Плата за опору

Что такое комиссия Fulcrum?

Плата за точку опоры — это плата, основанная на производительности, которая корректируется в сторону повышения или понижения в зависимости от достижения или отставания от контрольного показателя. Комиссия Fulcrum может взиматься финансовым консультантом или управляющим активами с квалифицированных клиентов, чтобы связать превосходство (или его отсутствие) с компенсацией.

Понимание комиссии Fulcrum

Плата за точку опоры — это единственная плата, основанная на результатах деятельности, которую финансовые консультанты могут взимать с клиентов. Закон об инвестиционных консультантах 1940 года впервые запретил вознаграждение, основанное на результатах, поскольку оно дает консультантам слишком много стимулов для неоправданного риска с деньгами своих клиентов. Только в 1970 году конгресс разрешил вознаграждение, основанное на результатах, например, комиссию за точку опоры, но только для зарегистрированных инвестиционных консультантов (RIA), выступающих в качестве инвестиционных менеджеров взаимных фондов .

Затем, в 1985 году, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешила консультантам использовать комиссию за точку опоры с розничными клиентами, и только потому, что консультант в равной степени участвует в убытках и доходах инвестиций.

Причина, по которой гигант по управлению фондами будет использовать комиссию за точку опоры для активно управляемых фондов, заключается в том, что они продолжают отставать от низкозатратных индексных ( пассивных ) фондов, которые захватили львиную долю чистого притока в США за последнее десятилетие. Чтобы сделать активные фонды акций более популярными, Fidelity существенно снижает их стоимость, но позволяет себе участвовать в выигрыше, если они превзойдут свое пугало.

Условия комиссии Fulcrum

Чтобы советник взимал комиссию за точку опоры, необходимо выполнить несколько условий:

1. Доходы должны превышать соответствующий контрольный показатель (а если это не так, базовая комиссия должна быть уменьшена).

2. Единственными клиентами, с которых может взиматься плата таким образом, являются физические лица или зарегистрированные инвестиционные компании со стоимостью счета более 1 миллиона долларов или чистой стоимостью более 2,1 миллиона долларов. Такие клиенты известны как «квалифицированные клиенты» в соответствии с правилом 205-3 Закона об инвестиционных консультантах 1940 года.

Работают ли комиссии Fulcrum?

Согласно исследованиям, поощрительные вознаграждения для взаимных фондов не показали какой-либо связи с улучшением результатов с поправкой на риск. Скорее , управляющие взаимными фондами, получающие вознаграждение в виде поощрительных вознаграждений, как правило, достигают более высоких доходов, просто беря на себя больший риск. Что еще хуже, когда они отстают от контрольных показателей,. они добавляют больше риска. Несмотря на это, такие сборы, основанные на результатах, остаются популярными среди инвесторов.

Реальный пример

В конце 2017 года Fidelity International объявила, что изменит свою стратегию комиссий за акции на модель комиссий за точку опоры. По сути, он предложит новый класс акций для 10 активных фондов акций, который будет нести плату за управление, которая будет на 10 базисных пунктов ниже, чем текущие цены. В зависимости от эффективности фондов эта комиссия будет либо увеличиваться, либо уменьшаться на 20 базисных пунктов (эффективность будет измеряться на трехлетней скользящей основе).

Fidelity не единственная компания, которая избирательно использует комиссию за точку опоры; Их также нанимают Vanguard, Janus и AllianceBernstein, а также другие управляющие фондами.

Особенности

• Плата за точку опоры — это плата, основанная на производительности, которая корректируется вверх или вниз в зависимости от того, соблюдаются ли контрольные показатели производительности.

• Только квалифицированные клиенты имеют право на комиссионные сборы в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года.

• Плата Fulcrum должна превышать соответствующий контрольный показатель, чтобы претендовать на более высокую комиссию, или, если нет, базовая комиссия должна быть уменьшена.

• Инвестиционные консультанты вводят комиссию за точку опоры, чтобы сделать активные фонды более привлекательными, чем пассивные фонды, которые превзошли их.

• Показано, что сборы Fulcrum не особенно улучшают работу фонда, а скорее приводят к тому, что менеджеры берут на себя больший риск, пытаясь превзойти контрольный показатель.