48-timmarsregel
Vad är 48-timmarsregeln?
48-timmarsregeln är ett krav att säljare av to-be-announced ( TBA ) inteckningsskyddade värdepapper (MBS) kommunicerar all poolinformation om MBS till köpare före 15.00 Eastern Time, 48 timmar före likviddagen för handeln . Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) tillämpar denna regel. SIFMA var tidigare känt som Public Securities Association eller Bond Market Association.
Förstå 48-timmarsregeln
En MBS är en obligation som är säkerställd,. eller backas upp, av hypotekslån. Lån med liknande egenskaper grupperas för att bilda en pool. Poolen säljs sedan som en säkerhet till investerare. Emissionen av ränte- och amorteringsbetalningar till investerare sker till en takt som baseras på de kapital- och räntebetalningar som görs av låntagarna av de underliggande bolånen. Investerare får räntebetalningar månadsvis snarare än halvårsvis.
En to-be-announced (TBA) handel är i praktiken ett kontrakt för att köpa eller sälja inteckningsskyddade värdepapper (MBS) på ett specifikt datum. Den innehåller inte information om poolnumret, antalet pooler eller det exakta beloppet som ingår i transaktionen, vilket innebär att de underliggande bolånen inte är kända för parterna. Denna uteslutning av data beror på att TBA-marknaden antar att MBS-pooler är mer eller mindre utbytbara. Denna utbytbarhet hjälper till att underlätta handel och likviditet.
48-timmarsregeln är en del av bolånetilldelningsprocessen,. den period då de underliggande bolånen kommer att tilldelas och göras tillgängliga för en specifik MBS, som skapades för att skapa insyn i TBA-handelsuppgörelser.
48-timmarsregeln säger att säljaren av en specifik MBS måste göra köparen av den MBS medveten om de inteckningar som utgör MBS 48 timmar innan affären avgörs. På grund av det vanliga T+3-avvecklingsdatumet inträffar detta vanligtvis dagen efter att affären genomförts.
48-timmarsregeln som en del av TBA-processen
TBA-processen gynnar köpare och säljare eftersom den ökar likviditeten på MBS-marknaden genom att ta tusentals olika inteckningssäkrade värdepapper med olika egenskaper och handla med dem genom en handfull kontrakt.
Köpare och säljare av TBA-affärer är överens om några nödvändiga parametrar som emittentens löptid,. kupong,. pris, paribelopp och likviddatum. De specifika värdepapper som är involverade i handeln tillkännages 48 timmar före avvecklingen.
TBA-marknaden etablerades på 1970-talet för att underlätta handeln med MBS utgiven av Fannie Mae, Freddie Mac och Ginnie Mae. Det tillåter hypotekslångivare att säkra sina ursprungspipelines.
TBA-marknaden är den mest likvida sekundära marknaden för bostadslån, vilket resulterar i hög aktivitet på marknaden. Faktum är att mängden pengar som handlas på TBA-marknaden är näst efter den amerikanska finansmarknaden.
Exempel på 48-timmarsregeln
Företaget ABC beslutar att sälja ett inteckningsskyddat värdepapper (MBS) till företaget XYZ och företaget XYZ accepterar. Försäljningen kommer att ske på tisdag. På tisdagen, när försäljningen görs, känner varken Company ABC eller Company XYZ till de underliggande bolånen som utgör den inteckningssäkrade säkerheten (MBS).
Standard branschavräkning är T+3 dagar, vilket innebär att denna handel kommer att avgöras på fredag. Enligt 48-timmarsregeln, på onsdag före 15.00 Eastern Time, måste företaget ABC meddela företaget XYZ om de bolånetilldelningar det kommer att få när handeln avvecklas.
##Höjdpunkter
Viss information avtalas när en MBS-handel görs, såsom pris, pari och kupong, men inte de underliggande bolånen.
48-timmarsregeln hänvisar till en del av bolånetilldelningsprocessen relaterad till köp och försäljning av till-be-annonserade (TBA) inteckningsskyddade värdepapper (MBS).
– När en MBS handlas på andrahandsmarknaden är de underliggande bolånen inte kända, vilket hjälper till att underlätta handel och likviditet.
Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) tillämpar 48-timmarsregeln.
48-timmarsregeln föreskriver att säljaren av en MBS meddelar köparen med detaljerna om de underliggande bolånen som utgör MBS senast klockan 15 Eastern Time, 48 timmar före likviddagen.
– TBA-marknaden är den näst mest omsatta sekundära marknaden efter den amerikanska finansmarknaden.
