48時間ルール

48時間ルールとは何ですか？

48時間ルールは、発表予定の（ TBA ）モーゲージ担保証券（MBS）の売り手が、取引の決済日の48時間前の東部標準時午後3時までに、MBSに関するすべてのプール情報を買い手に伝達するという要件です。 。証券業金融市場協会（SIFMA）がこの規則を施行しています。 SIFMAは、以前は公的証券協会または債券市場協会として知られていました。

##48時間ルールを理解する

MBSは、住宅ローンによって担保されている、または裏付けられている債券です。同様の特性を持つローンは、プールを形成するためにグループ化されます。その後、プールは投資家に証券として販売されます。投資家への利息および元本の支払いの発行は、基礎となる住宅ローンの借り手によって行われた元本および利息の支払いに基づくレートで行われます。投資家は、半年ごとではなく毎月、利息の支払いを受け取ります。

発表予定（TBA）取引は、事実上、特定の日に住宅ローン担保証券（MBS）を売買する契約です。プール番号、プール数、またはトランザクションに関係する正確な金額に関する情報は含まれていません。つまり、基礎となる住宅ローンは当事者に知られていません。このデータの除外は、MBSプールが多かれ少なかれ交換可能であると想定しているTBA市場によるものです。この互換性は、取引と流動性を促進するのに役立ちます。

48時間ルールは、住宅ローンの割り当てプロセスの一部であり、基礎となる住宅ローンが割り当てられ、TBAの取引決済に透明性をもたらすために作成された特定のMBSで利用できるようになる期間です。

48時間ルールでは、特定のMBSの売り手は、そのMBSの買い手に、取引が決済される48時間前にMBSを構成する住宅ローンを認識させる必要があると規定されています。標準のT+3決済日のため、これは通常、取引が実行された翌日に発生します。

##TBAプロセスの一部としての48時間ルール

TBAプロセスは、さまざまな特性を持つ何千もの異なる住宅ローン担保証券を取得し、少数の契約を通じてそれらを取引することにより、MBS市場の流動性を高めるため、買い手と売り手に利益をもたらします。

TBA取引の買い手と売り手は、発行者の満期、クーポン、価格、額面金額、決済日など、いくつかの必要なパラメーターについて合意します。取引に関与する特定の証券は、決済の48時間前に発表されます。

TBA市場は、ファニーメイ、フレディマック、ジニーメイが発行したMBSの取引を容易にするために1970年代に設立されました。これにより、住宅ローンの貸し手はオリジネーションパイプラインをヘッジすることができます。

住宅ローンの最も流動性の高い流通市場であり、その結果、市場活動が活発になっています。実際、TBA市場で取引される金額は、米国財務省市場に次ぐものです。

##48時間ルールの例

ABC社は住宅ローン担保証券（MBS）をXYZ社に売却することを決定し、XYZ社はこれを受け入れます。セールは火曜日に行われます。火曜日に売却が行われるとき、ABC社もXYZ社も、住宅ローン担保証券（MBS）を構成する基礎となる住宅ローンを知りません。

標準的な業界決済はT+3日です。つまり、この取引は金曜日に決済されます。 48時間のルールによると、東部標準時の午後3時前の水曜日にABC社は、取引が決済されたときに受け取る住宅ローンの割り当てをXYZ社に通知する必要があります。

##ハイライト

-価格、額面、クーポンなど、MBS取引が行われるときに特定の情報が合意されますが、基礎となる住宅ローンは合意されません。

-48時間ルールは、発表予定（TBA）の住宅ローン担保証券（MBS）の売買に関連する住宅ローンの割り当てプロセスの一部を指します。

-MBSが流通市場で取引される場合、基礎となる住宅ローンは不明であり、取引と流動性を促進するのに役立ちます。

-証券業金融市場協会（SIFMA）は、48時間ルールを施行しています。

-48時間ルールでは、MBSの売り手は、決済日の48時間前の東部標準時午後3時までに、MBSを構成する基礎となる住宅ローンの詳細を買い手に通知することを規定しています。

-TBA市場は、米国財務省市場に次いで2番目に取引されている流通市場です。