Dayanak Ücreti
Dayanak Ücreti Nedir?
Dayanak ücreti, bir kıyaslama performansının üzerinde veya altında performans gösterilmesine bağlı olarak yukarı veya aşağı ayarlanan performansa dayalı bir ücrettir. Fulcrum ücretleri, üstün performansı (veya eksikliğini) tazminata bağlamak için bir mali danışman veya bir varlık yöneticisi tarafından nitelikli müşterilerden alınabilir .
Dayanak Ücretini Anlama
Dayanak ücreti, finansal danışmanların müşterilerden talep etmesine izin verilen tek performansa dayalı ücrettir. 1940 tarihli Yatırım Danışmanları Yasası, danışmanları müşterilerinin parasıyla aşırı risk almaya çok fazla teşvik ettikleri için ilk olarak performansa dayalı ücretleri yasakladı. 1970'e kadar kongre, destek ücreti gibi performansa dayalı ücretlere izin vermedi, ancak yalnızca yatırım fonlarına yatırım yöneticisi olarak hizmet veren Kayıtlı Yatırım Danışmanları (RIA) tarafından izin verildi.
Daha sonra 1985'te Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), danışmanların perakende müşterilerle dayanak noktası ücretlerini kullanmalarına izin verdi ve yalnızca danışman bir yatırımın aşağı ve yukarı taraflarına eşit olarak katıldığı için.
Bir fon yönetimi devinin aktif olarak yönetilen fonlar üzerinde bir dayanak noktası ücreti kullanmasının nedeni,. son on yılda ABD'deki net girişlerin aslan payını alan düşük maliyetli endeks ( pasif ) fonların altında performans göstermeye devam etmeleridir . Aktif öz sermaye fonlarını daha popüler hale getirmek için, Fidelity esasen maliyetlerini düşürüyor, ancak bogey'lerini yenerlerse yukarı yönde katılmalarına izin veriyor.
Dayanak Ücreti Koşulları
Bir danışmanın dayanak noktası ücreti talep etmesi için birkaç koşulun karşılanması gerekir:
Getiriler, uygun karşılaştırma ölçütünü aşmalıdır (ve geçmezse, taban ücret düşürülmelidir).
Bu şekilde ücretlendirilebilecek müşteriler, hesap değeri 1 milyon dolardan fazla veya net değeri 2,1 milyon dolardan fazla olan bireyler veya kayıtlı yatırım şirketleridir. Bu tür müşteriler, 1940 tarihli Yatırım Danışmanları Yasası'nın 205-3. Kuralında tanımlanan "nitelikli müşteriler" olarak bilinir.
Fulcrum Ücretleri Çalışıyor mu?
Araştırmaya göre, yatırım fonları için teşvik ücretleri, riske göre ayarlanmış performansın artmasıyla herhangi bir ilişki göstermedi. Bunun yerine , teşvik ücretleri aracılığıyla ödenen yatırım fonu yöneticileri, yalnızca daha fazla risk alarak daha yüksek getiri elde etme eğilimindedir. Daha da kötüsü, karşılaştırma ölçütlerini geride bıraktıklarında daha fazla risk eklerler. Buna rağmen, bu tür performansa dayalı ücretler yatırımcılar arasında popülerliğini koruyor.
Gerçek Dünya Örneği
2017 yılının sonlarında Fidelity International, hisse senedi ücreti stratejisini bir dayanak noktası ücreti modeline göre revize edeceğini duyurdu. Gerçekte, mevcut fiyatlardan 10 baz puan daha düşük bir yönetim ücreti taşıyan 10 aktif öz sermaye fonu için yeni bir hisse sınıfı sunacaktır . Fonların performansına bağlı olarak, bu ücret 20 baz puan artacak ya da düşecek (performans üç yıllık bir dönüşüm esasına göre ölçülecekti).
Fidelity, dayanak noktası ücretlerini seçici olarak kullanma konusunda yalnız değildir; Vanguard, Janus ve AllianceBernstein ile diğer fon yöneticileri de bunları kullanıyor.
##Öne çıkanlar
Dayanak ücreti, performans kriterlerinin karşılanıp karşılanmadığına bağlı olarak yukarı veya aşağı ayarlanan performansa dayalı bir ücrettir.
1940 Yatırım Danışmanları Yasası tarafından şart koşulan dayanak noktası ücretleri için yalnızca nitelikli müşteriler uygundur.
Fulcrum ücretleri, daha yüksek bir ücrete hak kazanmak için uygun karşılaştırmayı aşmalı veya değilse, taban ücret düşürülmelidir.
Yatırım danışmanları, aktif fonları, kendilerinden daha iyi performans gösteren pasif fonlardan daha çekici hale getirmek için dayanak noktası ücretleri uygular.
Fulcrum ücretlerinin bir fonun performansını özellikle iyileştirmediği, bunun yerine yöneticilerin kıyaslamayı denemek ve geçmek için daha fazla risk almasına yol açtığı gösterilmiştir.
