Taxa de Fulcro
O que é uma taxa de fulcro?
Uma taxa de fulcro é uma taxa baseada no desempenho que se ajusta para cima ou para baixo com base no desempenho superior ou inferior a um benchmark. As taxas de fulcro podem ser cobradas por um consultor financeiro ou um gestor de ativos de clientes qualificados para vincular o desempenho superior (ou a falta dele) à compensação.
Entendendo uma taxa de fulcro
Uma taxa de fulcro é a única taxa baseada em desempenho que os consultores financeiros podem cobrar dos clientes. O Investment Advisers Act de 1940 proibiu inicialmente as taxas baseadas no desempenho, pois elas dão aos consultores muito incentivo para assumir riscos indevidos com o dinheiro de seus clientes. Não foi até 1970 que o congresso permitiu taxas baseadas em desempenho, como uma taxa de fulcro, mas apenas por Registered Inv estment Advisers (RIA) servindo como gestores de investimentos para fundos mútuos .
Então, em 1985, a Securities and Exchange Commission (SEC) permitiu que os consultores usassem taxas de fulcro com clientes de varejo, e apenas porque o consultor participa igualmente do lado negativo e positivo de um investimento.
A razão pela qual um gigante de gestão de fundos empregaria uma taxa de fulcro em fundos gerenciados ativamente é que eles continuam a ter um desempenho inferior aos fundos de Ãndice de baixo custo ( passivos ), que capturaram a maior parte das entradas lÃquidas nos EUA na última década. Para tornar os fundos de ações ativos mais populares, a Fidelity está basicamente reduzindo seu custo, mas permitindo-se participar do lado positivo se vencerem seu bogey.
Condições da taxa de fulcro
Algumas condições devem ser atendidas para um consultor cobrar uma taxa de fulcro:
Os retornos devem exceder o benchmark apropriado (e se não ultrapassarem, a taxa base deve ser reduzida).
Os únicos clientes que podem ser cobrados dessa maneira são pessoas fÃsicas ou empresas de investimento registradas com um valor de conta superior a US$ 1 milhão ou um patrimônio lÃquido superior a US$ 2,1 milhões. Esses clientes são conhecidos como "clientes qualificados", definidos pela Regra 205-3 da Lei de Consultores de Investimento de 1940.
As taxas de fulcro funcionam?
De acordo com a pesquisa, as taxas de incentivo para fundos mútuos não mostraram nenhuma associação com melhor desempenho ajustado ao risco. Em vez disso , os gestores de fundos mútuos pagos por meio de taxas de incentivo tendem a obter retornos mais altos simplesmente assumindo mais riscos. Pior ainda, quando ficam atrás de seus benchmarks,. eles adicionam mais risco. Apesar disso, essas taxas baseadas em desempenho continuam populares entre os investidores.
Exemplo do mundo real
No final de 2017, a Fidelity International anunciou que reformularia sua estratégia de taxa de ações para um modelo de taxa de fulcro. Com efeito, ofereceria uma nova classe de ações para 10 fundos de ações ativos que teriam uma taxa de administração 10 pontos base inferior aos preços atuais. Dependendo do desempenho dos fundos, essa taxa aumentaria ou diminuiria 20 pontos-base (o desempenho seria medido em uma base móvel de três anos).
A Fidelity não está sozinha no uso seletivo das taxas de fulcro; Vanguard, Janus e AllianceBernstein, assim como outros gestores de fundos, também os empregam.
##Destaques
Uma taxa de fulcro é uma taxa baseada no desempenho que se ajusta para cima ou para baixo dependendo se os benchmarks de desempenho são ou não atendidos.
Somente clientes qualificados são elegÃveis para taxas de fulcro, conforme estipulado pela Lei de Consultores de Investimento de 1940.
As taxas Fulcrum devem exceder a referência apropriada para se qualificar para uma taxa mais alta ou, caso contrário, a taxa básica deve ser reduzida.
Os assessores de investimento implementam taxas de fulcro para tornar os fundos ativos mais atraentes do que os fundos passivos, que os têm superado.
As taxas de fulcro não melhoram particularmente o desempenho de um fundo, mas levam os gestores a assumir mais riscos para tentar superar o benchmark.
