Provisão de chamada suave
O que é a provisão de chamadas suaves?
A cláusula de soft call é um recurso adicionado aos títulos de renda fixa,. que passa a vigorar após o término da proteção de hard call,. que prevê um prêmio a ser pago pelo emissor em caso de resgate antecipado .
Entendendo a provisão de chamadas suaves
Uma empresa emite títulos para arrecadar dinheiro para cumprir obrigações de dívida de curto prazo ou financiar projetos de capital de longo prazo. Os investidores que compram esses títulos emprestam dinheiro ao emissor em troca de pagamentos periódicos de juros, conhecidos como cupons,. que representam o retorno do título. Quando o título vence, o principal investimento é reembolsado aos detentores dos títulos.
Às vezes, os títulos são resgatáveis e serão destacados como tal na escritura quando emitidos. Um título resgatável é benéfico para o emissor quando as taxas de juros caem, pois isso significaria resgatar os títulos existentes antecipadamente e reemitir novos títulos com taxas de juros mais baixas. No entanto, um título resgatável não é um empreendimento atraente para os investidores em títulos, pois isso significaria que os pagamentos de juros serão interrompidos assim que o título for "chamado".
Para incentivar o investimento nesses títulos, um emissor pode incluir uma cláusula de proteção de compra nos títulos. Essa provisão pode ser uma proteção de hard call, onde o emissor não pode resgatar o título dentro desse prazo, ou uma provisão de soft call, que entra em vigor após a expiração da proteção de hard call.
Uma cláusula de chamada suave aumenta a atratividade de um título resgatável, que atua como uma restrição adicional para os emissores caso decidam resgatar a emissão antecipadamente. Os títulos resgatáveis podem ter proteção de chamada suave além ou no lugar da proteção de chamada dura. Uma cláusula de chamada suave exige que o emissor pague aos detentores de títulos um prêmio ao par se o título for resgatado antecipadamente, normalmente após a proteção de chamada dura ter passado.
Os títulos conversíveis podem incluir cláusulas de compra suave e dura, onde a opção de compra definitiva pode expirar, mas a cláusula flexível geralmente tem termos variáveis.
Considerações Especiais
A ideia por trás de uma proteção de chamada suave é desencorajar o emissor de chamar ou converter o título. No entanto, a proteção de chamada suave não impede o emissor se a empresa realmente quiser resgatar o título. O título pode ser resgatado eventualmente, mas a provisão reduz o risco para o investidor ao garantir um certo nível de retorno sobre o título.
A proteção de chamada suave pode ser aplicada a qualquer tipo de acordo comercial de credor e mutuário. Empréstimos comerciais podem incluir cláusulas de resgate suave para evitar que o mutuário refinancie quando as taxas de juros caem. Os termos do contrato podem exigir o pagamento de um prêmio no refinanciamento de um empréstimo dentro de um determinado período após o fechamento que reduz o rendimento efetivo dos credores.
Chamada suave vs. Chamada dura
Uma proteção hard call protege os detentores de títulos de terem seus títulos resgatados antes de um certo tempo. Por exemplo, a escritura de um título de 10 anos pode declarar que o título permanecerá inexigível por seis anos. Isso significa que o investidor pode usufruir da receita de juros que é paga por pelo menos seis anos antes que o emissor possa decidir retirar os títulos do mercado.
Uma cláusula de compra suave também pode indicar que um título não pode ser resgatado antecipadamente se estiver sendo negociado acima de seu preço de emissão. Para um título conversível,. a cláusula de chamada suave na escritura pode enfatizar que o estoque subjacente atinge um certo nível antes de converter os títulos. Por exemplo, a escritura de fiduciário pode determinar que os detentores de títulos resgatáveis recebam 3% do prêmio na primeira data de resgate, 2% um ano após a proteção de resgate e 1% se o título for resgatado três anos após o vencimento do contrato de resgate. prestação de chamadas.
Destaques
Uma provisão de resgate suave aumenta a atratividade de um título resgatável, que atua como uma restrição adicional para os emissores caso decidam resgatar a emissão antecipadamente.
A cláusula de soft call é um recurso adicionado aos títulos de renda fixa, que passa a vigorar após o término da proteção de hard call, que prevê um prêmio a ser pago pelo emissor caso ocorra resgate antecipado.
Uma cláusula de resgate suave exige que o emissor pague aos detentores de títulos um prêmio ao par caso o título seja resgatado mais cedo.
