Fulcrum Fee
Mikä on tukipalkkio?
Tukipistepalkkio on tulokseen perustuva maksu, joka mukautuu ylös- tai alaspäin vertailuindeksin paremman tai heikomman tuloksen perusteella. Taloudellinen neuvonantaja tai omaisuudenhoitaja voi periä tukipalkkioita päteviltä asiakkailta liittääkseen paremman suorituskyvyn (tai sen puutteen) korvauksiin.
Tukipalkkion ymmärtäminen
Tukipistepalkkio on ainoa suoritusperusteinen maksu, jonka talousneuvojat voivat periä asiakkailta. Vuoden 1940 Investment Advisers Act -laki kielsi ensin suoritusperusteiset palkkiot, koska ne kannustavat neuvonantajia ottamaan kohtuuttomia riskejä asiakkaidensa rahoilla. Vasta vuonna 1970 kongressi hyväksyi tulosperusteiset maksut, kuten tukipistemaksun, mutta vain rekisteröidyt sijoitusneuvojat ( RIA ), jotka toimivat sijoitusrahastojen sijoitusjohtajina .
Sitten vuonna 1985 Securities and Exchange Commission (SEC) antoi neuvonantajille mahdollisuuden käyttää tukipistepalkkioita yksityisasiakkaiden kanssa, ja vain siksi, että neuvonantaja osallistuu yhtäläisesti sijoituksen huonoihin ja nopeisiin puoliin.
Syy siihen, miksi rahastonhoitojätti käyttää tukipistepalkkiota aktiivisesti hoidetuista rahastoista, on se, että ne tuottavat edelleen alhaisemman kustannustason ( passiiviset ) rahastot, jotka ovat valloittaneet leijonan osan nettotuonnista Yhdysvalloissa viime vuosikymmenen aikana. Tehdäkseen aktiivisista osakerahastoista suositumpia Fidelity alentaa olennaisesti niiden kustannuksia, mutta sallii itsensä osallistua nousuun, jos ne päihittävät omansa.
Fulcrum-maksuehdot
Parin edellytyksen on täytyttävä, jotta neuvonantaja voi veloittaa tukipistemaksun:
Tuottojen on ylitettävä asianmukainen vertailuarvo (ja jos ne eivät ylitä, perusmaksua on alennettava).
Ainoat asiakkaat, joita voidaan veloittaa tällä tavalla, ovat yksityishenkilöitä tai rekisteröityjä sijoitusyhtiöitä, joiden tiliarvo on yli 1 miljoona dollaria tai nettovarallisuus yli 2,1 miljoonaa dollaria. Tällaisia asiakkaita kutsutaan "päteviksi asiakkaiksi", jotka on määritelty vuoden 1940 Investment Advisers Actin säännön 205-3 mukaisesti.
Toimiiko Fulcrum Fees?
Tutkimusten mukaan sijoitusrahastojen kannustinpalkkiot eivät ole osoittaneet yhteyttä parantuneeseen riskisopeutettuun tulokseen. Pikemminkin kannustinpalkkioilla maksettavat rahastonhoitajat pyrkivät saavuttamaan korkeamman tuoton yksinkertaisesti ottamalla enemmän riskejä. Mikä vielä pahempaa, kun ne viivästyvät vertailuarvoistaan , ne lisäävät riskiä. Tästä huolimatta tällaiset tulospalkkiot ovat edelleen suosittuja sijoittajien keskuudessa.
Esimerkki tosimaailmasta
Vuoden 2017 lopulla Fidelity International ilmoitti uudistavansa osakepalkkiostrategiansa tukipistepalkkiomalliksi. Käytännössä se tarjoaisi 10 aktiiviselle osakerahastolle uuden osakelajin, jonka hallinnointikulut olisivat 10 peruspistettä nykyhintoja alhaisemmat. Rahastojen kehityksestä riippuen tämä palkkio joko nousisi tai laskisi 20 peruspistettä (tuottoa mitattaisiin kolmen vuoden rullaavalla pohjalla).
Fidelity ei ole yksin tukipistemaksujen valikoivassa käytössä; Vanguard, Janus ja AllianceBernstein sekä muut rahastonhoitajat työllistävät myös heitä.
##Kohokohdat
Tukipistepalkkio on tulosperusteinen palkkio, joka mukautuu ylös tai alas sen mukaan, täyttyvätkö suorituskriteerit vai eivät.
Vain pätevät asiakkaat ovat oikeutettuja tukipistepalkkioihin vuoden 1940 Investment Advisers Actin mukaisesti.
Tukipalkkioiden on ylitettävä asianmukainen vertailuarvo, jotta ne ovat oikeutettuja korkeampaan maksuun, tai jos ei, perusmaksua on alennettava.
Sijoitusneuvojat ottavat käyttöön tukipistepalkkioita tehdäkseen aktiivisista rahastoista houkuttelevampia kuin passiivisia rahastoja, jotka ovat menestyneet niitä paremmin.
Fulcrum-palkkiot eivät näytä erityisesti parantavan rahaston tulosta, vaan johtavat pikemminkin siihen, että hoitajat ottavat enemmän riskejä yrittääkseen voittaa vertailuindeksin.
