Opłata za punkt odniesienia
Co to jest opłata za punkt odniesienia?
Opłata za punkt odniesienia to opłata oparta na wynikach, która dostosowuje się w górę lub w dół w zależności od wyników lepszych lub gorszych od benchmarku. Opłaty Fulcrum mogą być pobierane przez doradcę finansowego lub zarządzającego aktywami od kwalifikowanych klientów, aby powiązać ponadprzeciętne wyniki (lub ich brak) z wynagrodzeniem.
Zrozumienie opłaty za punkt podparcia
Opłata punktowa to jedyna opłata oparta na wynikach, jaką doradcy finansowi mogą pobierać od klientów. Ustawa o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. po raz pierwszy zabroniła pobierania opłat uzależnionych od wyników, ponieważ dają one doradcom zbyt dużą motywację do podejmowania nadmiernego ryzyka z pieniędzmi klientów. Dopiero w 1970 roku kongres zezwolił na opłaty zależne od wyników, takie jak opłata za miejsce, ale tylko przez zarejestrowanych doradców inwestycyjnych (RIA) pełniących funkcję menedżerów inwestycyjnych w funduszach powierniczych .
Następnie, w 1985 r., Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dalej zezwoliła doradcom na stosowanie opłat punktowych w stosunku do klientów detalicznych i tylko dlatego, że doradca w równym stopniu uczestniczy w plusie i plusie inwestycji.
Powodem, dla którego gigant zarządzania funduszami miałby pobierać opłatę za podstawę dla aktywnie zarządzanych funduszy, jest to, że nadal osiągają one gorsze wyniki niż niskokosztowe ( pasywne ) fundusze indeksowe, które przejęły lwią część wpływów netto w Stanach Zjednoczonych w ciągu ostatniej dekady. Aby uczynić aktywne fundusze akcji bardziej popularnymi, Fidelity zasadniczo obniża ich koszt, ale pozwala sobie na udział w zyskach, jeśli pokonają swojego straszaka.
Warunki opłat za Fulcrum
Aby doradca mógł pobrać opłatę podstawową, musi zostać spełnionych kilka warunków:
Zwroty muszą przekraczać odpowiedni poziom odniesienia (a jeśli nie, opłata podstawowa musi zostać obniżona).
Jedynymi klientami, których można obciążyć w ten sposób, są osoby fizyczne lub zarejestrowane firmy inwestycyjne o wartości rachunku powyżej 1 miliona USD lub wartości netto powyżej 2,1 miliona USD. Tacy klienci są znani jako „klienci kwalifikowani”, zdefiniowani zgodnie z art. 205-3 ustawy o doradcach inwestycyjnych z 1940 r.
Czy opłaty Fulcrum działają?
Według badań opłaty motywacyjne dla funduszy wzajemnych nie wykazały żadnego związku z lepszymi wynikami skorygowanymi o ryzyko. Zamiast tego zarządzający funduszami wzajemnymi opłacani za pośrednictwem opłat motywacyjnych osiągają wyższe zyski po prostu podejmując większe ryzyko. Co gorsza, kiedy opóźniają się w stosunku do benchmarków,. zwiększają ryzyko. Mimo to takie opłaty uzależnione od wyników pozostają popularne wśród inwestorów.
Przykład ze świata rzeczywistego
Pod koniec 2017 r. Fidelity International ogłosiła, że zmieni swoją strategię dotyczącą opłat kapitałowych na model opłaty punktowej. W efekcie oferowałby nową klasę tytułów uczestnictwa dla 10 aktywnych funduszy akcyjnych, które byłyby obciążone opłatą za zarządzanie o 10 punktów bazowych niższą od obecnych cen. W zależności od wyników funduszy opłata ta wzrosłaby lub spadłaby o 20 punktów bazowych (wyniki byłyby mierzone w cyklu trzyletnim).
Fidelity nie jest osamotniona w selektywnym korzystaniu z opłat za punkt odniesienia; Zatrudniają ich również Vanguard, Janus i AllianceBernstein, a także inni zarządzający funduszami.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Opłata za punkt odniesienia to opłata oparta na wynikach, która jest dostosowywana w górę lub w dół w zależności od tego, czy spełnione są kryteria wydajności.
Tylko zakwalifikowani klienci są uprawnieni do otrzymywania stałych opłat zgodnie z ustawą o doradcach inwestycyjnych z 1940 r.
Opłaty Fulcrum muszą przekraczać odpowiedni poziom odniesienia, aby kwalifikować się do wyższej opłaty, a jeśli nie, opłata podstawowa musi zostać obniżona.
Doradcy inwestycyjni wprowadzają opłaty punktowe, aby fundusze aktywne były bardziej atrakcyjne niż fundusze pasywne, które osiągają lepsze wyniki.
Wykazano, że opłaty Fulcrum nie poprawiają szczególnie wyników funduszu, ale raczej prowadzą do tego, że menedżerowie podejmują większe ryzyko, aby spróbować pokonać poziom odniesienia.
