Modelo de pré-pagamento
O que é um modelo de pré-pagamento?
No crédito, um modelo de pré-pagamento é utilizado para estimar o nÃvel de pré-pagamento de uma carteira de crédito que ocorrerá em um determinado perÃodo de tempo, dadas as possÃveis mudanças nas taxas de juros. O pré- pagamento é a liquidação de uma dÃvida ou parte de uma dÃvida antes da data de vencimento oficial. Pode ser feito para todo o saldo ou para uma parcela futura, mas em qualquer caso, o pagamento é feito antes da data contratualmente obrigatória do mutuário.
Os modelos de pré-pagamento são baseados em equações matemáticas e geralmente envolvem a análise de tendências históricas de pré-pagamento para prever o que acontecerá no futuro. Os modelos de pré-pagamento são frequentemente usados para avaliar pools de hipotecas,. como tÃtulos GNMA ou outros produtos de dÃvida securitizada, incluindo tÃtulos garantidos por hipotecas (MBS).
Como funciona um modelo de pré-pagamento
Os modelos de pré-pagamento começam com uma premissa de pré -pagamento zero,. um cenário de linha de base usado na modelagem financeira. Neste modelo, um mutuário ou mutuários não pagam antecipadamente a dÃvida. Ele fornece um ponto de comparação para modelos de pré-pagamento mais complexos e permite que um analista examine os efeitos de outras variáveis na avaliação na ausência de risco de pré-pagamento.
Um modelo básico de pré-pagamento é o constante percentual de pré-pagamento (CPP), que é uma estimativa anualizada de pré-pagamentos de hipotecas, calculado pela multiplicação da taxa média mensal de pré-pagamento por 12. Isso é usado para determinar o fluxo de caixa em transações financeiras estruturadas, muitas vezes referidas como a taxa secundária de pré-pagamento. mercado hipotecário. Ele modela o risco de retorno não programado do principal, que afeta os retornos de renda fixa. Um pré-pagamento constante é apenas um dos vários tipos de modelos de pré-pagamento usados para ajudar a calcular estimativas e retornos de empréstimos.
Embora os pré-pagamentos e os modelos de pré-pagamento possam ser aplicados ao tipo de dÃvida ou passivo, eles normalmente são usados com hipotecas e tÃtulos lastreados em hipotecas. À medida que as taxas de juros aumentam, os modelos de pré-pagamento levam em consideração menos pré-pagamentos porque as pessoas geralmente não estão interessadas em trocar sua hipoteca atual por uma com uma taxa de juros e pagamento mensal mais altos. Se as taxas de juros caem, o efeito oposto é contabilizado, pois mais pessoas vão refinanciar seus empréstimos em um esforço para fechar sua hipoteca existente em favor de uma com menor taxa de juros e pagamento mensal. O fenômeno do pré-pagamento é mais pronunciado no espaço hipotecário do que em outros empréstimos, como empréstimos para carros ou empréstimos ao consumidor, porque o principal desse empréstimo é grande, o prazo é longo e a lei determina que não haja penalidades de pagamento antecipado. Assim, o perfil desse empréstimo faz com que o pré-pagamento por meio de refinanciamento ou dinheiro próprio do tomador valha a pena.
O aumento do refinanciamento de empréstimos resulta no pagamento das hipotecas existentes dentro dos pools antes da data de vencimento antecipada do empréstimo. Esses pré-pagamentos, em última análise, reduzem os pagamentos de hipotecas em andamento nos pools de hipotecas, reduzindo o fluxo de pagamentos feitos aos investidores.
A sigla PSA não se refere apenas ao antigo modelo da Public Securities Association, mas também à função do modelo – ou seja, fornecer uma premissa de velocidade de pré-pagamento.
Exemplo do mundo real de um modelo de pré-pagamento
Um dos modelos de pré-pagamento mais notáveis é o modelo de pré-pagamento da Public Securities Association ( PSA ) formulado pela Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) em 1985. (A Public Securities Association foi a precursora da SIFMA. O modelo de pré-pagamento ainda é referido pelo nome original da organização. O modelo também é às vezes chamado de Bond Market Association PSA, em referência a outra associação que se fundiu com a SIFMA em 2006.)
O modelo PSA pressupõe taxas de pré-pagamento crescentes nos primeiros 30 meses e taxas de pré-pagamento constantes posteriormente. O modelo padrão, também conhecido como PSA 100% ou PSA 100, pressupõe que as taxas de pré-pagamento aumentarão 0,2% nos primeiros 30 meses até atingirem o pico de 6% no mês 30.
Notavelmente, PSA de 150% assumiria aumentos de 0,3% (1,5 x 0,2%) para um pico de 9%, e PSA de 200% assumiria aumentos de 0,4% (2 x 0,2%) para um pico de taxa de pré-pagamento de 12%.
##Destaques
Embora os pré-pagamentos e os modelos de pré-pagamento possam ser aplicados a qualquer tipo de dÃvida ou passivo, eles são frequentemente usados com hipotecas e tÃtulos lastreados em hipotecas.
O Modelo de Pré-pagamento da Public Securities Association (PSA), desenvolvido em 1985, está entre os modelos mais utilizados.
Um modelo de pré-pagamento estima o nÃvel de pagamentos antecipados de um empréstimo ou grupo de empréstimos em um determinado perÃodo de tempo, dadas as possÃveis mudanças nas taxas de juros.
