Règle des 48 heures
Qu'est-ce que la règle des 48 heures ?
La règle des 48 heures est une exigence selon laquelle les vendeurs de titres adossés à des créances hypothécaires ( MBS ) à annoncer (TBA) communiquent toutes les informations du pool concernant les MBS aux acheteurs avant 15 heures, heure de l'Est, 48 heures avant la date de règlement du Commerce. La Securities Industry and Fi nancial Markets Association (SIFMA) applique cette règle. La SIFMA était auparavant connue sous le nom de Public Securities Association ou Bond Market Association.
Comprendre la règle des 48 heures
Un MBS est une obligation garantie ou adossée à des prêts hypothécaires. Les prêts présentant des caractéristiques similaires sont regroupés pour former un pool. Le pool est ensuite vendu en garantie à des investisseurs. L'émission de paiements d'intérêts et de principal aux investisseurs se fait à un taux basé sur les paiements de principal et d'intérêts effectués par les emprunteurs des prêts hypothécaires sous-jacents. Les investisseurs reçoivent des paiements d'intérêts mensuellement plutôt que semestriellement.
Une transaction à annoncer (TBA) est en fait un contrat d'achat ou de vente de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) à une date précise. Il n'inclut pas d'informations concernant le numéro de pool, le nombre de pools ou le montant exact impliqué dans la transaction, ce qui signifie que les hypothèques sous-jacentes ne sont pas connues des parties. Cette exclusion de données est due au fait que le marché TBA suppose que les pools de MBS sont plus ou moins interchangeables. Cette interchangeabilité contribue à faciliter les échanges et la liquidité.
La règle des 48 heures fait partie du processus d' attribution des prêts hypothécaires,. la période pendant laquelle les prêts hypothécaires sous-jacents seront attribués et mis à la disposition d'un MBS spécifique, qui a été créé pour apporter de la transparence aux règlements commerciaux TBA.
La règle des 48 heures stipule que le vendeur d'un MBS spécifique doit informer l'acheteur de ce MBS des hypothèques qui composent le MBS 48 heures avant le règlement de la transaction. En raison de la date de règlement standard T+3, cela se produit généralement le lendemain de l'exécution de la transaction.
La règle des 48 heures dans le cadre du processus TBA
Le processus TBA profite aux acheteurs et aux vendeurs car il augmente la liquidité du marché des MBS en prenant des milliers de titres adossés à des hypothèques différents avec des caractéristiques différentes et en les négociant via une poignée de contrats.
Les acheteurs et les vendeurs de transactions TBA s'accordent sur quelques paramètres nécessaires tels que l' échéance de l'émetteur,. le coupon,. le prix, le montant nominal et la date de règlement. Les titres spécifiques impliqués dans la transaction sont annoncés 48 heures avant le règlement.
Le marché TBA a été créé dans les années 1970 pour faciliter la négociation des MBS émis par Fannie Mae, Freddie Mac et Ginnie Mae. Il permet aux prêteurs hypothécaires de couvrir leurs pipelines d'origination.
marché secondaire le plus liquide pour les prêts hypothécaires, ce qui entraîne des niveaux élevés d'activité sur le marché. En fait, le montant d'argent échangé sur le marché TBA n'est le deuxième que sur le marché du Trésor américain.
Exemple de la règle des 48 heures
La société ABC décide de vendre un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS) à la société XYZ et la société XYZ accepte. La vente aura lieu mardi. Mardi, lorsque la vente est effectuée, ni la société ABC ni la société XYZ ne connaissent les hypothèques sous-jacentes qui composent le titre adossé à des créances hypothécaires (MBS).
Le règlement standard de l'industrie est T + 3 jours, ce qui signifie que ce commerce sera réglé le vendredi. Selon la règle des 48 heures, le mercredi avant 15 h, heure de l'Est, la société ABC devra aviser la société XYZ des allocations hypothécaires qu'elle recevra lorsque la transaction sera réglée.
Points forts
Certaines informations sont convenues lors d'une transaction MBS, telles que le prix, le pair et le coupon, mais pas les hypothèques sous-jacentes.
La règle des 48 heures fait référence à une partie du processus d'attribution des hypothèques liée à l'achat et à la vente de titres adossés à des hypothèques (MBS) à annoncer (TBA).
Lorsqu'un MBS est négocié sur le marché secondaire, les hypothèques sous-jacentes ne sont pas connues, ce qui facilite les échanges et la liquidité.
La Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) applique la règle des 48 heures.
La règle des 48 heures stipule que le vendeur d'un MBS informe l'acheteur des détails des hypothèques sous-jacentes qui composent le MBS au plus tard à 15 h, heure de l'Est, 48 heures avant la date de règlement.
Le marché TBA est le deuxième marché secondaire le plus échangé après le marché du Trésor américain.
