Wykup wtórny (SBO)
Co to jest wykup wtórny (SBO)?
Termin wykup wtórny (SBO) odnosi się do transakcji obejmującej sprzedaż spółki portfelowej przez jednego sponsora finansowego lub firmę private equity innemu. Ten rodzaj wykupu oznacza koniec kontroli lub zaangażowania sprzedawcy w spółkę. Wykupy wtórne były historycznie postrzegane jako wyprzedaże paniki. W związku z tym mogą być trudne do skonsumowania. Wykupy wtórne to nie to samo, co zakupy na rynku wtórnym lub wtórne, które zazwyczaj obejmują przejęcie całych portfeli aktywów.
Jak działają wykupy wtórne (SBO)
Wykup wtórny to transakcja finansowa,. która obejmuje sprzedaż spółki portfelowej – podmiotu, w który korporacja ma inwestycję. Kupujący i sprzedający są zwykle sponsorem finansowym lub firmą private equity. Wykup wtórny zapewnia czystą przerwę między sprzedającym a innymi inwestorami partnerskimi. Firmy private equity, które chcą wyjść z inwestycji, miały do dyspozycji dwie inne opcje — albo upubliczniły swoje spółki portfelowe, albo sprzedały je innej firmie działającej w tej samej branży.
Jednym z powodów, dla których sprzedające firmy private equity szukają możliwości wtórnego wykupu, jest to, że oferują natychmiastową płynność podobną do pierwszej oferty publicznej (IPO). Chociaż mogą one mieć mniejszy zakres, SBO pozwala firmie sprzedającej zrezygnować z konieczności spełnienia wymogów regulacyjnych związanych z IPO. Wtórne wykupy często mają sens, gdy sprzedająca firma już osiąga znaczne zyski z inwestycji lub gdy kupująca firma private equity może zaoferować większe korzyści kupowanej i sprzedawanej firmie. Wykupy są również uważane za sprzedaż zagrożoną, ponieważ są dokonywane w czasach, gdy firmy muszą sprzedać aktywa, aby uniknąć problemów finansowych. W tych przypadkach większość inwestorów z ograniczoną odpowiedzialnością uważała je za nieatrakcyjne inwestycje.
Firma sprzedająca może zrezygnować z wymogów regulacyjnych dotyczących upublicznienia podmiotu, dokonując wtórnego wykupu.
Lata 2000 przyniosły wzrost popularności wykupów wtórnych. Rozwój ten był w dużej mierze spowodowany zwiększeniem dostępnego kapitału na takie wykupy. Liczba SBO stale rośnie – w rzeczywistości ponad 40% wszystkich wyjść z private equity pochodzi z wykupów wtórnych. Firmy private equity kontynuują wykupy wtórne z różnych powodów, w tym:
Sprzedaż nabywcom strategicznym lub IPO może nie być opcją dla niszy lub małej firmy
Wykupy wtórne mogą być w stanie wygenerować szybszą płynność
Wolno rozwijające się firmy o wysokich przepływach pieniężnych mogą być bardziej atrakcyjne dla firm private equity niż dla inwestorów giełdowych lub innych korporacji
Uwagi specjalne
Jest kilka rzeczy, które firma kupująca może zrobić, aby upewnić się, że wykup ma sens, w tym określenie potencjalnego przyszłego sukcesu podmiotu poprzez przegląd jego poprzednich sukcesów oraz przeprowadzenie testów warunków skrajnych i innych badań.
Wykupy wtórne są skuteczne, jeśli inwestycja dojrzeje do punktu, w którym konieczna lub pożądana jest sprzedaż, a nie dalsze utrzymywanie inwestycji. Lub, jeśli inwestycja wygenerowała znaczną wartość dla firmy sprzedającej. Wykup wtórny może również zakończyć się sukcesem, jeśli kupujący i sprzedający mają uzupełniające się zestawy umiejętności. W takim scenariuszu wykup wtórny może generować znacznie wyższe zwroty i w dłuższej perspektywie przewyższać inne rodzaje wykupów.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wtórny wykup to transakcja polegająca na sprzedaży spółki portfelowej przez jednego sponsora finansowego lub firmę private equity drugiemu.
Takie wykupy mają sens, gdy firma sprzedająca osiąga zyski z inwestycji lub gdy firma kupująca może zaoferować więcej korzyści sprzedawanemu podmiotowi.
Możliwości SBO zapewniają firmom sprzedającym natychmiastową płynność.
