Сопутствующий транш

Что такое сопутствующий транш?

Сопутствующий транш — это класс или тип транша, который является частью долга или ценной бумаги. Он в первую очередь связан с траншем обеспеченного ипотечного обязательства (CMO), который также включает транши запланированной амортизационной категории (PAC) и транши целевой амортизационной категории (TAC). Каждый директор по маркетингу, у которого есть транш PAC или TAC, будет иметь сопутствующий транш. Сопутствующий транш также известен как «транш поддержки».

Что такое сопутствующий транш

CMO — это ценная бумага с ипотечным покрытием,. состоящая из пула ипотечных кредитов, которые были переупакованы в одну финансовую ценную бумагу, предлагаемую для продажи инвесторам. Каждый CMO организован по степени зрелости и уровню риска.

Транши — это части CMO или другого долга или ценной бумаги, структурированные таким образом, чтобы разделить риск или сгруппировать активы по характеристикам. Такое разделение и порционирование ценных бумаг делает их индивидуализированными и пригодными для продажи определенным сегментам инвесторов. Аналогия, приведенная в случае с траншами CMO, — это куриная промышленность и ее развитие до продажи ножек, крыльев, грудки, бедер, жира и т. д. Каждый сегмент рынка может купить нужные части по правильной цене. Таким образом, ни одна часть курицы не будет потрачена впустую неправильным покупателем, а финансовый результат для птицефабрики будет максимальным.

CMO, который содержит сопутствующий транш, имеет жизненно важное значение, поскольку ставки досрочного погашения по базовым ценным бумагам в обеспеченном ипотечном обязательстве (CMO) могут меняться, что, в свою очередь, влияет на выплату основной суммы и процентов по плановому классу амортизации (PAC) и целевому классу амортизации (TAC) транши.

Цель сопутствующего транша состоит в том, чтобы компенсировать любые изменения в ставках досрочного погашения ипотечного кредита и поддерживать стабильность основной суммы долга и процентных платежей по траншам PAC и TAC.

Ставки предоплаты

Транши PAC и TAC имеют приоритет при получении основной суммы и процентных платежей в CMO. Обеспеченное ипотечное обязательство (CMO) выдается с предположениями о досрочном погашении ипотечного кредита. Если фактическая ставка досрочного погашения отличается от этих предположений, разница покрывается сопутствующим траншем.

Изменения в преобладающих процентных ставках существенно влияют на ставки досрочного погашения ипотеки. Когда процентные ставки падают, предоплата по ипотеке обычно увеличивается. Увеличение предоплаты связано с тем, что домовладельцы рефинансируют свои существующие ипотечные кредиты или покупают новые дома, чтобы воспользоваться новыми более низкими ставками. Досрочные платежи вызывают риск сокращения срока действия или срока запланированного класса амортизации (PAC) или целевого класса амортизации (TAC).

И наоборот, когда процентные ставки растут, досрочные выплаты по ипотечным кредитам обычно уменьшаются. Более высокие ставки означают, что домовладелец не будет рефинансировать и подлежит увеличению. Кроме того, они могут быть менее склонны к движению. Уменьшение предоплаты, в свою очередь, увеличивает срок траншей PAC или TAC и называется риском продления.

В простейшем случае заемщики ипотечных кредитов,. составляющих CMO, могут погасить свои ипотечные кредиты раньше, чем ожидалось, что приведет к уменьшению основной суммы и процентных платежей, поступающих в CMO, которые, в свою очередь, поступают инвесторам в качестве прибыли. Чтобы этого не произошло, сопутствующий транш поглотит уменьшение платежей, в то время как транши PAC и TAC останутся нетронутыми и будут получать свои платежи, как если бы с базовыми ипотечными кредитами ничего не произошло.

Защита от рисков с сопутствующим траншем

Сопутствующий транш защищает как запланированные, так и целевые транши амортизационных классов от риска сокращения и продления. В свою очередь, сопутствующий транш поддерживает стабильность приоритетных платежей по траншам PAC и TAC. Избыточные платежи по основному долгу по ипотечному кредиту выплачиваются в дополнительный транш при увеличении предоплаты. Если предоплаты уменьшаются, сопутствующий транш не получает основных платежей.

Из-за этих изменений в платежах срок сопутствующего транша может сильно различаться. Он укорачивается, когда процентные ставки низкие, а предоплаты увеличиваются, и удлиняется, когда ставки высокие, а предоплаты уменьшаются. Из-за такой высокой степени изменчивости срока доходность по сопутствующему траншу выше, чем по траншу PAC или TAC. Сопутствующий транш может быть привлекательным для инвестора, который хочет получить более высокий доход и готов взять на себя больший риск возврата своей основной суммы в неопределенном будущем или раньше.

Особенности

• Сопутствующий транш считается траншем поддержки транша запланированного класса амортизации (PAC) и транша целевого класса амортизации (TAC).

• Два других транша CMO — это транш с запланированной амортизацией (PAC) и транш с целевым классом амортизации (TAC).

• Сопутствующие транши поглощают изменения в ставках досрочного погашения, чтобы гарантировать, что выплаты процентов и основного долга по траншам запланированного класса амортизации (PAC) и траншам целевого класса амортизации (TAC) остаются стабильными.

• Из-за волатильности сопутствующего транша доходность по сопутствующему траншу выше, чем по траншу PAC или TAC.

• Сопутствующий транш – это транш, который составляет часть обеспеченного ипотечного обязательства (CMO).