Commissione Fulcrum
Che cos'è una commissione Fulcrum?
Una commissione fulcro è una commissione basata sulla performance che si adegua al rialzo o al ribasso in base alla sovraperformance o alla sottoperformance di un benchmark. Le commissioni Fulcrum possono essere addebitate da un consulente finanziario o da un gestore patrimoniale a clienti qualificati per collegare la sovraperformance ( o la sua mancanza) alla compensazione.
Capire una commissione Fulcrum
Una commissione fulcro è l'unica commissione basata sulla performance che i consulenti finanziari possono addebitare ai clienti. L' Investment Advisers Act del 1940 proibì per la prima volta le commissioni basate sulla performance, poiché danno ai consulenti troppi incentivi per correre rischi indebiti con il denaro dei loro clienti. Non è stato fino al 1970 che il congresso ha consentito commissioni basate sulla performance, come una commissione di fulcro, ma solo da Registered Investment Advisers (RIA) che fungono da gestori di investimento per i fondi comuni di investimento .
Poi, nel 1985, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha ulteriormente consentito ai consulenti di utilizzare commissioni fulcro con i clienti al dettaglio e solo perché il consulente partecipa allo stesso modo al rialzo e al ribasso di un investimento.
Il motivo per cui un gigante della gestione di fondi impiegherebbe una commissione fulcro sui fondi gestiti attivamente è che continuano a sottoperformare i fondi indicizzati a basso costo ( passivi ), che hanno catturato la parte del leone degli afflussi netti negli Stati Uniti nell'ultimo decennio. Per rendere più popolari i fondi azionari attivi, Fidelity sta essenzialmente abbassando il loro costo ma permettendo a se stessi di partecipare al rialzo se superano il loro spauracchio.
Condizioni delle commissioni Fulcrum
Un paio di condizioni devono essere soddisfatte affinché un consulente possa addebitare una commissione fulcro:
I rendimenti devono superare il benchmark appropriato (e in caso contrario, la commissione base deve essere ridotta).
Gli unici clienti che possono essere addebitati in questo modo sono persone fisiche o società di investimento registrate con un valore del conto superiore a $ 1 milione o un patrimonio netto superiore a $ 2,1 milioni. Tali clienti sono noti come "clienti qualificati", definiti ai sensi della regola 205-3 dell'Investment Advisers Act del 1940.
Le commissioni Fulcrum funzionano?
Secondo la ricerca, le commissioni di incentivazione per i fondi comuni di investimento non hanno mostrato alcuna associazione con una migliore performance aggiustata per il rischio.Piuttosto , i gestori di fondi comuni di investimento pagati tramite commissioni di incentivazione tendono a ottenere rendimenti più elevati semplicemente assumendosi più rischi. Peggio ancora, quando sono in ritardo rispetto ai benchmark aggiungono più rischio. Nonostante ciò, tali commissioni basate sulla performance rimangono apprezzate dagli investitori.
Esempio del mondo reale
Alla fine del 2017, Fidelity International ha annunciato che avrebbe rivisto la sua strategia di commissioni azionarie in un modello di commissioni fulcro. In effetti, offrirebbe una nuova classe di azioni per 10 fondi azionari attivi che comporterebbe una commissione di gestione inferiore di 10 punti base rispetto ai prezzi correnti. A seconda della performance dei fondi, tale commissione aumenterebbe o diminuirebbe di 20 punti base (la performance sarebbe misurata su base continuativa di tre anni).
Fidelity non è la sola ad utilizzare selettivamente le tasse fulcro; Vanguard, Janus e AllianceBernstein, così come altri gestori di fondi, li impiegano.
Mette in risalto
Una commissione fulcro è una commissione basata sulla performance che aumenta o diminuisce a seconda che i benchmark di performance siano soddisfatti o meno.
Solo i clienti qualificati possono beneficiare delle commissioni fulcro come previsto dall'Investment Advisers Act del 1940.
Le commissioni Fulcrum devono superare il benchmark appropriato per poter beneficiare di una commissione più alta o, in caso contrario, la commissione base deve essere ridotta.
I consulenti per gli investimenti implementano commissioni di fulcro per rendere i fondi attivi più attraenti dei fondi passivi, che li hanno sovraperformati.
È stato dimostrato che le commissioni Fulcrum non migliorano particolarmente la performance di un fondo, ma piuttosto portano i gestori ad assumersi maggiori rischi per cercare di battere il benchmark.
