48-timers reglen
Hvad er 48-timers reglen?
48-timers reglen er et krav om, at sælgere af to-be-announced ( TBA ) pantesikrede værdipapirer (MBS) kommunikerer alle puljeoplysninger vedrørende MBS til købere inden kl. 15 Eastern Time, 48 timer før afviklingsdatoen for handlen. . Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) håndhæver denne regel. SIFMA var tidligere kendt som Public Securities Association eller Bond Market Association.
ForstĂĄ 48-timers reglen
En MBS er en obligation, der er sikret eller sikret med realkreditlån. Lån med lignende egenskaber grupperes for at danne en pulje. Puljen sælges derefter som sikkerhed til investorerne. Udstedelsen af renter og afdrag til investorer sker til en sats, der er baseret på hovedstolen og rentebetalingerne foretaget af låntagerne af de underliggende realkreditlån. Investorer modtager rentebetalinger månedligt snarere end halvårligt.
En to-be-announced (TBA) handel er reelt en kontrakt om at købe eller sælge pantesikrede værdipapirer (MBS) på en bestemt dato. Den indeholder ikke oplysninger om puljenummeret, antallet af puljer eller det nøjagtige beløb, der er involveret i transaktionen, hvilket betyder, at de underliggende realkreditlån ikke er kendt af parterne. Denne udelukkelse af data skyldes, at TBA-markedet antager, at MBS-puljer er mere eller mindre udskiftelige. Denne udskiftelighed hjælper med at lette handel og likviditet.
48-timers reglen er en del af realkreditallokeringsprocessen,. den periode, hvor de underliggende realkreditlån vil blive tildelt og gjort tilgængelige for en specifik MBS, som blev oprettet for at skabe gennemsigtighed i TBA-handelsafviklinger.
48-timers reglen siger, at sælgeren af en bestemt MBS skal gøre køberen af den pågældende MBS opmærksom på de realkreditlån,. der udgør MBS'en 48 timer før handleafviklingen. På grund af standard T+3-afviklingsdatoen sker dette normalt dagen efter handlen er udført.
48-timers reglen som en del af TBA-processen
TBA-processen er til gavn for købere og sælgere, fordi den øger likviditeten på MBS-markedet ved at tage tusindvis af forskellige pantsikrede værdipapirer med forskellige karakteristika og handle dem gennem en håndfuld kontrakter.
Købere og sælgere af TBA-handler er enige om et par nødvendige parametre, såsom udsteders løbetid,. kupon,. pris, paribeløb og afviklingsdato. De specifikke værdipapirer, der er involveret i handlen, annonceres 48 timer før afviklingen.
TBA-markedet blev etableret i 1970'erne for at lette handelen med MBS udstedt af Fannie Mae, Freddie Mac og Ginnie Mae. Det giver realkreditinstitutter mulighed for at afdække deres oprindelsespipelines.
TBA-markedet er det mest likvide sekundære marked for realkreditlån, hvilket resulterer i høje niveauer af markedsaktivitet. Faktisk er mængden af penge, der handles på TBA-markedet, kun næst efter det amerikanske finansmarked.
Eksempel pĂĄ 48-timers reglen
Virksomheden ABC beslutter at sælge et pant-understøttet værdipapir (MBS) til virksomheden XYZ, og virksomheden XYZ accepterer. Salget finder sted på tirsdag. Tirsdag, når salget er gennemført, kender hverken Company ABC eller Company XYZ de underliggende realkreditlån, der udgør det realkreditsikrede værdipapir (MBS).
Standardafregningen for industrien er T+3 dage, hvilket betyder, at denne handel afvikles pĂĄ fredag. I henhold til 48-timers reglen skal Company ABC onsdag inden kl. 15 Eastern Time give selskab XYZ besked om de realkredittildelinger, det vil modtage, nĂĄr handlen afvikles.
##Højdepunkter
Der aftales visse oplysninger, nĂĄr der foretages en MBS-handel, sĂĄsom pris, pari og kupon, men ikke de underliggende realkreditlĂĄn.
48-timers reglen refererer til en del af realkreditallokeringsprocessen relateret til køb og salg af to-be-announced (TBA) pant-backed securities (MBS).
Når en MBS handles på det sekundære marked, kendes de underliggende realkreditlån ikke, hvilket er med til at lette handel og likviditet.
Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) håndhæver 48-timers reglen.
48-timers reglen foreskriver, at sælgeren af en MBS meddeler køberen detaljerne om de underliggende realkreditlån, der udgør MBS'en, senest kl. 15 Eastern Time, 48 timer før afviklingsdatoen.
TBA-markedet er det næstmest handlede sekundære marked efter det amerikanske finansmarked.
