Wydajność nominalna

Co to jest wydajność nominalna?

Nominalna rentowność obligacji, wyrażona w procentach, jest obliczana poprzez podzielenie łącznych odsetek płaconych rocznie przez wartość nominalną lub nominalną obligacji.

Zrozumienie wydajności nominalnej

Rentowność nominalna to oprocentowanie obligacji. Zasadniczo jest to stopa procentowa, którą emitent obligacji obiecuje zapłacić nabywcom obligacji. Stawka ta jest stała i obowiązuje przez cały okres ważności obligacji. Czasami jest to również określane jako stopa nominalna lub rentowność kuponu.

Rentowność nominalna nie zawsze reprezentuje bieżącą rentowność, ponieważ jest to wartość procentowa oparta na wartości nominalnej obligacji, a nie na rzeczywistej cenie, jaką zapłacono za zakup tej obligacji. Kupujący, którzy zapłacą premię wyższą niż wartość nominalna danej obligacji, otrzymają niższą rzeczywistą stopę zwrotu (RoR) niż nominalny zysk, podczas gdy inwestorzy, którzy zapłacą dyskonto mniejsze niż wartość nominalna, otrzymają wyższą rzeczywistą stopę zwrócić. Warto również zauważyć, że obligacje o wysokim oprocentowaniu kuponów są zwykle wykupywane jako pierwsze – gdy można je wykupić – ponieważ stanowią one największe zobowiązanie emitenta w porównaniu z obligacjami o niższych zyskach.

Weźmy na przykład obligację o wartości nominalnej 1000 USD, która płaci posiadaczowi obligacji 50 USD rocznie w postaci odsetek. Miałby nominalną wydajność 5% (50/1000).

• Jeśli obligatariusz kupił obligację za 1000 USD, nominalna rentowność i bieżąca rentowność są takie same, 5%.

• Jeśli posiadacz obligacji zapłacił premię i kupił obligację za 1050 USD, nominalna rentowność nadal wynosi 5%, ale obecna rentowność wyniosłaby 4,76% (50/1050).

• Jeśli posiadacz obligacji otrzymał obligację z dyskontem i zapłacił 950 USD, nominalna rentowność nadal wynosi 5%, ale obecna rentowność wyniosłaby 5,26% (50/950).

Co określa wydajność nominalną?

Obligacje są emitowane przez rządy na potrzeby wydatków krajowych lub przez korporacje w celu pozyskania środków na finansowanie badań i rozwoju oraz na wydatki kapitałowe (CapEx). W momencie emisji bankier inwestycyjny działa jako pośrednik między emitentem obligacji – który może być korporacją – a nabywcą obligacji. W celu określenia nominalnej rentowności instrumentu dłużnego łączą się dwa elementy: dominująca stopa inflacji oraz ryzyko kredytowe emitenta.

1. Inflacja i nominalna rentowność: Stopa nominalna równa się postrzeganej stopie inflacji plus realna stopa procentowa. W momencie gwarantowania obligacji przy ustalaniu stopy kuponu obligacji uwzględniana jest bieżąca stopa inflacji. Tak więc wyższe roczne stopy inflacji pchają nominalną rentowność w górę. Od 1979 do 1981 roku dwucyfrowa inflacja widniała przez trzy kolejne lata. kolejne, trzymiesięczne bony skarbowe,. które uznano za inwestycje pozbawione ryzyka ze względu na wsparcie amerykańskiego Departamentu Skarbu, osiągnęły szczyt na rynku wtórnym z rentownością 16,3% w grudniu 1980 roku. Obowiązek skarbowy wynosił 1,5% w grudniu 2019 r. Wraz ze wzrostem i spadkiem stóp procentowych ceny obligacji przesuwają się odwrotnie do stóp, tworząc wyższe lub niższe rentowności nominalne.

2. Rating kredytowy i nominalna rentowność: Ponieważ amerykańskie rządowe papiery wartościowe zasadniczo reprezentują papiery wartościowe wolne od ryzyka, obligacje korporacyjne zazwyczaj mają wyższe nominalne zyski w porównaniu. Korporacjom przyznawane są ratingi kredytowe od agencji takich jak Moody's; ich przypisana wartość opiera się na sile finansowej emitenta. Różnica w oprocentowaniu dwóch obligacji o identycznych terminach zapadalności nazywana jest spreadem kredytowym. Obligacje o ratingu inwestycyjnym przy emisji mają niższą nominalną rentowność niż obligacje o ratingu nieinwestycyjnym lub obligacje o wysokiej rentowności. Wyższe nominalne rentowności wiążą się z większym ryzykiem niewypłacalności, czyli sytuacją, w której korporacyjny emitent nie jest w stanie spłacać kapitału i odsetek od zobowiązań dłużnych. Inwestor akceptuje wyższe nominalne zyski ze świadomością, że kondycja finansowa emitenta stwarza większe ryzyko dla kapitału.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Rentowność nominalna nie zawsze reprezentuje bieżącą rentowność, ponieważ jest to wartość procentowa oparta na wartości nominalnej obligacji, a nie na rzeczywistej cenie, jaka została zapłacona za tę obligację.

• Dwa elementy łączą się, aby określić nominalną rentowność instrumentu dłużnego: dominująca stopa inflacji i ryzyko kredytowe emitenta.

• Nominalna rentowność obligacji, wyrażona w procentach, jest obliczana poprzez podzielenie łącznych odsetek płaconych rocznie przez wartość nominalną lub nominalną obligacji.