niemożliwy do wywołania

Co nie jest możliwe do wywołania?

Papiery wartościowe niepodlegające wykupowi to papiery wartościowe, które nie mogą być przedterminowo wykupione przez emitenta, z wyjątkiem zapłaty kary. Emitent obligacji bezterminowych naraża się na ryzyko stopy procentowej,. ponieważ w momencie emisji blokuje stopę procentową, którą będzie płacić do czasu zapadalności zabezpieczenia. Jeżeli stopy procentowe spadną, emitent musi nadal płacić wyższą stopę do czasu, gdy papier wartościowy stanie się wymagalny.

Większość papierów skarbowych i obligacji komunalnych nie podlega wykupowi.

##Zrozumienie nieodwoływalnych

Akcje uprzywilejowane i obligacje korporacyjne mają postanowienia dotyczące kupna,. które są określone w prospekcie emisyjnym akcji lub umowie powierniczej w momencie emisji papierów wartościowych. Postanowienie kupna może wskazywać, że obligacja jest płatna lub nie podlega wykupowi. Papier wartościowy na żądanie może być wcześniej wykupiony i płaci premię, aby zrekompensować inwestorowi ryzyko, że nie uzyska żadnych dodatkowych odsetek w przypadku wykupu papieru wartościowego przed terminem zapadalności.

Obligacje są często „wywoływane”, gdy stopy procentowe spadają, ponieważ niższe stopy procentowe oznaczają, że firma może refinansować swój dług po niższych kosztach. Na przykład, jeśli dominujące stopy procentowe w gospodarce spadną do 3%, istniejąca obligacja, która ma 4% stopę kuponu, będzie stanowić wyższy koszt pożyczki dla firmy emitującej.

W celu obniżenia kosztów emitent może zdecydować się na umorzenie istniejących obligacji i ponowne ich wyemitowanie po niższym oprocentowaniu. Chociaż ten ruch jest korzystny dla emitentów, inwestorzy w obligacje są w niekorzystnej sytuacji, ponieważ są narażeni na ryzyko reinwestycji – lub po prostu ryzyko reinwestowania wpływów przy niższym oprocentowaniu.

Obligacja może być również nieodwołalna albo przez okres obowiązywania obligacji, albo do upływu z góry określonego czasu po pierwszej emisji. Obligacja, która jest całkowicie bezterminowa, nie może być przedterminowo wykupiona przez emitenta, niezależnie od poziomu stóp procentowych na rynku. Posiadacze obligacji bez możliwości wykupu są chronieni przed utratą dochodów spowodowaną przedwczesnym wykupem. Mają gwarancję regularnych wypłat odsetek lub kuponów do czasu zapadalności obligacji, co zapewnia przewidywalność ich przychodów odsetkowych i stopy zwrotu.

Emitenci obligacji są jednak w niekorzystnej sytuacji, ponieważ mogą utknąć w płaceniu wyższych odsetek od obligacji, a tym samym wyższych kosztów długu,. gdy stopy procentowe spadły. W rezultacie obligacje bez opcji kupna mają tendencję do płacenia inwestorom niższego oprocentowania niż obligacje na żądanie. Ale ryzyko jest mniejsze dla inwestora, który ma pewność otrzymania podanej stopy procentowej przez czas trwania zabezpieczenia.

Uwagi specjalne

Niektóre obligacje na żądanie nie podlegają wykupowi przez określony czas po ich pierwszej emisji. Ten okres czasu nazywany jest okresem ochrony połączeń. Na przykład umowa powiernicza może przewidywać, że obligacja 20-letnia nie może zostać wykupiona przed upływem ośmiu lat od daty jej emisji.

Okres ochrony kupna gwarantuje, że posiadacze obligacji będą nadal otrzymywać płatności odsetkowe przez co najmniej osiem lat, podczas których obligacje pozostają bez możliwości wykupu. Po wygaśnięciu ochrony kupna, bezpodstawne papiery wartościowe stają się płatne na żądanie, a dzień, w którym emitent może wykupić swoje obligacje, jest określany jako dzień pierwszego kupna. Jeżeli emitent wykupi swoje obligacje przed terminem zapadalności ze względu na bardziej atrakcyjne stopy refinansowania, wypłaty odsetek przestaną być wypłacane obligatariuszom.

Obligacja bez możliwości wykupu lub akcja uprzywilejowana,. która zostanie umorzona przed terminem zapadalności lub w okresie ochrony kupna, spowoduje zapłatę wysokiej kary.