Reinvesteringsrisiko

Hva er reinvesteringsrisiko?

Reinvesteringsrisiko refererer til muligheten for at en investor ikke vil være i stand til å reinvestere kontantstrømmer mottatt fra en investering, for eksempel kupongbetalinger eller renter, til en rate som kan sammenlignes med deres nåværende avkastning. Denne nye satsen kalles reinvesteringsrenten.

Nullkupongobligasjoner (Z-obligasjoner) er den eneste typen rentepapirer som ikke har noen iboende investeringsrisiko siden de ikke utsteder kupongbetalinger gjennom hele livet.

Forstå reinvesteringsrisiko

Reinvesteringsrisiko er sannsynligheten for at en investerings kontantstrøm vil tjene mindre i et nytt verdipapir, noe som skaper en alternativkostnad. Det er potensialet at investoren ikke vil være i stand til å reinvestere kontantstrømmene med en hastighet som kan sammenlignes med deres nåværende avkastning.

For eksempel kjøper en investor en 10-årig $100 000 statsobligasjon (T-note) med en rente på 6%. Investoren forventer å tjene $6000 per år fra verdipapiret. Ved utgangen av det første året faller imidlertid renten til 4 %.

Hvis investoren kjøper en annen obligasjon med $6000 mottatt, vil de motta bare $240 årlig i stedet for $360. Videre, hvis rentene senere øker og de selger seddelen før forfallsdatoen, risikerer de å miste en del av hovedstolen.

I tillegg til rentebærende instrumenter som obligasjoner, påvirker reinvesteringsrisiko også andre inntektsgivende eiendeler som utbyttebetalende aksjer.

Callable obligasjoner er spesielt sårbare for reinvesteringsrisiko. Dette er fordi konverterbare obligasjoner vanligvis innløses når rentene begynner å falle. Ved innløsning av obligasjonene vil investoren motta pålydende,. og utstederen har en ny mulighet til å låne til en lavere rente. Hvis de er villige til å reinvestere, vil investoren gjøre det og motta en lavere rente.

Håndtering av reinvesteringsrisiko

Investorer kan redusere reinvesteringsrisiko ved å investere i ikke-konverterbare verdipapirer. Z-obligasjoner kan også kjøpes siden de ikke foretar vanlige rentebetalinger. Å investere i langsiktige verdipapirer er også et alternativ, siden kontanter blir tilgjengelige sjeldnere og ikke trenger å reinvesteres ofte.

En obligasjonsstige,. en portefølje av rentepapirer med varierende forfallsdatoer, kan også bidra til å redusere reinvesteringsrisiko. Obligasjoner som forfaller når rentene er lave, kan motvirkes av obligasjoner som forfaller når rentene er høye. Samme type strategi kan brukes med innskuddsbevis (CD).

Investorer kan redusere reinvesteringsrisiko ved å holde obligasjoner med ulik varighet og ved å sikre sine investeringer med rentederivater.

Å ha en fondsforvalter kan bidra til å redusere reinvesteringsrisiko; derfor vurderer noen investorer å allokere penger til aktivt forvaltede obligasjonsfond. Men fordi obligasjonsrentene svinger med markedet, eksisterer det fortsatt reinvesteringsrisiko.

Reinvesterte kupongbetalinger

I stedet for å foreta kupongbetalinger til investoren, reinvesterer noen obligasjoner automatisk kupongen som er betalt tilbake i obligasjonen, slik at den vokser med en oppgitt rentesats. Når en obligasjon har en lengre løpetid, øker renten den totale avkastningen betydelig og kan være den eneste metoden for å realisere en årlig beholdningsavkastning lik kupongrenten. Beregning av reinvestert rente avhenger av reinvestert rente.

Reinvesterte kupongbetalinger kan senere utgjøre opptil 80 % av en obligasjons avkastning til en investor. Det nøyaktige beløpet avhenger av renten opptjent av de reinvesterte betalingene og tidsperioden frem til obligasjonens forfallsdato. Den reinvesterte kupongbetalingen kan beregnes ved å beregne den sammensatte veksten av reinvesterte betalinger, eller ved å bruke en formel når obligasjonens rente og avkastning til forfall er like.

Eksempel på reinvesteringsrisiko

Selskap A utsteder konverterbare obligasjoner med 8 % rente. Rentene faller deretter til 4 %, noe som gir selskapet en mulighet til å låne til en mye lavere rente.

Som et resultat ringer selskapet obligasjonene, betaler hver investor sin andel av hovedstolen og en liten callpremie,. og utsteder nye konverterbare obligasjoner med en rente på 4 %. Investorer kan reinvestere til lavere rente eller søke andre verdipapirer med høyere rente.

Høydepunkter

• Callable obligasjoner er spesielt sårbare for reinvesteringsrisiko fordi disse obligasjonene typisk innløses når rentene faller.

– Metoder for å redusere reinvesteringsrisiko inkluderer bruk av ikke-konverterbare obligasjoner, nullkuponginstrumenter, langsiktige verdipapirer, obligasjonsstiger og aktivt forvaltede obligasjonsfond.

– Reinvesteringsrisiko er sjansen for at kontantstrømmer mottatt fra en investering vil tjene mindre når den tas i bruk i en ny investering.