Companion Tranche
Vad Àr en medföljande tranche?
En kompletterande tranch Àr en klass, eller typ, av tranch, som Àr en del av en skuld eller ett vÀrdepapper. Den Àr i första hand associerad som en del av en sÀkerstÀlld hypoteksförpliktelse (CMO), som Àven inkluderar planerade amortiseringsklass (PAC) trancher och riktade amorteringsklass (TAC) trancher. Varje CMO som har en PAC- eller TAC-tranch kommer att ha en kompletterande tranche. En medföljande tranche Àr ocksÄ kÀnd som en "stödtranche".
FörstÄ en medföljande tranche
En CMO Àr ett inteckningsskyddat vÀrdepapper som bestÄr av en pool av inteckningar som har packats om till en ekonomisk sÀkerhet som erbjuds till försÀljning till investerare. Varje CMO Àr organiserad efter mognad och risknivÄ.
Trancher Àr delar av en CMO, eller annan skuld eller sÀkerhet, strukturerad för att dela upp risker eller för att gruppera tillgÄngarna efter egenskaper. Denna uppdelning och portionering av vÀrdepapper gör dem anpassade och sÀljbara för specifika segment av investerare. Analogin som ges i fallet med CMO-trancher Àr kycklingindustrin och hur den utvecklades till försÀljning av ben, vingar, bröst, lÄr, fett etc. Varje segment av marknaden kan köpa rÀtt delar till rÀtt pris. PÄ sÄ sÀtt gÄr ingen del av kycklingen till spillo av fel köpare och det ekonomiska resultatet maximeras för kycklingföretaget.
En CMO som innehÄller en kompletterande tranche Àr viktig eftersom förskottsbetalningsrÀntorna pÄ de underliggande vÀrdepapperen i en sÀkerhet mot hypotekslÄn (CMO) kan förÀndras, vilket i sin tur pÄverkar kapitalbelopp och rÀntebetalningar till den planerade amorteringsklassen (PAC) och den riktade amorteringsklassen (TAC) trancher.
Syftet med en kompletterande tranche Àr att absorbera eventuella förÀndringar i förskottsbetalningar för bolÄn och att hÄlla kapitalbeloppet och rÀntebetalningarna till PAC- och TAC-trancherna stabila.
Förskottsbetalningssatser
PAC- och TAC-trancher har prioritet vid mottagande av kapitalbelopp och rÀntebetalningar i en CMO. En sÀkerstÀlld hypoteksförpliktelse (CMO) utfÀrdas med antaganden om förskottsbetalning av bolÄn. Om den faktiska förskottsbetalningsgraden skiljer sig frÄn dessa antaganden, absorberas skillnaden av den kompletterande tranchen.
FörĂ€ndringar i rĂ„dande rĂ€ntor pĂ„verkar rĂ€ntorna för förskottsbetalning av bolĂ„n avsevĂ€rt. NĂ€r rĂ€ntorna faller ökar vanligtvis förskottsbetalningarna pĂ„ bolĂ„n. Ăkade förskottsbetalningar beror pĂ„ att husĂ€gare refinansierar sina befintliga bolĂ„n eller köper nya bostĂ€der för att dra nytta av de nya lĂ€gre rĂ€ntorna. Förskottsbetalningarna orsakar en kontraktionsrisk med förkortning av livslĂ€ngden, eller löptiden, för en planerad amorteringsklass (PAC) eller riktad amorteringsklass (TAC).
OmvÀnt, nÀr rÀntorna stiger, minskar vanligtvis förskottsbetalningar pÄ bolÄn. Högre priser innebÀr att en husÀgare inte kommer att refinansiera och bli föremÄl för höjningen. Dessutom kan de vara mindre benÀgna att flytta. En minskning av förskottsbetalningen ökar i sin tur löptiden för PAC- eller TAC-trancher och kallas förlÀngningsrisk.
I det enklaste fallet kan lÄntagare av bolÄnen som utgör en CMO betala av sina bolÄn tidigare Àn förvÀntat, vilket skulle minska kapitalbeloppet och rÀntebetalningarna som gÄr in i CMO, som i sin tur gÄr till investerarna som avkastning. För att förhindra att detta intrÀffar kommer den kompletterande tranchen att absorbera minskningen av betalningarna medan PAC- och TAC-trancherna förblir intakta och tar emot sina betalningar som om ingenting hÀnde med de underliggande bolÄnen.
Riskskydd med en medföljande tranche
En kompletterande tranch skyddar bĂ„de planerade och riktade amorteringsklasstrancher frĂ„n kontraktions- och förlĂ€ngningsrisk. I sin tur upprĂ€tthĂ„ller den kompletterande tranchen stabiliteten i de prioriterade betalningarna till PAC- och TAC-trancher. Ăverskjutande amorteringar av hypotekslĂ„n betalas till den kompletterande tranchen nĂ€r förskottsbetalningarna ökar. Om förskottsbetalningarna minskar fĂ„r den kompletterande tranchen inga kapitalbetalningar.
PÄ grund av dessa förÀndringar i betalningar kan en kompletterande tranchs löptid variera kraftigt. Den kommer att förkortas nÀr rÀntorna Àr lÄga och förskottsbetalningarna ökar och förlÀngs nÀr rÀntorna Àr höga och förskottsbetalningarna minskar. PÄ grund av denna höga grad av variabilitet i terminen Àr avkastningen pÄ en kompletterande tranch högre Àn pÄ en PAC- eller TAC-tranch. En följeslagare kan vara tilltalande för en investerare som vill ha högre inkomst och Àr villig att ta större risker för att fÄ sin kapital tillbaka vid en obestÀmd framtid eller tidigare tidpunkt.
Höjdpunkter
En kompletterande tranch anses vara en stödtranch till en planerad amorteringsklass (PAC) tranch och en riktad amorteringsklass (TAC) tranch.
De andra tvÄ delarna av en CMO Àr en planerad amorteringsklass (PAC) tranch och en riktad amorteringsklass (TAC) tranch.
Kompletterande trancher absorberar förÀndringarna i förskottsbetalningssatserna för att sÀkerstÀlla att rÀnte- och amorteringsbetalningarna till de planerade amorteringsklasserna (PAC) trancherna och riktade amorteringsklasserna (TAC) förblir stabila.
PÄ grund av volatiliteten i en kompletterande tranch Àr avkastningen pÄ en kompletterande tranch högre Àn pÄ en PAC- eller TAC-tranch.
En medföljande tranch Àr en tranch som utgör en del av en sÀkerhet för hypotekslÄn (CMO).
