Fulcrum Gebyr
Hvad er et Fulcrum-gebyr?
Et omdrejningspunktsgebyr er et præstationsbaseret honorar, der justeres op eller ned baseret på at klare sig bedre eller dårligere end et benchmark. Fulcrum-honorarer kan opkræves af en finansiel rådgiver eller en formueforvalter til kvalificerede kunder for at knytte outperformance ( eller mangel på samme) til kompensation.
ForstĂĄ et Fulcrum-gebyr
Et støttepunktshonorar er det eneste resultatbaserede honorar, som finansielle rådgivere har tilladelse til at opkræve kunder. Investment Advisers Act af 1940 forbød først præstationsbaserede honorarer, da de giver rådgivere for meget incitament til at tage unødige risici med deres klients penge. Det var først i 1970, at kongressen tillod præstationsbaserede gebyrer, såsom et støttepunktsgebyr, men kun af Registered Investment Advisers (RIA), der fungerede som investeringsforvaltere for investeringsforeninger .
SĂĄ i 1985 tillod Securities and Exchange Commission (SEC) yderligere rĂĄdgivere at bruge omdrejningspunktsgebyrer med detailkunder, og kun fordi rĂĄdgiveren deltager lige meget i downside og upside af en investering.
Grunden til, at en fondsforvaltningsgigant ville bruge et omdrejningspunktshonorar på aktivt forvaltede fonde, er, at de fortsat klarer sig dårligere end fonde med lavere omkostninger ( passive ), som har erobret størstedelen af nettotilstrømningen i USA i løbet af det sidste årti. For at gøre aktive aktiefonde mere populære, sænker Fidelity i det væsentlige deres omkostninger, men tillader sig selv at deltage på opsiden, hvis de slår deres bogey.
Fulcrum gebyrbetingelser
Et par betingelser skal være opfyldt, for at en rådgiver kan opkræve et omdrejningspunktshonorar:
Afkastet skal overstige det relevante benchmark (og hvis de ikke gør det, skal basisgebyret reduceres).
De eneste kunder, der kan opkræves på denne måde, er enkeltpersoner eller registrerede investeringsselskaber med en kontoværdi på over 1 million USD eller en nettoværdi på mere end 2,1 millioner USD. Sådanne kunder er kendt som "kvalificerede kunder", defineret under Regel 205-3 i Investment Advisers Act af 1940.
Fungerer Fulcrum-gebyrer?
Ifølge forskning har incitamentsgebyrer for investeringsforeninger ikke vist nogen sammenhæng med forbedret risikojusteret præstation. I stedet har investeringsforeningsforvaltere, der betales via incitamentsgebyrer, en tendens til at opnå højere afkast blot ved at påtage sig mere risiko. Endnu værre, når de halter efter deres benchmarks,. tilføjer de mere risiko. På trods af dette forbliver sådanne præstationsbaserede gebyrer populære blandt investorer.
Eksempel fra den virkelige verden
I slutningen af 2017 annoncerede Fidelity International, at det ville omlægge sin aktiegebyrstrategi til en omdrejningspunktsgebyrmodel. I realiteten ville det tilbyde en ny aktieklasse for 10 aktive aktiefonde, der ville have et administrationsgebyr, der var 10 basispoint lavere end de nuværende kurser. Afhængigt af fondenes præstationer vil dette gebyr enten stige eller falde med 20 basispoint (ydelsen vil blive målt på en treårig rullende basis).
Fidelity er ikke alene om selektivt at bruge støttepunktsgebyrer; Vanguard, Janus og AllianceBernstein samt andre fondsforvaltere ansætter dem også.
Højdepunkter
Et omdrejningspunktsgebyr er et præstationsbaseret honorar, der justeres op eller ned afhængigt af, om præstationsbenchmarks opfyldes eller ej.
Kun kvalificerede kunder er berettiget til støtteudgifter som fastsat i Investment Advisers Act af 1940.
Fulcrum-gebyrer skal overstige det relevante benchmark for at kvalificere sig til et højere gebyr, eller hvis ikke, skal basisgebyret reduceres.
Investeringsrådgivere implementerer støttegebyrer for at gøre aktive fonde mere attraktive end passive fonde, som har overgået dem.
Fulcrum-gebyrer har vist sig ikke at forbedre en fonds præstation i særlig grad, men snarere føre til, at forvaltere påtager sig større risiko for at forsøge at slå benchmark.
