Niedźwiedź Strojacz

Co to jest stroik niedźwiedzi?

Niedźwiedź bardziej strome to poszerzenie krzywej dochodowości spowodowane rosnącymi długoterminowymi stopami procentowymi w szybszym tempie niż stopy krótkoterminowe. Nasilający się wzrost niedźwiedzi zwykle sugeruje wzrost oczekiwań inflacyjnych lub powszechny wzrost cen w całej gospodarce. Wzrost inflacji może doprowadzić do tego, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe, aby spowolnić zbyt szybki wzrost cen. Inwestorzy z kolei sprzedają swoje dotychczasowe obligacje długoterminowe o stałym oprocentowaniu, ponieważ ich rentowności będą mniej atrakcyjne w środowisku rosnących stóp procentowych. W rezultacie inwestorzy są bardziej strome, ponieważ sprzedają długoterminowe obligacje na rzecz krótszych terminów zapadalności, czekając na zakończenie podwyżek stóp, zanim ponownie kupią obligacje długoterminowe.

##Zrozumienie Sternika Niedźwiedzia

Stromienie niedźwiedzia występuje, gdy występuje większy spread lub różnica między oprocentowaniem obligacji krótkoterminowych a oprocentowaniem obligacji długoterminowych – o ile jest to spowodowane szybszym wzrostem stóp długoterminowych niż stóp krótkoterminowych. Amerykańskie obligacje skarbowe są zazwyczaj wykorzystywane przez inwestorów do oceny, czy stopy procentowe rosną, czy spadają. Amerykańskie obligacje skarbowe to obligacje – lub instrumenty dłużne – emitowane przez Departament Skarbu USA w celu zebrania pieniędzy dla rządu USA. Każda obligacja zazwyczaj przynosi stopę zwrotu lub rentowność.

Różnica między krótkoterminowymi i długoterminowymi oprocentowaniem różnych obligacji i ich terminami zapadalności jest wykreślona graficznie na tak zwanej krzywej dochodowości. Krótki koniec krzywej dochodowości bazuje na krótkoterminowych stopach procentowych, które są determinowane oczekiwaniami rynku co do polityki Rezerwy Federalnej. Zasadniczo rośnie, gdy Fed ma podnosić stopy procentowe, a spada, gdy oczekuje się ich obniżki. Na długi koniec krzywej dochodowości mają wpływ takie czynniki, jak prognoza inflacji,. popyt i podaż inwestorów, wzrost gospodarczy oraz inwestorzy instytucjonalni obracający dużymi pakietami papierów wartościowych o stałym dochodzie.

Krzywa dochodowości i niedźwiedź Steepener

Krzywa dochodowości przedstawia rentowność obligacji o terminach zapadalności od 3 miesięcy do 30 lat, przy czym w obliczeniach zazwyczaj wykorzystuje się amerykańskie papiery skarbowe. W normalnym środowisku stóp procentowych krzywa nachyla się w górę od lewej do prawej, wskazując normalną krzywą dochodowości. Normalna krzywa dochodowości to taka, w której obligacje o krótkim terminie zapadalności mają niższą rentowność niż obligacje o zapadalności długoterminowej.

Kiedy kształt krzywej się spłaszcza,. oznacza to, że zawęża się spread między stopami długoterminowymi a krótkoterminowymi. Spłaszczająca się krzywa dochodowości ma tendencję do pojawiania się, gdy krótkoterminowe stopy procentowe rosną szybciej niż długoterminowe, lub mówiąc inaczej, gdy długoterminowe stopy procentowe spadają szybciej niż krótkoterminowe stopy procentowe.

Z drugiej strony krzywa dochodowości wystromiła się, gdy rozpiętość między rentownościami krótko- i długoterminowymi ulega rozszerzeniu. Jeśli krzywa dochodowości stromi się z powodu wzrostu stóp długoterminowych szybciej niż krótkoterminowych, nazywa się to wystromieniem niedźwiedzia. Termin ten ma swoją nazwę, ponieważ ma tendencję do bycia niedźwiedzią dla rynków akcji, ponieważ rosnące stopy długoterminowe wskazują na inflację i przyszłe podwyżki stóp procentowych przez Fed. Kiedy Fed podnosi stopy, gospodarka spowalnia, częściowo z powodu wyższych stóp procentowych kredytów i pożyczek. Rezultat może prowadzić do sprzedaży akcji przez inwestorów.

Uwagi specjalne

Pamiętaj, że istnieje odwrotna zależność między cenami obligacji a rentownością, to znaczy, gdy ceny spadają, rentowność obligacji rośnie i odwrotnie. Handlarz obligacjami może skorzystać z rozszerzającego się spreadu spowodowanego przez wyostrzenie bessy, przechodząc na długie obligacje krótkoterminowe i skracając obligacje długoterminowe, tworząc krótką pozycję netto . W miarę wzrostu rentowności i rozszerzania się spreadu inwestor zarabiałby więcej na zakupionych obligacjach krótkoterminowych niż traciłby na krótkoterminowych obligacjach długoterminowych.

Niedźwiedź Steepener kontra Nalewak byka

Rosnąca krzywa dochodowości może być stromieniem byka lub niedźwiedzia. Wzrost byka charakteryzuje się szybszym spadkiem stóp krótkoterminowych niż stóp długoterminowych. Te dwa terminy są podobne i opisują stromą krzywą dochodowości, z wyjątkiem tego, że wzrost nachylenia niedźwiedzi jest spowodowany zmianami stóp długoterminowych. Odwrotnie, wzrost byka jest napędzany przez spadające stopy krótkoterminowe, które mają większy wpływ na krzywą dochodowości. Wzmacniacz byka ma swoją nazwę, ponieważ zwykle jest zwyżkowy dla rynków akcji i gospodarki, ponieważ wskazuje, że Fed obniża stopy procentowe, aby pobudzić zaciąganie pożyczek i pobudzić gospodarkę.

Przykład Sternika Niedźwiedzia

Przyjrzyjmy się szczegółowo przykładowi. W dniu 20 listopada 2019 r. rentowność 10-letniej obligacji skarbowej wyniosła 1,73%, a 2-letniej 1,56%. Spread między obiema rentownościami w tym czasie wynosił 17 punktów bazowych (lub 1,73% - 1,56%) – co można określić jako stosunkowo płaskie.

Powiedzmy, że dwa miesiące później rentowności obu papierów wzrosły, przy czym 10-latka wyniosła 2,73%, a 2-latka 1,86%. Rozpiętość rentowności rozszerzyła się obecnie do 87 punktów bazowych (czyli 2,73% - 1,86%).

Jednak różnica między rentownościami długoterminowymi wynosi 100 punktów bazowych (2,73% - 1,73%), podczas gdy różnica między rentownościami krótkoterminowymi wynosi 30 punktów bazowych (1,86% - 1,56%). Innymi słowy, wydarzenie jest bardziej strome, ponieważ długoterminowe stopy wzrosły o większą kwotę niż stopy krótkoterminowe w tym samym okresie.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Wzrastanie tendencji spadkowych często występuje, gdy inwestorzy obawiają się inflacji lub bessy na giełdzie w krótkim okresie.

• Handlowcy mogą skorzystać ze stromych spadków, kupując obligacje krótkoterminowe (kupując) i sprzedając obligacje długoterminowe.

• Wzrost stromości niedźwiedzia to poszerzenie krzywej dochodowości spowodowane wzrostem stóp długoterminowych w szybszym tempie niż stóp krótkoterminowych.