48-Stunden-Regel
Was ist die 48-Stunden-Regel?
Die 48-Stunden-Regel ist eine Anforderung, dass Verkäufer von Mortgage-Backed Securities (MBS) mit To-be- Announced (TBA) den Käufern vor 15.00 Uhr Eastern Time, 48 Stunden vor dem Abwicklungsdatum, alle Poolinformationen bezüglich der MBS mitteilen müssen handeln. Die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) setzt diese Regel durch. SIFMA war früher als Public Securities Association oder Bond Market Association bekannt.
Die 48-Stunden-Regel verstehen
Ein MBS ist eine Anleihe, die durch Hypothekendarlehen besichert oder abgesichert ist . Kredite mit ähnlichen Merkmalen werden zu einem Pool zusammengefasst. Der Pool wird dann als Sicherheit an Investoren verkauft. Die Ausgabe von Zins- und Tilgungszahlungen an Anleger erfolgt zu einem Satz, der auf den Tilgungs- und Zinszahlungen der Kreditnehmer der zugrunde liegenden Hypotheken basiert. Anleger erhalten Zinszahlungen monatlich statt halbjährlich.
Ein To-be-Announced (TBA)-Trade ist im Grunde ein Vertrag zum Kauf oder Verkauf von Mortgage-Backed Securities (MBS) an einem bestimmten Datum. Es enthält keine Informationen über die Poolnummer, die Anzahl der Pools oder den genauen Transaktionsbetrag, was bedeutet, dass die zugrunde liegenden Hypotheken den Parteien nicht bekannt sind. Dieser Ausschluss von Daten ist darauf zurückzuführen, dass der TBA-Markt davon ausgeht, dass MBS-Pools mehr oder weniger austauschbar sind. Diese Austauschbarkeit erleichtert den Handel und die Liquidität.
Die 48-Stunden-Regel ist Teil des Hypothekenzuweisungsprozesses,. dem Zeitraum, in dem die zugrunde liegenden Hypotheken zugewiesen und einem bestimmten MBS zur Verfügung gestellt werden, das geschaffen wurde, um Transparenz in die TBA-Handelsabrechnungen zu bringen.
Die 48-Stunden-Regel besagt, dass der Verkäufer eines bestimmten MBS den Käufer dieses MBS 48 Stunden vor der Abwicklung des Handels über die Hypotheken informieren muss, aus denen der MBS besteht. Aufgrund des standardmäßigen Abwicklungsdatums T+3 erfolgt dies normalerweise am Tag nach Ausführung des Handels.
Die 48-Stunden-Regel als Teil des TBA-Prozesses
Der TBA-Prozess kommt Käufern und Verkäufern zugute, da er die Liquidität des MBS-Marktes erhöht, indem er Tausende verschiedener hypothekenbesicherter Wertpapiere mit unterschiedlichen Merkmalen nimmt und sie über eine Handvoll Kontrakte handelt.
Käufer und Verkäufer von TBA-Trades einigen sich auf einige notwendige Parameter wie Emittentenlaufzeit , Kupon , Preis, Nennbetrag und Abwicklungsdatum. Die am Handel beteiligten Wertpapiere werden 48 Stunden vor der Abwicklung bekannt gegeben.
Der TBA-Markt wurde in den 1970er Jahren gegründet, um den Handel mit MBS zu erleichtern, die von Fannie Mae, Freddie Mac und Ginnie Mae ausgegeben wurden. Es ermöglicht Hypothekenkreditgebern, ihre Origination-Pipelines abzusichern .
Der TBA-Markt ist der liquideste Sekundärmarkt für Hypothekendarlehen, was zu einer hohen Marktaktivität führt. Tatsächlich ist die auf dem TBA-Markt gehandelte Geldmenge nach dem US-Treasury-Markt an zweiter Stelle.
Beispiel für die 48-Stunden-Regel
Unternehmen ABC beschließt, ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) an Unternehmen XYZ zu verkaufen, und Unternehmen XYZ akzeptiert. Der Verkauf findet am Dienstag statt. Am Dienstag, wenn der Verkauf stattfindet, kennen weder Unternehmen ABC noch Unternehmen XYZ die zugrunde liegenden Hypotheken, aus denen das hypothekenbesicherte Wertpapier (MBS) besteht.
Die branchenübliche Abwicklung beträgt T+3 Tage, was bedeutet, dass dieser Handel am Freitag abgewickelt wird. Gemäß der 48-Stunden-Regel muss das Unternehmen ABC am Mittwoch vor 15:00 Uhr Eastern Time das Unternehmen XYZ über die Hypothekenzuteilungen informieren, die es erhalten wird, wenn der Handel abgewickelt wird.
Höhepunkte
Bestimmte Informationen werden vereinbart, wenn ein MBS-Handel getätigt wird, wie z. B. Preis, Nennwert und Coupon, aber nicht die zugrunde liegenden Hypotheken.
Die 48-Stunden-Regel bezieht sich auf einen Teil des Hypothekenzuweisungsprozesses im Zusammenhang mit dem Kauf und Verkauf von MBS (To-be-Announced, TBA).
Wenn ein MBS auf dem Sekundärmarkt gehandelt wird, sind die zugrunde liegenden Hypotheken nicht bekannt, was den Handel und die Liquidität erleichtert.
Die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) setzt die 48-Stunden-Regelung durch.
Die 48-Stunden-Regel sieht vor, dass der Verkäufer eines MBS dem Käufer bis 15.00 Uhr Eastern Time, 48 Stunden vor dem Abrechnungsdatum, die Einzelheiten der zugrunde liegenden Hypotheken, aus denen sich der MBS zusammensetzt, mitteilt.
Der TBA-Markt ist nach dem US-Treasury-Markt der am zweithäufigsten gehandelte Sekundärmarkt.
