Tidsverdi
Hva er tidsverdi?
Tidsverdi refererer til den delen av en opsjons premie som kan tilskrives hvor mye tid som gjenstår til utløpet av opsjonskontrakten. Premien for enhver opsjon består av to komponenter: dens egenverdi og dens ytre verdi.
Tidsverdi er en komponent av en opsjons ytre verdi,. sammen med implisitt volatilitet (IV), og er relatert til derivatmarkeder. Det må ikke forveksles med tidsverdien av penger (TVM), som beskriver neddiskontering av pengers kjøpekraft over tid.
Grunnleggende om tidsverdi
Prisen (eller kostnaden) for en opsjon er et beløp kjent som premien. En opsjonskjøper betaler denne premien til en opsjonsselger i bytte mot retten gitt av opsjonen: valget om å utøve opsjonen til å kjøpe eller selge en eiendel eller la den utløpe verdiløs.
Egenverdien er forskjellen mellom prisen på den underliggende eiendelen og innløsningsprisen på opsjonen. Den indre verdien for en kjøpsopsjon – retten, men ikke plikten, til å kjøpe en eiendel – er lik den underliggende prisen minus innløsningsprisen, mens den indre verdien for en salgsopsjon – retten til å selge en eiendel – er lik. til innløsningskursen minus den underliggende prisen.
En opsjons totale premie er basert på dens indre pluss ytre verdi. En sentral del av ytre verdi er kjent som "tidsverdi." Under normale omstendigheter mister en kontrakt verdi når den nærmer seg utløpsdatoen fordi det er mindre tid for det underliggende verdipapiret å bevege seg positivt. Med andre ord, en opsjon med én måned til utløp som er ute av pengene (OTM) vil ha mer ekstrinsisk verdi enn for en OTM-opsjon med én uke til utløp.
Vanligvis, jo mer tid som gjenstår til opsjonen utløper, desto større er tidsverdien, ettersom kontrakten vil ha lengre tid på å bli lønnsom.
En annen faktor som påvirker ytre verdi og tidsverdi er implisitt volatilitet (IV). IV måler beløpet en underliggende eiendel kan flytte over en spesifisert periode. Hvis IV øker, vil også den ytre verdien øke. For eksempel, hvis en investor kjøper en kjøpsopsjon med en årlig IV på 20 % og IV hopper til 30 % dagen etter, vil den ytre verdien stige ettersom investorer regner med at dramatiske bevegelser øker muligheten for at eiendelen beveger seg.
Beregner tidsverdi
Som en ligning kan tidsverdien uttrykkes som:
Option Premium - Intrinsic Value = Tidsverdi + Implisitt Volatilitet
Eller, for å si det på en annen måte: beløpet på en premie som overstiger opsjonens egenverdi, kalles dens tidsverdi. For eksempel, hvis Alphabet Inc.-aksjen er priset til $1 044 per aksje og Alphabet Inc. $950-kjøpsopsjonen handles til $97, så har opsjonen en egenverdi på $94 ($1,044 - $950) og en tidsverdi på $3 ($97 - $94).
Betydningen av tidsverdi
Som en generell regel, jo mer tid som gjenstår til utløp, jo større er tidsverdien av opsjonen. Begrunnelsen er enkel: Investorer er villige til å betale en høyere premie for mer tid siden kontrakten vil ha lengre tid på å tjene på en gunstig bevegelse i den underliggende eiendelen.
Omvendt, jo mindre tid som gjenstår på en opsjon, jo mindre av en premie er investorene villige til å betale, fordi sannsynligheten for at opsjonen har sjansen til å være lønnsom krymper. Av denne grunn er det tryggere å selge eller holde et opsjon som fortsatt har tidsverdi igjen, i stedet for å utøve det; ellers ville den gjenværende tidsverdien gå tapt.
Teoretisk sett har det å legge til tid til et alternativ eller å øke IV den samme grunnleggende effekten: øke sannsynligheten for at et alternativ vil avsluttes i pengene (ITM).
Generelt mister en opsjon en tredjedel av tidsverdien i løpet av første halvdel av levetiden, og de resterende to tredjedeler av tidsverdien i løpet av andre halvdel. Tidsverdien avtar over tid i et akselererende tempo, et fenomen kjent som tidsforfall eller tidsverdiforfall. En opsjonspriss følsomhet for tidsforfall er kjent som dens theta.
Høydepunkter
Tidsverdi er en av to nøkkelkomponenter, den andre er implisitt volatilitet, som utgjør en opsjons ytre verdi.
Generelt, jo mer tid som gjenstår til opsjonen utløper, jo større er tidsverdien av opsjonen.
En opsjons totale pris, eller premie, er aggregeringen av dens indre og ytre verdi.
