Правило 48 часов

Что такое правило 48 часов?

Правило 48 часов требует, чтобы продавцы ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS), о которых будет объявлено (TBA) , сообщали покупателям всю информацию о пуле, касающуюся MBS, до 15:00 по восточному времени, за 48 часов до даты расчетов по ипотечным кредитам. торговля. За соблюдением этого правила следит Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA). SIFMA ранее была известна как Ассоциация государственных ценных бумаг или Ассоциация рынка облигаций.

Понимание правила 48 часов

MBS — это облигация, обеспеченная или обеспеченная ипотечными кредитами. Ссуды со схожими характеристиками группируются в пул. Затем пул продается в качестве обеспечения инвесторам. Выплата процентов и основной суммы долга инвесторам производится по ставке, основанной на основной сумме и процентных выплатах, производимых заемщиками по базовым ипотечным кредитам. Инвесторы получают процентные платежи ежемесячно, а не раз в полгода.

Сделка, подлежащая объявлению (TBA), фактически представляет собой контракт на покупку или продажу ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), на определенную дату. Он не включает информацию о номере пула, количестве пулов или точной сумме, вовлеченной в транзакцию, что означает, что основные ипотечные кредиты неизвестны сторонам. Это исключение данных связано с тем, что рынок TBA предполагает, что пулы MBS более или менее взаимозаменяемы. Эта взаимозаменяемость помогает облегчить торговлю и ликвидность.

Правило 48 часов является частью процесса распределения ипотечных кредитов,. периода, когда базовые ипотечные кредиты будут назначены и предоставлены конкретному MBS, который был создан для обеспечения прозрачности торговых расчетов TBA.

Правило 48 часов гласит, что продавец определенного MBS должен сообщить покупателю этого MBS об ипотечных кредитах,. составляющих MBS, за 48 часов до заключения сделки. Из-за стандартной даты расчетов T+3 это обычно происходит на следующий день после заключения сделки.

Правило 48 часов как часть процесса TBA

Процесс TBA приносит пользу покупателям и продавцам, поскольку он увеличивает ликвидность рынка MBS, беря тысячи различных ценных бумаг с ипотечным покрытием с различными характеристиками и продавая их через несколько контрактов.

Покупатели и продавцы сделок TBA договариваются о нескольких необходимых параметрах, таких как срок погашения эмитента,. купон,. цена, номинальная сумма и дата расчетов. Конкретные ценные бумаги, участвующие в сделке, объявляются за 48 часов до расчетов.

Рынок TBA был создан в 1970-х годах для облегчения торговли MBS, выпущенными Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae. Это позволяет ипотечным кредиторам хеджировать свои каналы происхождения.

Рынок ТВА является наиболее ликвидным вторичным рынком ипотечных кредитов, что приводит к высокому уровню рыночной активности. Фактически, количество денег, торгуемых на рынке TBA, уступает только рынку казначейских облигаций США.

Пример правила 48 часов

Компания ABC решает продать ценную бумагу с ипотечным покрытием (MBS) компании XYZ, и компания XYZ соглашается. Распродажа состоится во вторник. Во вторник, когда совершается продажа, ни компания ABC, ни компания XYZ не знают об основных закладных, составляющих ценную бумагу с ипотечным покрытием (MBS).

Стандартный отраслевой расчет составляет Т+3 дня, что означает расчет по этой сделке в пятницу. Согласно правилу 48 часов, в среду до 15:00 по восточному поясному времени компания ABC должна будет уведомить компанию XYZ об ипотечных ассигнованиях, которые она получит после завершения сделки.

Особенности

• Определенная информация согласовывается при совершении сделки с MBS, например, цена, номинал и купон, но не основные ипотечные кредиты.

• Правило 48 часов относится к части процесса выделения ипотеки, связанной с покупкой и продажей ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), о которых будет объявлено (TBA).

• Когда MBS торгуются на вторичном рынке, основные ипотечные кредиты неизвестны, что помогает облегчить торговлю и ликвидность.

• Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) применяет правило 48 часов.

• Правило 48 часов предусматривает, что продавец MBS уведомляет покупателя о подробностях основных ипотечных кредитов, составляющих MBS, к 15:00 по восточному времени, за 48 часов до даты расчета.

• Рынок TBA является вторым наиболее торгуемым вторичным рынком после рынка казначейских облигаций США.