Finansowanie dłużne

Co to jest finansowanie dłużne?

Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma pozyskuje pieniądze na kapitał obrotowy lub wydatki kapitałowe, sprzedając instrumenty dłużne osobom fizycznym i/lub inwestorom instytucjonalnym. W zamian za pożyczenie pieniędzy osoby lub instytucje stają się wierzycielami i otrzymują obietnicę spłaty kapitału i odsetek od długu. Innym sposobem pozyskania kapitału na rynkach długu jest emisja akcji w ofercie publicznej; nazywa się to finansowaniem kapitałowym.

Jak działa finansowanie dłużne

Kiedy firma potrzebuje pieniędzy, istnieją trzy sposoby pozyskania finansowania: sprzedaż kapitału, zaciągnięcie długu lub skorzystanie z hybrydy tych dwóch. Kapitał własny reprezentuje udziały własnościowe w spółce. Daje akcjonariuszowi roszczenie o przyszłe zyski, ale nie musi być spłacany. Jeśli firma zbankrutuje,. właściciele akcji są ostatnimi w kolejce do otrzymania pieniędzy.

Firma może wybrać finansowanie dłużne, które polega na sprzedaży inwestorom produktów o stałym dochodzie,. takich jak obligacje, weksle czy banknoty, w celu pozyskania kapitału potrzebnego do rozwoju i rozszerzenia działalności. Kiedy firma emituje obligację, inwestorzy, którzy kupują obligację, są pożyczkodawcami, którzy są inwestorami detalicznymi lub instytucjonalnymi, którzy zapewniają firmie finansowanie dłużne. Kwota kredytu inwestycyjnego – znana również jako kapitał – musi zostać spłacona w pewnym uzgodnionym terminie w przyszłości. Jeśli firma zbankrutuje, pożyczkodawcy mają wyższe roszczenia do zlikwidowanych aktywów niż akcjonariusze.

Uwagi specjalne

Koszt długu

Struktura kapitałowa firmy składa się z kapitału własnego i zadłużenia. Koszt kapitału własnego to wypłata dywidendy dla akcjonariuszy, a koszt długu to wypłata odsetek dla obligatariuszy. Kiedy firma emituje dług, nie tylko obiecuje spłatę kwoty głównej, ale także obiecuje zrekompensować swoim obligatariuszom coroczne wypłaty odsetek, zwane płatnościami kuponowymi . Oprocentowanie płacone od tych instrumentów dłużnych stanowi koszt pożyczki udzielonej emitentowi.

Suma kosztu finansowania kapitałowego i dłużnego to koszt kapitału przedsiębiorstwa. Koszt kapitału reprezentuje minimalny zwrot, jaki firma musi uzyskać ze swojego kapitału, aby zaspokoić swoich akcjonariuszy, wierzycieli i innych dostawców kapitału. Decyzje inwestycyjne firmy dotyczące nowych projektów i operacji powinny zawsze generować zwroty większe niż koszt kapitału. Jeśli zwroty firmy z nakładów kapitałowych są poniżej kosztu kapitału, firma nie generuje dodatnich zysków dla swoich inwestorów. W takim przypadku firma może potrzebować ponownej oceny i ponownego zbilansowania swojej struktury kapitałowej.

Wzór na koszt finansowania dłużnego to:

KD = Koszty odsetek x (1 - Stawka podatkowa)

gdzie KD = koszt długu

Ponieważ odsetki od długu można w większości przypadków odliczyć od podatku,. koszt odsetek jest obliczany po opodatkowaniu, aby uczynić go bardziej porównywalnym z kosztem kapitału własnego, ponieważ dochody z akcji są opodatkowane.

Pomiar finansowania dłużnego

Jedną z miar stosowanych do pomiaru i porównania, jaka część kapitału firmy jest finansowana z finansowania dłużnego, jest stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E). Na przykład, jeśli całkowity dług wynosi 2 miliardy dolarów, a całkowity kapitał udziałowców wynosi 10 miliardów dolarów, wskaźnik D/E wynosi 2 miliardy / 10 miliardów dolarów = 1/5, czyli 20%. Oznacza to, że na każdy 1 USD finansowania dłużnego przypada 5 USD kapitału. Ogólnie rzecz biorąc, niski wskaźnik D/E jest lepszy niż wysoki, chociaż niektóre branże mają wyższą tolerancję na zadłużenie niż inne. Zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny można znaleźć w bilansie.

Wierzyciele zazwyczaj przychylnie patrzą na niski wskaźnik D/E, co może zwiększyć prawdopodobieństwo uzyskania przez firmę finansowania w przyszłości.

Finansowanie dłużne a stopy procentowe

Niektórzy inwestorzy zadłużeni są zainteresowani tylko ochroną kapitału, podczas gdy inni chcą zwrotu w postaci odsetek. Oprocentowanie jest ustalane na podstawie stawek rynkowych i zdolności kredytowej pożyczkobiorcy. Wyższe stopy procentowe oznaczają większą szansę niewykonania zobowiązania,. a zatem niosą ze sobą wyższy poziom ryzyka. Wyższe stopy procentowe pomagają zrekompensować kredytobiorcy zwiększone ryzyko. Oprócz płacenia odsetek, finansowanie dłużne często wymaga od kredytobiorcy przestrzegania pewnych zasad dotyczących wyników finansowych. Zasady te określane są mianem przymierzy.

Finansowanie dłużne może być trudne do uzyskania. Jednak w przypadku wielu firm zapewnia finansowanie po niższych stawkach niż finansowanie kapitałowe, szczególnie w okresach historycznie niskich stóp procentowych. Kolejną zaletą finansowania dłużnego jest możliwość odliczenia odsetek od długu. Mimo to dodanie zbyt dużego zadłużenia może zwiększyć koszt kapitału, co zmniejsza obecną wartość firmy.

Finansowanie dłużne a finansowanie kapitałowe

Główna różnica między finansowaniem dłużnym a kapitałowym polega na tym, że finansowanie kapitałowe zapewnia dodatkowy kapitał obrotowy bez obowiązku spłaty. Finansowanie dłużne musi zostać spłacone, ale firma nie musi rezygnować z części własności, aby otrzymać środki.

Większość firm korzysta z kombinacji finansowania dłużnego i kapitałowego. Firmy wybierają finansowanie dłużne lub kapitałowe, lub jedno i drugie, w zależności od tego, jaki rodzaj finansowania jest najłatwiej dostępny, stan ich przepływów pieniężnych oraz znaczenie utrzymania kontroli właścicielskiej. Wskaźnik D/E pokazuje, ile finansowania uzyskuje się poprzez dług w stosunku do kapitału własnego. Wierzyciele zazwyczaj przychylnie patrzą na stosunkowo niski wskaźnik D/E, co jest korzystne dla firmy, jeśli potrzebuje ona w przyszłości dostępu do dodatkowego finansowania dłużnego.

Zalety i wady finansowania dłużnego

Jedną z zalet finansowania dłużnego jest to, że pozwala przedsiębiorstwu przełożyć niewielką sumę pieniędzy na znacznie większą sumę, umożliwiając szybszy wzrost, niż byłoby to możliwe w innym przypadku. Kolejną zaletą jest to, że spłaty zadłużenia są co do zasady odliczane od podatku. Dodatkowo spółka nie musi rezygnować z kontroli właścicielskiej, jak ma to miejsce w przypadku finansowania kapitałowego. Ponieważ finansowanie kapitałowe stanowi większe ryzyko dla inwestora niż finansowanie dłużne dla pożyczkodawcy, finansowanie dłużne jest często mniej kosztowne niż finansowanie kapitałowe.

Główną wadą finansowania dłużnego jest to, że pożyczkodawcom trzeba zapłacić odsetki, co oznacza, że zapłacona kwota przekroczy pożyczoną kwotę. Płatności długów muszą być dokonywane niezależnie od przychodów firmy, co może być szczególnie ryzykowne w przypadku mniejszych lub nowszych firm, które nie ustanowiły jeszcze bezpiecznego przepływu środków pieniężnych.

TTT

Najczęściej zadawane pytania dotyczące finansowania dłużnego

Jakie są przykłady finansowania dłużnego?

Finansowanie dłużne obejmuje kredyty bankowe; pożyczki od rodziny i przyjaciół; pożyczki wspierane przez rząd, takie jak pożyczki SBA; Linie kredytowe; karty kredytowe; kredyty hipoteczne; oraz wypożyczenia sprzętu.

Jakie są rodzaje finansowania dłużnego?

Finansowanie dłużne może mieć formę pożyczek ratalnych, kredytów obrotowych oraz pożyczek przepływowych.

Pożyczki ratalne mają ustalone terminy spłaty i miesięczne raty. Kwota pożyczki jest otrzymywana w formie ryczałtu z góry. Pożyczki te mogą być zabezpieczone lub niezabezpieczone.

Pożyczki odnawialne zapewniają dostęp do bieżącej linii kredytowej,. z której kredytobiorca może korzystać, spłacać i powtarzać. Przykładem kredytów odnawialnych są karty kredytowe.

Pożyczki przepływowe zapewniają ryczałtową płatność od pożyczkodawcy. Płatności pożyczki są dokonywane, gdy pożyczkobiorca uzyskuje dochód wykorzystany do zabezpieczenia pożyczki. Zaliczki gotówkowe dla sprzedawców i finansowanie faktur są przykładami pożyczek przepływów pieniężnych.

Czy finansowanie dłużne jest pożyczką?

Tak, pożyczki są najczęstszą formą finansowania dłużnego.

Czy finansowanie dłużne jest dobre czy złe?

Finansowanie dłużne może być zarówno dobre, jak i złe. Jeśli firma może wykorzystać dług do stymulowania wzrostu, jest to dobra opcja. Firma musi jednak mieć pewność, że wywiąże się ze swoich zobowiązań dotyczących płatności na rzecz wierzycieli. Firma powinna wykorzystać koszt kapitału, aby zdecydować, jaki rodzaj finansowania wybrać.

Podsumowanie

Większość firm będzie potrzebować jakiejś formy finansowania dłużnego. Dodatkowe fundusze pozwalają firmom inwestować w zasoby, których potrzebują do rozwoju. Zwłaszcza małe i nowe firmy potrzebują dostępu do kapitału na zakup sprzętu, maszyn, materiałów eksploatacyjnych, zapasów i nieruchomości. Głównym problemem związanym z finansowaniem dłużnym jest to, że pożyczkobiorca musi mieć pewność, że posiada wystarczające przepływy pieniężne, aby spłacić zobowiązania kapitałowe i odsetkowe związane z pożyczką.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma pozyskuje pieniądze, sprzedając inwestorom instrumenty dłużne.
Zwłaszcza małe i nowe firmy polegają na finansowaniu dłużnym w celu zakupu środków ułatwiających wzrost.
W przeciwieństwie do finansowania kapitałowego, w którym pożyczkodawcy otrzymują akcje, finansowanie dłużne musi zostać spłacone.
Finansowanie dłużne jest przeciwieństwem finansowania kapitałowego, które polega na emisji akcji w celu pozyskania pieniędzy.
Finansowanie dłużne ma miejsce, gdy firma sprzedaje produkty o stałym dochodzie, takie jak obligacje, weksle lub banknoty.