un acquisto secondario (SBO)?

Il termine acquisizione secondaria (SBO) si riferisce a una transazione che coinvolge la vendita di una società in portafoglio da uno sponsor finanziario o società di private equity a un altro. Questo tipo di acquisizione indica la fine del controllo o del coinvolgimento del venditore con l'azienda. Le acquisizioni secondarie sono state storicamente percepite come vendite di panico. In quanto tali, possono essere difficili da consumare. Gli acquisti secondari non sono la stessa cosa degli acquisti sul mercato secondario o secondari, che in genere comportano l'acquisizione di interi portafogli di attività.

Come funzionano le acquisizioni secondarie (SBO).

Un'acquisizione secondaria è una transazione finanziaria che comporta la vendita di una società in portafoglio, un'entità in cui una società ha un investimento. L'acquirente e il venditore sono normalmente uno sponsor finanziario o una società di private equity. Un acquisto secondario offre una rottura netta tra il venditore e gli altri investitori partner. Le società di private equity che cercavano di uscire da un investimento avevano altre due opzioni a loro disposizione: o rendevano pubbliche le loro società in portafoglio o le vendevano a un'altra società attiva nello stesso settore.

Parte del motivo per cui le società di private equity venditrici cercano opportunità di acquisto secondario è che offrono liquidità istantanea simile a un'offerta pubblica iniziale (IPO). Sebbene possano essere di portata inferiore, un SBO consente alla società venditrice di rinunciare a dover soddisfare i requisiti normativi che derivano da un'IPO. Le acquisizioni secondarie spesso hanno senso quando l'impresa venditrice realizza già guadagni significativi dall'investimento o quando l'impresa di private equity acquirente può offrire maggiori vantaggi all'impresa che viene acquistata e venduta. Le acquisizioni sono anche considerate vendite in difficoltà perché vengono eseguite in momenti in cui le aziende devono vendere attività per evitare problemi finanziari. In questi casi, la maggior parte degli investitori accomandanti li considerava investimenti poco attraenti.

La società venditrice può rinunciare ai requisiti normativi di rendere pubblica l'entità sottoponendosi a un'acquisizione secondaria.

Gli anni 2000 hanno visto un aumento della popolarità delle acquisizioni secondarie. Questo sviluppo è stato in gran parte determinato da aumenti del capitale disponibile per tali acquisizioni. Il numero di SBO continua ad aumentare, infatti oltre il 40% di tutte le uscite di private equity avviene tramite acquisizioni secondarie. Le società di private equity continuano a perseguire acquisizioni secondarie per una serie di motivi, tra cui:

• Una vendita ad acquirenti strategici o un'IPO potrebbero non essere un'opzione per una nicchia o una piccola impresa

• Le acquisizioni secondarie potrebbero essere in grado di generare liquidità più rapidamente

• Le attività a crescita lenta con flussi di cassa elevati possono essere più attraenti per le società di private equity di quanto non lo siano per gli investitori in azioni pubbliche o altre società

Considerazioni speciali

Ci sono alcune cose che la società acquirente può fare per assicurarsi che l'acquisizione abbia un senso, inclusa la determinazione del potenziale di successo futuro per l'entità esaminando i suoi precedenti successi e conducendo stress test e altre ricerche.

Le acquisizioni secondarie hanno successo se l'investimento matura al punto in cui è necessario o desiderabile vendere piuttosto che continuare a detenere l'investimento. Oppure, se l'investimento ha generato un valore significativo per l'impresa venditrice. Un acquisto secondario può anche avere successo se l'acquirente e il venditore hanno competenze complementari. In tale scenario, un acquisto secondario può generare rendimenti significativamente più elevati e sovraperformare altri tipi di acquisto a lungo termine.

Mette in risalto

• Un'acquisizione secondaria è una transazione che comporta la vendita di una società in portafoglio da uno sponsor finanziario o una società di private equity a un altro.

• Queste acquisizioni hanno senso quando l'impresa venditrice realizza guadagni dall'investimento o quando l'impresa acquirente può offrire maggiori benefici all'entità venduta.

• Le opportunità SBO forniscono alle aziende venditrici liquidità istantanea.