Номинальная доходность

Что такое номинальная доходность?

Номинальная доходность облигации, выраженная в процентах, рассчитывается путем деления общей суммы процентов, выплачиваемых ежегодно, на номинальную стоимость облигации.

Понимание номинальной доходности

Номинальная доходность – это ставка купона по облигации. По сути, это процентная ставка, которую эмитент облигаций обещает платить покупателям облигаций. Эта ставка является фиксированной и применяется в течение срока действия облигации. Иногда его также называют номинальной ставкой или купонным доходом.

Номинальная доходность не всегда представляет собой текущую доходность, поскольку она представляет собой процент, основанный на номинальной стоимости облигации, а не на фактической цене, уплаченной за покупку этой облигации. Покупатели, которые платят премию, превышающую номинальную стоимость данной облигации, получат более низкую фактическую норму доходности (RoR), чем номинальная доходность, в то время как инвесторы, которые платят скидку, меньшую номинальной стоимости, получат более высокую фактическую норму дохода. возвращаться. Также стоит отметить, что облигации с высокими купонными ставками, как правило, отзываются первыми — когда их можно отозвать — потому что они представляют собой наибольшую ответственность эмитента по сравнению с облигациями с более низкой доходностью.

Возьмем, к примеру, облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов, по которой владелец облигации ежегодно выплачивает 50 долларов в виде процентных платежей. Он будет иметь номинальную доходность 5% (50/1000).

• Если владелец облигации купил облигацию за 1000 долларов, номинальная доходность и текущая доходность совпадают и составляют 5%.

• Если держатель облигации заплатил премию и купил облигацию по цене 1050 долларов, номинальная доходность по-прежнему составляет 5%, но текущая доходность будет 4,76% (50/1050).

• Если держатель облигации получил облигацию со скидкой и заплатил 950 долларов, номинальная доходность по-прежнему составляет 5%, но текущая доходность будет 5,26% (50/950).

Что определяет номинальную доходность?

Облигации выпускаются правительствами для целей внутренних расходов или корпорациями для привлечения средств для финансирования исследований и разработок и капитальных затрат (CapEx). Во время выпуска инвестиционный банкир выступает в качестве посредника между эмитентом облигаций, которым может быть корпорация, и покупателем облигаций. Два компонента объединяются для определения номинальной доходности долгового инструмента: преобладающий уровень инфляции и кредитный риск эмитента.

1. Инфляция и номинальная доходность: Номинальная ставка равна воспринимаемой инфляции плюс реальная процентная ставка. На момент выпуска облигации текущий уровень инфляции принимается во внимание при установлении купонной ставки облигации. Таким образом, более высокие годовые темпы инфляции толкают номинальную доходность вверх. С 1979 по 1981 год в течение трех лет подряд маячила двузначная инфляция. Следовательно, трехмесячные казначейские векселя,. которые считались безрисковыми инвестициями из-за поддержки Казначейства США, достигли пика на вторичном рынке при доходности 16,3% в декабре 1980 г. Напротив, доходность тех же трехмесячных Казначейские обязательства составляли 1,5% в декабре 2019 года. По мере того, как процентные ставки растут и падают, цены на облигации изменяются обратно пропорционально ставкам, создавая более высокую или более низкую номинальную доходность.

2. Кредитный рейтинг и номинальная доходность: поскольку государственные ценные бумаги США в основном представляют собой безрисковые ценные бумаги, корпоративные облигации обычно имеют более высокую номинальную доходность по сравнению с ними. Корпорациям присваиваются кредитные рейтинги такими агентствами, как Moody's; их присвоенная стоимость основана на финансовой устойчивости эмитента. Разница в купонных ставках двух облигаций с одинаковым сроком погашения называется кредитным спредом. Облигации инвестиционного уровня имеют более низкую номинальную доходность при выпуске, чем облигации неинвестиционного уровня или высокодоходные облигации. Более высокая номинальная доходность связана с большим риском дефолта, ситуации, в которой корпоративный эмитент не может выплачивать основную сумму долга и проценты по долговым обязательствам. Инвестор соглашается на более высокую номинальную доходность, зная, что финансовое состояние эмитента представляет больший риск для основной суммы долга.

Особенности

• Номинальная доходность не всегда представляет собой текущую доходность, поскольку она представляет собой процент, основанный на номинальной стоимости облигации, а не на фактической цене, уплаченной за эту облигацию.

• Два компонента объединяются для определения номинальной доходности долгового инструмента: преобладающий уровень инфляции и кредитный риск эмитента.

• Номинальная доходность облигации, выраженная в процентах, рассчитывается путем деления общей суммы процентов, выплачиваемых ежегодно, на номинальную стоимость облигации.