Lei de Consultores de Investimento de 1940
O que é o Investment Advisers Act de 1940?
O Investment Advisers Act de 1940 é uma lei federal dos EUA que regulamenta e define o papel e as responsabilidades de um consultor /consultor de investimentos .
Impulsionado em parte por um relatório de 1935 ao Congresso sobre fundos de investimento e empresas de investimento preparado pela Securities and Exchange Commission (SEC), o ato fornece a base legal para monitorar aqueles que aconselham fundos de pensão, indivíduos e instituições em questões de investimento. Especifica o que se qualifica como consultoria de investimento e estipula quem deve se registrar junto aos reguladores estaduais e federais para dispensá-la.
Entendendo a Lei de Consultores de Investimento de 1940
O impulso original do Investment Advisers Act de 1940, assim como vários outros regulamentos financeiros marcantes das décadas de 1930 e 1940, foi o crash da bolsa de 1929 e suas consequências desastrosas, a Grande Depressão. Essas calamidades inspiraram o Securities Act de 1933,. que conseguiu introduzir mais transparência nas demonstrações financeiras e estabelecer leis contra declarações falsas e atividades fraudulentas nos mercados de valores mobiliários.
Em 1935, um relatório da SEC ao Congresso alertou para os perigos representados por certos conselheiros de investimento e defendeu a regulamentação daqueles que prestavam consultoria de investimento. No mesmo ano do relatório, o Public Utility Holding Act de 1935 foi aprovado, permitindo que a SEC examinasse os fundos de investimento.
Esses desenvolvimentos levaram o Congresso a começar a trabalhar não apenas no Investment Advisers Act , mas também no Investment Company Act de 1940. Esse projeto de lei relacionado definiu claramente as responsabilidades e os requisitos das empresas de investimento ao oferecer produtos de investimento negociados publicamente, incluindo fundos mútuos abertos, fundos mútuos fechados e fundos de investimento unitário.
Assessores Financeiros e Dever Fiduciário
Os consultores de investimento estão vinculados a um padrão fiduciário que foi estabelecido como parte do Investment Advisers Act de 1940 e pode ser regulamentado pela SEC ou pelos reguladores estaduais de valores mobiliários, dependendo da escala e do escopo de suas atividades comerciais.
A Lei é bastante específica ao definir o que significa um fiduciário. Ela estipula um dever de lealdade e um dever de cuidado,. o que significa que o consultor deve colocar os interesses do cliente acima dos seus.
Por exemplo, o consultor não pode comprar títulos para sua conta antes de comprá-los para um cliente ( front-running ) e está proibido de fazer negócios que possam resultar em comissões mais altas para o consultor ou sua empresa de investimento ( churning ). Isso também significa que o consultor deve fazer o possível para garantir que o aconselhamento de investimento seja feito usando informações precisas e completas – basicamente, que a análise seja completa e o mais precisa possível.
Além disso, o consultor precisa colocar as negociações sob um padrão de " melhor execução ", o que significa que ele deve se esforçar para negociar títulos com a melhor combinação de baixo custo e execução eficiente.
Evitar conflitos de interesse é importante ao atuar como fiduciário. Um consultor deve divulgar quaisquer conflitos potenciais e sempre colocar os interesses de seu cliente em primeiro lugar.
Estabelecendo os Critérios do Consultor
A Lei dos Consultores de Investimento abordou quem é e quem não é um consultor/assessor aplicando três critérios: que tipo de conselho é oferecido, como o indivíduo é pago por seu conselho/método de compensação e se a parte do leão do consultor a renda é gerada pela prestação de consultoria de investimento (a principal função profissional). Além disso, se um indivíduo leva um cliente a acreditar que é um consultor de investimentos - apresentando-se assim em publicidade, por exemplo - ele pode ser considerado um.
A lei estipula que qualquer pessoa que forneça consultoria ou faça uma recomendação sobre valores mobiliários (em oposição a outro tipo de investimento) é considerada um consultor. Indivíduos cujo conselho é meramente incidental em sua linha de negócios não podem ser considerados um consultor, no entanto. Alguns planejadores financeiros e contadores podem ser considerados consultores, enquanto outros não, por exemplo.
As diretrizes detalhadas para o Investment Advisers Act de 1940 podem ser encontradas no Título 15 do Código dos Estados Unidos.
Geralmente, apenas os consultores que têm pelo menos US$ 100 milhões em ativos sob gestão ou aconselham uma empresa de investimento registrada são obrigados a se registrar na SEC sob o Investment Advisers Act de 1940.
Registro como Consultor Financeiro
A agência com a qual os consultores precisam se registrar depende principalmente do valor dos ativos que administram, além de aconselhar clientes corporativos ou apenas pessoas físicas. Antes das reformas de 2010, os consultores que tinham pelo menos US$ 25 milhões em ativos sob gestão ou prestavam consultoria a empresas de investimento eram obrigados a se registrar na SEC. Consultores que administram quantias menores normalmente registradas nas autoridades estaduais de valores mobiliários.
Esses valores foram alterados pelo Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act de 2010,. que permitiu que muitos consultores que se registraram anteriormente na SEC agora o fizessem com seus reguladores estaduais porque administravam menos dinheiro do que as novas regras federais exigidas. No entanto, a Lei Dodd-Frank também iniciou requisitos de registro para aqueles que aconselham fundos privados, como fundos de hedge e fundos de private equity. Anteriormente, esses consultores eram isentos de registro, apesar de muitas vezes administrarem grandes somas de dinheiro para os investidores.
Destaques
A Lei impõe ao consultor o “dever afirmativo de 'máxima boa-fé' e divulgação completa e justa de fatos relevantes” como parte de seu dever de exercer lealdade e cuidado com o cliente.
Os consultores financeiros devem aderir ao Investment Advisers Act de 1940, que os obriga a cumprir o dever fiduciário e agir principalmente em nome de seus clientes.
Os consultores de investimento são obrigados a passar por um exame de qualificação e se registrar em um órgão regulador como parte da Lei.
