Tarifa de fulcro
¿Qué es una tarifa Fulcrum?
Una tarifa de punto de apoyo es una tarifa basada en el rendimiento que se ajusta hacia arriba o hacia abajo según el rendimiento superior o inferior de un punto de referencia. Los honorarios de Fulcrum pueden ser cobrados por un asesor financiero o un administrador de activos a clientes calificados para vincular el desempeño superior (o la falta del mismo) a la compensación.
Comprender una tarifa Fulcrum
Una tarifa de apoyo es la única tarifa basada en el rendimiento que los asesores financieros pueden cobrar a los clientes. La Ley de Asesores de Inversiones de 1940 prohibió por primera vez los honorarios basados en el rendimiento, ya que dan a los asesores demasiados incentivos para asumir riesgos indebidos con el dinero de sus clientes. No fue hasta 1970 que el congreso permitió tarifas basadas en el rendimiento, como una tarifa de punto de apoyo, pero solo por parte de los Asesores de inversiones registrados (RIA) que actúan como administradores de inversiones para fondos mutuos .
Luego, en 1985, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) permitió además que los asesores usaran tarifas fijas con clientes minoristas, y solo porque el asesor participa por igual en las ventajas y desventajas de una inversión.
La razón por la que un gigante de la gestión de fondos emplearÃa una tarifa fija en los fondos gestionados activamente es que siguen teniendo un rendimiento inferior al de los fondos indexados ( pasivos ) de menor coste, que han capturado la mayor parte de las entradas netas en EE. UU. durante la última década. Para hacer que los fondos de renta variable activos sean más populares, Fidelity esencialmente está reduciendo su costo pero permitiéndose participar al alza si superan su bogey.
Condiciones de tarifa de Fulcrum
Se deben cumplir un par de condiciones para que un asesor cobre una tarifa de fulcro:
Los rendimientos deben superar el punto de referencia apropiado (y si no lo hacen, la tarifa base debe reducirse).
Los únicos clientes a los que se les puede cobrar de esta manera son personas fÃsicas o sociedades de inversión registradas con un valor en cuenta superior a $1 millón o un patrimonio neto superior a $2,1 millones. Dichos clientes se conocen como "clientes calificados", definidos en la Regla 205-3 de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940.
¿Funcionan las tarifas de Fulcrum?
Según la investigación, las tarifas de incentivos para los fondos mutuos no han mostrado ninguna asociación con un mejor rendimiento ajustado al riesgo. Más bien , los administradores de fondos mutuos pagados a través de tarifas de incentivos tienden a lograr mayores rendimientos simplemente asumiendo más riesgos. Peor aún, cuando van a la zaga de sus puntos de referencia,. agregan más riesgo. A pesar de esto, tales tarifas basadas en el rendimiento siguen siendo populares entre los inversores.
Ejemplo del mundo real
A fines de 2017, Fidelity International anunció que revisarÃa su estrategia de tarifas de capital a un modelo de tarifas de punto de apoyo. De hecho, ofrecerÃa una nueva clase de acciones para 10 fondos de acciones activos que tendrÃan un cargo de administración 10 puntos básicos más bajo que los precios actuales. Según el rendimiento de los fondos, esa comisión aumentarÃa o disminuirÃa en 20 puntos básicos (el rendimiento se medirÃa sobre una base continua de tres años).
Fidelity no está solo en el uso selectivo de tarifas de apoyo; Vanguard, Janus y AllianceBernstein, asà como otros administradores de fondos, también los emplean.
Reflejos
Una tarifa de punto de apoyo es una tarifa basada en el rendimiento que se ajusta hacia arriba o hacia abajo dependiendo de si se cumplen o no los puntos de referencia de rendimiento.
Solo los clientes calificados son elegibles para las tarifas de apoyo según lo estipulado por la Ley de Asesores de Inversiones de 1940.
Las tarifas de Fulcrum deben exceder el punto de referencia apropiado para calificar para una tarifa más alta, o si no, la tarifa base debe reducirse.
Los asesores de inversión implementan tarifas de apoyo para hacer que los fondos activos sean más atractivos que los fondos pasivos, que los han superado.
Se ha demostrado que las comisiones de Fulcrum no mejoran particularmente el rendimiento de un fondo, sino que hacen que los gestores asuman más riesgos para tratar de superar al Ãndice de referencia.
