رسوم نقطة الانطلاق

ما هي رسوم Fulcrum؟

رسم الارتكاز هو رسم قائم على الأداء يتم تعديله بالزيادة أو النقصان بناءً على الأداء المتفوق أو الأداء الضعيف للمعيار. يمكن أن يتقاضى المستشار المالي أو مدير الأصول رسوم Fulcrum للعملاء المؤهلين لربط العلاقة الخارجية (أو عدم وجودها) بالتعويض.

فهم رسوم نقطة الارتكاز

رسوم نقطة الارتكاز هي الرسوم الوحيدة المستندة إلى الأداء التي يُسمح للمستشارين الماليين بفرضها على العملاء. حظر قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940 الرسوم المستندة إلى الأداء أولاً ، لأنها تمنح المستشارين حافزًا كبيرًا لتحمل مخاطر لا داعي لها بأموال عملائهم. لم يسمح الكونغرس حتى عام 1970 برسوم تستند إلى الأداء ، مثل رسوم نقطة ارتكاز ، ولكن فقط من خلال مستشاري الاستثمار المسجلين (RIA) الذين يعملون كمديرين للاستثمار في الصناديق المشتركة .

ثم في عام 1985 ، سمحت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للمستشارين أيضًا باستخدام رسوم نقطة ارتكاز مع عملاء التجزئة ، وفقط لأن المستشار يشارك بشكل متساوٍ في الجانب السلبي والصعودي للاستثمار.

إن السبب وراء قيام شركة إدارة أموال عملاقة بتوظيف رسوم نقطة ارتكاز على الصناديق المدارة بنشاط هو أنها تستمر في الأداء الضعيف لصناديق مؤشر التكلفة المنخفضة ( السلبية ) ، والتي استحوذت على نصيب الأسد من صافي التدفقات الداخلة في الولايات المتحدة على مدى العقد الماضي. لجعل صناديق الأسهم النشطة أكثر شيوعًا ، تعمل Fidelity بشكل أساسي على خفض تكلفتها مع السماح لأنفسها بالمشاركة في الاتجاه الصعودي إذا تغلبت على شبحها.

شروط رسوم Fulcrum

يجب استيفاء شرطين لكي يتقاضى المستشار رسوم نقطة ارتكاز:

1. يجب أن تتجاوز العائدات المعيار المناسب (وإذا لم يحدث ذلك ، يجب تخفيض الرسوم الأساسية).

2. العملاء الوحيدون الذين يمكن تحميلهم بهذه الطريقة هم الأفراد أو شركات الاستثمار المسجلة التي تزيد قيمتها عن مليون دولار أو صافي ثروتها أكبر من 2.1 مليون دولار. يُعرف هؤلاء العملاء باسم "العملاء المؤهلين" ، كما هو محدد بموجب القاعدة 205-3 من قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940.

هل رسوم Fulcrum تعمل؟

وفقًا للبحث ، لم تظهر رسوم الحوافز للصناديق المشتركة أي ارتباط مع الأداء المحسن المعدل حسب المخاطر ، وبدلاً من ذلك ، يميل مديرو الصناديق المشتركة المدفوعة عن طريق رسوم الحوافز إلى تحقيق عوائد أعلى ببساطة عن طريق تحمل المزيد من المخاطر. والأسوأ من ذلك ، عندما يتأخرون عن معاييرهم ، فإنهم يضيفون المزيد من المخاطر. على الرغم من ذلك ، لا تزال هذه الرسوم القائمة على الأداء شائعة لدى المستثمرين.

مثال من العالم الحقيقي

في أواخر عام 2017 ، أعلنت شركة فيديليتي إنترناشونال أنها ستصلح إستراتيجيتها لرسوم الأسهم لتصبح نموذج رسوم نقطة ارتكاز. في الواقع ، سيقدم فئة أسهم جديدة لـ 10 صناديق أسهم نشطة تحمل رسوم إدارة تقل بمقدار 10 نقاط أساس عن الأسعار الحالية. واعتماداً على أداء الصناديق ، فإن هذه الرسوم سترتفع أو تنخفض بمقدار 20 نقطة أساس (سيُقاس الأداء على أساس متجدد لمدة ثلاث سنوات).

الإخلاص ليس وحده في استخدام رسوم نقطة الارتكاز بشكل انتقائي ؛ يوظفهم أيضًا Vanguard و Janus و AllianceBernstein ، بالإضافة إلى مديري الصناديق الآخرين.

يسلط الضوء

• رسم الارتكاز هو رسم قائم على الأداء يتم تعديله بالزيادة أو النقصان اعتمادًا على ما إذا كانت معايير الأداء مستوفاة أم لا.

• العملاء المؤهلين فقط هم المؤهلون للحصول على رسوم نقطة ارتكاز كما هو منصوص عليه في قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940.

• يجب أن تتجاوز رسوم Fulcrum المعيار المناسب للتأهل للحصول على رسوم أعلى ، أو إذا لم يكن الأمر كذلك ، فيجب تخفيض الرسوم الأساسية.

• يطبق مستشارو الاستثمار رسوم نقطة ارتكاز لجعل الصناديق النشطة أكثر جاذبية من الصناديق السلبية ، التي تفوقت عليها في الأداء.

• تبين أن رسوم Fulcrum لا تؤدي إلى تحسين أداء الصندوق بشكل خاص ، بل تؤدي إلى قيام المديرين بمزيد من المخاطر لمحاولة التغلب على المعيار.