Духи животных

Что такое духи животных?

«Животный дух» — это термин, введенный известным британским экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом для описания того, как люди принимают финансовые решения, включая покупку и продажу ценных бумаг, во времена экономического стресса или неопределенности. В публикации Кейнса 1936 года «Общая теория занятости, процента и денег» он говорит о жизненных силах как о человеческих эмоциях, влияющих на доверие потребителей.

Сегодня духи животных описывают психологические и эмоциональные факторы, которые побуждают инвесторов действовать, когда они сталкиваются с высоким уровнем волатильности на рынках капитала. Термин происходит от латинского spiritus animalis, что означает «дыхание, пробуждающее человеческий разум». В некотором смысле взгляды Кейнса на человеческое поведение предсказали появление поведенческой экономики.

Понимание духов животных

Техническая концепция spiritus animalis восходит к 300 г. до н.э. в области анатомии человека и медицинской физиологии. Там духи животных применялись к жидкости или духу, присутствующему в сенсорной деятельности, и к нервным окончаниям в мозгу, что приводило к массовым психологическим явлениям, таким как мании или истерии.

Духи животных также появились в литературной культуре, где они обозначали состояния физической храбрости, веселья и изобилия. Литературное значение подразумевает, что дух животных может быть высоким или низким в зависимости от степени здоровья и энергии человека.

Звериные духи в финансах и экономике

Сегодня в финансах термин «жизнерадостность» возникает в рыночной психологии и поведенческой экономике. Духи животных представляют собой эмоции уверенности, надежды, страха и пессимизма, которые могут повлиять на принятие финансовых решений, что, в свою очередь, может способствовать или препятствовать экономическому росту. Если настроение будет низким, то и уровень уверенности будет низким, что приведет к снижению многообещающего рынка, даже если фундаментальные показатели рынка или экономики сильны. Точно так же, если настроение хорошее, доверие участников экономики будет высоким, а рыночные цены будут расти.

Животный дух может вызвать пузыри в ценах на активы, а также может привести к паническим продажам.

Роль эмоций в бизнес-решениях

Согласно теории, лежащей в основе духа животных, решения бизнес-лидеров основаны на интуиции и поведении их конкурентов, а не на тщательном анализе. Кейнс понимал, что во времена экономических потрясений иррациональные мысли могут влиять на людей, преследующих свои финансовые интересы.

Кейнс далее утверждал в Общей теории, что попытка оценить будущую доходность различных отраслей, компаний или видов деятельности, используя общие знания и доступную информацию, «значит мало, а иногда и ничего». Он предположил, что единственный способ, которым люди могут принимать решения в неопределенной среде, — это руководство ими.

Духи животных входят в 21 век

В 2009 году термин «звериный дух» снова стал популярным, когда два экономиста — Джордж А. Акерлоф (лауреат Нобелевской премии и профессор экономики Калифорнийского университета) и Роберт Дж. Шиллер (профессор экономики Йельского университета) — опубликовали свою книгу**. Духи животных: как человеческая психология движет экономикой и почему это важно для глобального капитализма**.

Здесь авторы утверждают, что, хотя духи животных важны, не менее важно, чтобы правительство активно вмешивалось, чтобы контролировать их — посредством экономической политики — когда это необходимо. В противном случае, постулируют авторы, духи могут последовать своим собственным замыслам, то есть капитализм может выйти из-под контроля и привести к чрезмерной снисходительности, которую мы видели во время финансового кризиса 2008 года.

Примеры духов животных

Пузырь доткомов

Духи животных часто проявляются как рыночная психология, определяемая либо страхом, либо жадностью. Что касается последнего, термин « иррациональное изобилие » использовался для описания энтузиазма инвесторов, который приводит к тому, что цены на активы намного выше, чем это оправдано фундаментальными показателями этих активов. Просто добавление слова «дотком» к названию компании увеличило ее рыночную стоимость до необычайного уровня, а стартапы, показывающие нулевую прибыль, управляли постоянно более высокими ценами на акции.

Последовавший за этим крах привел к тому, что индекс Nasdaq, который вырос в пять раз в период с 1995 по 2000 год, упал с пикового значения 5048,62 пункта 10 марта 2000 года до 1139,90 пункта 4 октября 2002 года, т.е. упал на 76,81%. К концу 2001 года акции большинства доткомов разорились.

Великая рецессия

Другой пример — подготовка к финансовому кризису 2008–2009 годов и Великой рецессии,. когда рынки были переполнены финансовыми инновациями. Креативное использование как новых, так и существующих финансовых продуктов, таких как обеспеченные долговые обязательства (CDO), было широко распространено, особенно на рынке жилья. Первоначально эта тенденция считалась положительной, то есть до тех пор, пока новые финансовые инструменты не были признаны обманчивыми и мошенническими. В этот момент доверие инвесторов резко упало, последовала распродажа, и рынки рухнули. Явный случай взбесившегося звериного духа.

Критика духов животных

«Животный дух» относится к тенденции роста и падения инвестиционных цен, основанной на человеческих эмоциях, а не на внутренней ценности. Эта теория, однако, подверглась критике со стороны некоторых экономистов, утверждающих, что рынки, тем не менее, эффективны и что индивидуальная иррациональность вымывается в совокупности. Тезис о духах животных, как и поведенческая экономика, по существу бросает гаечный ключ в предположения об эффективности и рациональности.

Другие критики утверждают, что пузыри не являются результатом массовой психологии, а возникают из-за чрезмерного вмешательства центральных банков и чрезмерного регулирования, которые препятствуют экономическому росту и выводят рынки из равновесия. Эти аргументы часто проистекают из австрийской экономической теории или либертарианства, утверждающего, что значительное увеличение денежной массы («напечатанной» правительствами) является причиной пузырей и их окончательного упадка за счет поощрения неэффективных инвестиций.

Особенности

• Духи животных происходят от латинского spiritus animalis: «дыхание, пробуждающее человеческий разум». Он был введен британским экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом в 1936 году.

• Духи животных в основном объясняют психологию рынка и, в частности, роль эмоций и стадного мышления в инвестировании.

• Духи животных относятся к тому, как человеческие эмоции могут влиять на принятие финансовых решений в условиях неопределенности и в нестабильные времена.

• Духи животных помогают объяснить, почему люди ведут себя иррационально, и являются предшественниками современной поведенческой экономики.

• Мы можем наблюдать концепцию жизненных сил в действии во время финансовых кризисов, включая Великую рецессию 2007–2009 годов.