Dochód skarbowy
Jaka jest rentowność skarbu państwa?
skarbowych to efektywna roczna stopa procentowa,. jaką rząd USA płaci od jednego ze swoich zobowiązań dłużnych, wyrażona w procentach. Innymi słowy, rentowność obligacji skarbowych to roczny zwrot, którego inwestorzy mogą oczekiwać z posiadania papierów wartościowych rządu USA o określonym terminie zapadalności.
Dochody z obligacji skarbowych wpływają nie tylko na to, ile rząd płaci za pożyczanie i ile inwestorzy zarabiają na kupowaniu obligacji rządowych. Wpływają również na stopy procentowe, które konsumenci i przedsiębiorstwa płacą za pożyczki na zakup nieruchomości, pojazdów i sprzętu.
Rentowności obligacji skarbowych pokazują również, jak inwestorzy oceniają perspektywy gospodarki. Im wyższa rentowność długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych, tym większe zaufanie inwestorów do perspektyw gospodarczych. Ale wysokie długoterminowe rentowności mogą być również sygnałem rosnących oczekiwań inflacyjnych.
Zrozumienie rentowności skarbu
Kiedy rząd USA decyduje się na pożyczenie środków, emituje instrumenty dłużne za pośrednictwem Departamentu Skarbu USA.
Podczas gdy obligacje to ogólna nazwa dla dłużnych papierów wartościowych, obligacje skarbowe lub obligacje skarbowe, odnoszą się konkretnie do obligacji rządu USA o terminie zapadalności od 20 do 30 lat. Zobowiązania rządu USA z terminem zapadalności powyżej roku i do 10 lat są znane jako obligacje skarbowe. Bony skarbowe, inaczej bony skarbowe, to zobowiązania Skarbu Państwa o terminie zapadalności w ciągu roku.
Rentowności Skarbu Państwa są odwrotnie proporcjonalne do cen Skarbu Państwa. Każdy termin zapadalności długu Skarbu Państwa jest sprzedawany według własnej rentowności, będącej wyrazem ceny. Departament Skarbu USA codziennie publikuje na swojej stronie internetowej rentowności wszystkich zapadalności obligacji skarbowych.
Jak określane są dochody skarbu
Skarby są postrzegane jako inwestycje o najniższym ryzyku, ponieważ są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu USA. Inwestorzy, którzy kupują obligacje skarbowe, pożyczają rządowi pieniądze. Z kolei rząd wypłaca tym obligatariuszom odsetki. Płatności odsetek, znane jako kupony,. reprezentują koszt pożyczki dla rządu. Stopa zwrotu lub zysk, który inwestorzy otrzymują w zamian za pożyczanie pieniędzy rządowi, jest określana przez podaż i popyt.
Obligacje i obligacje skarbowe są emitowane według wartości nominalnej,. kwoty głównej, którą Skarb spłaci w terminie zapadalności i sprzedane na aukcji głównym dealerom na podstawie ofert określających minimalną rentowność. Jeśli cena zapłacona za te papiery wartościowe wzrośnie w obrocie wtórnym, rentowność odpowiednio spada i odwrotnie, jeśli cena zapłacona za obligację spada, rentowność rośnie.
Na przykład, jeśli 10-letni banknot o wartości nominalnej 1000 USD zostanie sprzedany na aukcji z rentownością 3%, spadek jego wartości rynkowej do 974,80 USD spowoduje wzrost rentowności do 3,3%, ponieważ Skarb Państwa nadal dokonywać rocznych płatności kuponowych w wysokości 30 USD (1000 USD x 0,03), a także spłaty kapitału w wysokości 1000 USD. I odwrotnie, jeśli wartość rynkowa tego samego banknotu wzrośnie do 1026 USD, efektywna rentowność nabywcy po tej cenie spadnie do 2,7%.
Krzywa rentowności skarbu i Fed
Rentowności obligacji skarbowych mogą wzrosnąć, obniżając ceny obligacji, jeśli Rezerwa Federalna zwiększy docelową stopę funduszy federalnych (innymi słowy, jeśli zaostrzy politykę pieniężną), lub nawet jeśli inwestorzy po prostu zaczną oczekiwać wzrostu stopy funduszy federalnych .
W takich przypadkach rentowność różnych terminów zapadalności obligacji skarbowych nie rośnie w tym samym tempie. Ponieważ stopa funduszy federalnych reprezentuje stawkę, jaką banki pobierają od siebie nawzajem za pożyczki jednodniowe, najbardziej bezpośrednio wpływa na najkrótsze terminy zapadalności obligacji skarbowych. Ceny i rentowność dłuższych terminów zapadalności będą w większym stopniu odzwierciedlać długoterminowe oczekiwania inwestorów dotyczące wyników gospodarczych. W poprzednich przypadkach podwyżek stóp Fed krótkoterminowe rentowności zwykle rosły szybciej niż długoterminowe, ponieważ obligacje wyceniane były zgodnie z oczekiwaniami inwestorów na spowolnienie wzrostu gospodarczego w odpowiedzi na politykę Fed.
Zwykle długoterminowe skarbowe papiery wartościowe mają wyższą rentowność niż krótkoterminowe. Dzieje się tak, ponieważ dłuższy czas trwania tych papierów naraża je na większe ryzyko, jeśli stopy procentowe z czasem rosną. Jednak w przededniu recesji struktura stóp rentowności Skarbu Państwa nazywana często krzywą dochodowości można odwrócić. Dzieje się tak, gdy rentowności długoterminowych obligacji skarbowych spadają poniżej rentowności krótkoterminowych, ponieważ wyceniają one oczekiwania inwestorów na spowolnienie gospodarcze.
Odwrócona krzywa dochodowości, na której rentowność dziesięcioletniego bonu skarbowego spadła poniżej tej z dwuletniego bonu skarbowego (by przytoczyć tylko jeden popularny benchmark), zwykle poprzedzała recesje, chociaż dostarczała również kilku fałszywych alarmów.
Gdy rentowność długoterminowych obligacji skarbowych jest niższa niż krótkoterminowa, korelacja jest charakteryzowana jako odwrócona krzywa dochodowości i często postrzegana jako zwiastun spowolnienia gospodarczego.
Zysk z bonów skarbowych
Podczas gdy bony skarbowe i obligacje oferują posiadaczom obligacji płatności kuponowe, bony skarbowe są podobne do obligacji zerokuponowych, które nie mają płatności odsetkowych, ale są emitowane z dyskontem do wartości nominalnej. Inwestor kupuje weksel na cotygodniowej aukcji poniżej wartości nominalnej i wykupuje go w terminie zapadalności po wartości nominalnej. Różnica między wartością nominalną a ceną zakupu stanowi zarobione odsetki, które można wykorzystać do obliczenia rentowności bonu skarbowego. Departament Skarbu stosuje dwie metody obliczania rentowności bonów skarbowych: metodę dyskontową i metodę inwestycyjną.
W metodzie zysku z dyskontem obliczany jest zwrot jako procent wartości nominalnej, a nie wartości zakupu. Na przykład inwestor kupujący 90-dniowe bony skarbowe o wartości nominalnej 10 000 USD za 9 950 USD uzyska zysk w wysokości:
Zysk rabatu = [(10 000 - 9 950) / 10 000] x (360/90) = 0,02 lub 2%
Zgodnie z metodą zwrotu z inwestycji, rentowność Skarbu Państwa obliczana jest jako procent ceny zakupu, a nie wartość nominalna. Zgodnie z naszym przykładem powyżej, wydajność w ramach tej metody wynosi:
Zysk z inwestycji = [(10 000 - 9 950 USD) / 9 950 USD] x (365/90) = 0,0204 zaokrąglone lub 2,04%
Zauważ, że te dwie metody używają różnych liczb dla dni w roku. Metoda dyskontowa opiera się na 360 dniach, zgodnie z praktyką stosowaną przez banki do ustalania krótkoterminowych stóp procentowych, a stopa dyskontowa lub stopa to sposób kwotowania bonów skarbowych na rynku wtórnym. Dochód z inwestycji wykorzystuje liczbę dni w roku kalendarzowym, która wynosi 365 lub 366, dokładniej odzwierciedla zwrot dla kupującego, ale może być wykorzystany do porównania zysku z bonów skarbowych z kuponem zapadającym na ten sam papier wartościowy data.
Rentowność obligacji skarbowych i obligacji
Stopa zwrotu dla inwestorów posiadających obligacje skarbowe i obligacje skarbowe uwzględnia płatności kuponowe, które otrzymują co pół roku oraz wartość nominalną obligacji spłacanej w terminie zapadalności. Bony skarbowe i obligacje można kupować po cenie nominalnej,. z dyskontem lub z premią, w zależności od tego, gdzie znajduje się dochód przy zakupie w stosunku do rentowności w momencie emisji. Jeśli Skarb Państwa jest kupowany po wartości nominalnej, jego dochód jest równy stopie kuponu lub emisyjnemu oprocentowaniu. W przypadku zakupu obligacji lub bonów skarbowych z dyskontem w stosunku do wartości nominalnej rentowność będzie wyższa niż stopa kuponu, natomiast w przypadku zakupu z premią rentowność będzie niższa niż stopa kuponu.
Wzór na obliczenie rentowności obligacji skarbowych utrzymywanych do terminu zapadalności to:
Zysk skarbowy = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
gdzie C = stopa kuponu
FV = wartość nominalna
PP = cena zakupu
T = lata do zapadalności
Rentowność 10-letniego banknotu z 3% kuponem, zakupionego z premią za 10 300 USD i utrzymywanego do terminu zapadalności, wynosi:
** Dochód ze skarbca = [300 zł + ((10 000 zł - 10 300 zł) / 10)] ÷ [(10 000 zł + 10 300 zł) / 2] = 270 zł / 10 150 zł = 0,0266 zaokrąglone lub 2,66%**
Podsumowanie
Rentowność skarbowych papierów wartościowych jest odwrotnością ich ceny, a obligacje skarbowe są wyceniane, kwotowane i sprzedawane przy użyciu rentowności do oznaczenia ceny.
Ze względu na stosunkowo niskie ryzyko, gdy są utrzymywane do terminu zapadalności, obligacje skarbowe oferują niższą stopę zwrotu w porównaniu z większością innych inwestycji. Oprocentowanie innych inwestycji o stałym dochodzie jest czasami podawane jako spready w stosunku do rentowności Skarbu Państwa dla tego samego terminu zapadalności, przy czym spread rekompensuje inwestorom zwiększone ryzyko kredytowe związane z udzielaniem pożyczek podmiotowi innemu niż rząd Stanów Zjednoczonych.
Długoterminowe skarbowe papiery wartościowe zwykle przynoszą wyższe zyski niż krótkoterminowe, aby zrekompensować inwestorom dodatkowe ryzyko czasu trwania – możliwość, że wyższe stopy procentowe obniżą wartość rynkową obligacji. Stopy krótkoterminowe przewyższające długoterminowe są oznaką odwróconej krzywej dochodowości i mogą sygnalizować spowolnienie gospodarcze.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Dochody z obligacji skarbowych to stopy procentowe, które rząd USA płaci za pożyczanie pieniędzy na różne okresy.
Dochody z obligacji skarbowych są odwrotnie proporcjonalne do cen skarbowych, a dochody są często wykorzystywane do wyceny i handlu papierami wartościowymi o stałym dochodzie, w tym Treasuries
Rentowności obligacji skarbowych odzwierciedlają oceny inwestorów dotyczące perspektyw gospodarki; wyższe rentowności instrumentów długoterminowych wskazują na bardziej optymistyczne perspektywy i wyższe oczekiwania inflacyjne.
Skarbowe papiery wartościowe o różnych terminach zapadalności mają różną rentowność; Dłuższe skarbowe papiery wartościowe mają zwykle wyższą rentowność niż krótkoterminowe.
