48 小时规则

什么是 48 小时规则？

48 小时规则要求待公告(TBA)抵押贷款支持证券(MBS) 的卖方在美国东部时间下午 3 点之前，即债券结算日期前 48 小时向买方传达有关 MBS 的所有池信息。贸易。证券业和金融市场协会(SIFMA) 执行此规则。 SIFMA 前身为公共证券协会或债券市场协会。

MBS 是一种由抵押贷款担保或支持的债券。具有相似特征的贷款被分组形成一个池。然后将该池作为证券出售给投资者。向投资者发行利息和本金支付的利率基于基础抵押贷款借款人支付的本金和利息。投资者每月而不是每半年收到一次利息。

待公告 (TBA) 交易实际上是在特定日期买卖抵押贷款支持证券 (MBS) 的合同。它不包括有关池编号、池数量或交易中涉及的确切金额的信息，这意味着各方不知道标的抵押。这种数据的排除是由于 TBA 市场假设 MBS 池或多或少是可互换的。这种互换性有助于促进交易和流动性。

48 小时规则是抵押贷款分配过程的一部分，即基础抵押贷款将被分配并提供给特定 MBS 的时间段，该时间段旨在为 TBA 贸易结算带来透明度。

48 小时规则规定，特定 MBS 的卖方必须在交易结算前 48 小时让该MBS 的买方了解构成 MBS 的抵押贷款。由于标准的 T+3 结算日期，这通常发生在交易执行后的第二天。

TBA 流程使买卖双方受益，因为它通过获取数千种具有不同特征的不同抵押贷款支持证券并通过少数合约进行交易来增加 MBS 市场的流动性。

TBA 交易的买卖双方就一些必要的参数达成一致，例如发行人期限、息票、价格、面值和结算日期。交易涉及的具体证券在结算前48小时公布。

TBA 市场成立于 1970 年代，旨在促进房利美、房地美和Ginnie Mae发行的 MBS 的交易。它允许抵押贷款人对冲他们的发起渠道。

TBA 市场是抵押贷款流动性最强的二级市场，导致市场活跃度高。事实上，在 TBA 市场上交易的货币量仅次于美国国债市场。

ABC 公司决定向 XYZ 公司出售抵押贷款支持证券 (MBS)，并且 XYZ 公司接受。销售将于周二举行。周二进行出售时，ABC 公司和 XYZ 公司都不知道构成抵押支持证券 (MBS) 的基础抵押。

标准行业结算时间为 T+3 天，这意味着该交易将在周五结算。根据 48 小时规则，在东部时间周三下午 3 点之前，ABC 公司必须通知 XYZ 公司在交易结算时将收到的抵押贷款分配。

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