Уклонение от пуль

Что такое уклонение от пуль?

Термин «уклонение от пули» относится к неэтичной практике опционов на акции, которая откладывает выпуск опционов до тех пор, пока не будут обнародованы негативные новости, касающиеся компании, что приводит к падению цены акций. Поскольку цена исполнения опциона связана с ценой базовой акции при его выпуске, ожидание падения цены акции позволяет держателям опциона получить выгоду от более низкой цены исполнения.

Как работает уклонение от пуль

Опционы на акции для сотрудников — популярная привилегия, которую некоторые работодатели предоставляют своим сотрудникам в рамках своих социальных пакетов. Это просто еще одна форма компенсации, которую сотрудники — руководители и другие сотрудники — могут получать вместе со своей годовой или почасовой зарплатой. Хотя они довольно популярны, случаи уклонения от пуль часто вызывают споры и некоторые считают их формой инсайдерской торговли.

Этот процесс позволяет сотрудникам получать выгоду от более низкой цены исполнения — цены, по которой базовая ценная бумага может быть куплена или продана, когда можно торговать пут-опционами или колл-опционами, — что увеличивает их шансы на получение прибыли. Это противоречит цели вознаграждения на основе опционов, которое предназначено для вознаграждения сотрудников за помощь в повышении акционерной стоимости. Держатель опциона, который обычно является членом руководства компании, в конечном итоге получает выгоду от информации, потенциально способной повлиять на рынок, которая недоступна для общественности.

Уклонение от пуль может быть спорным, но законным, если члены правления, которые подписывают предоставление опционов, заранее проинформированы.

Уклонение от пули по сравнению с другими видами спорной практики опционов на акции для сотрудников

Уклонение от пуль — не единственная неэтичная практика, которую используют компании, предоставляя опционы на акции. Вместо того, чтобы переносить дату выбора сотрудника вокруг негативных пресс-релизов, некоторые компании специально планируют выпуск негативных новостей непосредственно перед установленной датой выбора сотрудника. Дополнительные методы, которые используют компании, включают пружинную загрузку и задним числом.

Пружинная загрузка

Загрузка пружины,. например, является еще одной подобной спорной практикой. Это происходит, когда опционы предоставляются непосредственно перед тем, как компания сообщит действительно хорошие новости — противоположность уклонению от пули. Это позволяет сотрудникам пожинать плоды и прибыль от любых хороших новостей, которые исходят от компании. Как и уклонение от пуль, зарядка пружины также разрешена, но некоторые считают ее спорной.

Задним числом

Другая мошенническая практика известна как датирование опционов задним числом,. при котором опционы предоставляются с датой, предшествующей фактическому выпуску опциона, поэтому цена исполнения может быть установлена по более низкой цене, чем цена акций компании на дату предоставления. Это стало намного сложнее после того, как Закон Сарбейнса-Оксли от 2002 года обязывал компании сообщать о предоставлении опционов в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) в течение двух рабочих дней.

Пример уклонения от пуль

Предположим, что корпорация XYZ планировала предоставить опционы на акции своему главному исполнительному директору (CEO) 7 мая 2007 г. Компания осознает, что не сможет оправдать свои прогнозы доходов, когда они будут опубликованы 14 мая, и цены на акции вероятно падение в результате. При переносе даты предоставления опционов на 15 мая генеральному директору, скорее всего, будет предоставлена более низкая цена исполнения, чем если бы опцион был предоставлен 7 мая.

Особенности

• Этот процесс позволяет сотрудникам получать выгоду от более низкой цены исполнения, что увеличивает их шансы на получение прибыли.

• Уклонение от пули - это практика опционов на акции для сотрудников, при которой выпуск опционов откладывается до тех пор, пока не выйдет отрицательный пресс-релиз, что приводит к падению цены акций и предоставляет сотрудникам оптимальную точку входа.

• Держатели опционов в конечном итоге извлекают выгоду из информации, потенциально способной повлиять на рынок, недоступной для общественности.

• Уклонение от пуль является законной, но спорной практикой; некоторые скептики считают это формой инсайдерской торговли.