支点费
什么是支点费？
支点费是一种基于绩效的费用，根据表现优于或低于基准进行上调或下调。财务顾问或资产经理可以向合格的客户收取支点费用，以将表现出色（或表现不佳）与薪酬联系起来。
了解支点费用
支点费是财务顾问被允许向客户收取的唯一基于绩效的费用。 1940 年的《投资顾问法》首先禁止基于绩效的费用，因为它们给了顾问太多的动力，让他们用客户的钱承担不适当的风险。直到 1970 年，国会才允许基于绩效的费用，例如支点费，但仅限于作为共同基金投资经理的注册投资顾问(RIA)。
然后在 1985 年，证券交易委员会(SEC) 进一步允许顾问对零售客户使用支点费用，这只是因为顾问平等地参与了投资的下行和上行。
基金管理巨头之所以会对主动管理基金收取支点费，是因为它们的表现继续落后于低成本指数（被动）基金，后者在过去十年中占据了美国净流入的最大份额。为了让主动型股票基金更受欢迎，富达实质上是在降低成本，但如果他们击败了他们的柏忌，则允许自己参与上涨。
支点费用条件
顾问收取支点费必须满足几个条件：
回报必须超过适当的基准（如果没有，则必须降低基本费用）。
唯一可以通过这种方式收费的客户是个人或注册投资公司，其账户价值超过 100 万美元或净资产超过 210 万美元。此类客户被称为“合格客户”，根据 1940 年《投资顾问法》第 205-3 条进行定义。
支点费用有效吗？
根据研究，共同基金的激励费与风险调整后业绩的改善没有任何关联。相反，通过激励费支付的共同基金经理往往会通过承担更多风险来获得更高的回报。更糟糕的是，当它们落后于基准时，它们会增加更多风险。尽管如此，这种基于绩效的费用仍然受到投资者的欢迎。
真实世界的例子
2017 年底，富达国际宣布将彻底改革其股权费用策略，以采用支点费用模式。实际上，它将为 10 只主动股票基金提供一个新的股票类别，其管理费用将比当前价格低10 个基点。根据基金的表现，该费用将上升或下降 20 个基点（绩效将以三年滚动方式衡量） 。
富达并不是唯一有选择地使用支点费用的公司。 Vanguard、Janus 和 AllianceBernstein 以及其他基金经理也雇用了他们。
＃＃ 强调
支点费用是一种基于绩效的费用，根据是否达到绩效基准而上下调整。
只有合格的客户才有资格获得 1940 年《投资顾问法》规定的支点费用。
支点费用必须超过适当的基准才有资格获得更高的费用，否则，必须降低基本费用。
投资顾问实施支点费用，以使主动基金比被动基金更具吸引力，而被动基金的表现优于他们。
支点费用被证明不会特别改善基金的业绩，反而会导致基金经理承担更多风险以试图超越基准。
