Companion-Tranche

Was ist eine Companion-Tranche?

Eine Begleittranche ist eine Klasse oder Art von Tranche, die ein Teil einer Schuld oder eines Wertpapiers ist. Es ist in erster Linie als Tranche einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) verbunden, die auch Tranchen der geplanten Amortisationsklasse (PAC) und der angestrebten Amortisationsklasse (TAC) umfasst. Jeder CMO, der eine PAC- oder TAC-Tranche hat, wird eine Companion-Tranche haben. Eine Companion-Tranche wird auch als „Support-Tranche“ bezeichnet.

Eine Companion-Tranche verstehen

Ein CMO ist ein hypothekenbesichertes Wertpapier,. das aus einem Pool von Hypotheken besteht, die zu einem Finanzwertpapier zusammengefasst wurden, das Anlegern zum Verkauf angeboten wird. Jedes CMO ist nach Reifegrad und Risikograd organisiert.

Tranchen sind Teile einer CMO oder anderer Schuldtitel oder Wertpapiere, die strukturiert sind, um das Risiko aufzuteilen oder die Vermögenswerte nach Merkmalen zu gruppieren. Diese Aufteilung und Portionierung von Wertpapieren macht sie für bestimmte Anlegersegmente maßgeschneidert und marktfähig. Die im Fall von CMO-Tranchen gegebene Analogie ist die Hühnerindustrie und wie sie sich zum Verkauf von Keulen, Flügeln, Brust, Keulen, Fett usw. entwickelt hat. Jedes Marktsegment kann die richtigen Teile zum richtigen Preis kaufen. Auf diese Weise wird kein Teil des Huhns vom falschen Käufer verschwendet und das finanzielle Ergebnis für das Hühnerunternehmen maximiert.

Ein CMO, das eine begleitende Tranche enthält, ist von entscheidender Bedeutung, da sich die Vorauszahlungssätze auf die zugrunde liegenden Wertpapiere in einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) ändern können, was sich wiederum auf Kapital- und Zinszahlungen an die geplante Amortisationsklasse (PAC) und die gezielte Amortisationsklasse (TAC) auswirkt. Tranchen.

Der Zweck einer Companion-Tranche besteht darin, Änderungen der Vorauszahlungsraten für Hypotheken zu absorbieren und die Tilgungs- und Zinszahlungen an die PAC- und TAC-Tranchen stabil zu halten.

Vorauszahlungsraten

PAC- und TAC-Tranchen haben Priorität beim Erhalt von Kapital- und Zinszahlungen in einer CMO. Eine Collateralized Mortgage Obligation (CMO) wird mit Annahmen zur Hypothekenvorfälligkeitsrate ausgegeben. Wenn die tatsächliche Vorauszahlungsrate von diesen Annahmen abweicht, wird die Differenz von der Companion-Tranche absorbiert.

Änderungen der vorherrschenden Zinssätze wirken sich erheblich auf die Vorauszahlungsraten für Hypotheken aus. Wenn die Zinsen sinken, steigen normalerweise die Vorauszahlungen für Hypotheken. Erhöhungen der Vorauszahlungen sind darauf zurückzuführen, dass Hausbesitzer ihre bestehenden Hypotheken refinanzieren oder neue Häuser kaufen, um von den neuen niedrigeren Zinssätzen zu profitieren. Die Vorauszahlungen verursachen ein Kontraktionsrisiko mit der Verkürzung der Lebensdauer oder Laufzeit einer geplanten Amortisationsklasse (PAC) oder einer angestrebten Amortisationsklasse (TAC).

Umgekehrt sinken die Hypothekenvorauszahlungen normalerweise, wenn die Zinsen steigen. Höhere Zinssätze bedeuten, dass ein Eigenheimbesitzer keine Refinanzierung vornimmt und der Erhöhung unterliegt. Außerdem können sie sich weniger bewegen. Eine Verringerung der Vorauszahlung wiederum erhöht die Laufzeit von PAC- oder TAC-Tranchen und wird als Verlängerungsrisiko bezeichnet.

Im einfachsten Fall können Kreditnehmer der Hypotheken,. aus denen ein CMO besteht, ihre Hypotheken früher als erwartet zurückzahlen, was die Tilgungs- und Zinszahlungen verringern würde, die in das CMO fließen, die wiederum als Rendite an die Investoren gehen. Um dies zu verhindern, absorbiert die Companion-Tranche den Rückgang der Zahlungen, während die PAC- und TAC-Tranchen intakt bleiben und ihre Zahlungen erhalten, als ob bei den zugrunde liegenden Hypotheken nichts geschehen wäre.

Risikoschutz mit einer Begleittranche

Eine Begleittranche schützt sowohl geplante als auch gezielte Amortisationsklassentranchen vor Kontraktions- und Verlängerungsrisiken. Die Companion-Tranche wiederum erhält die Stabilität der priorisierten Zahlungen an PAC- und TAC-Tranchen aufrecht. Überschüssige Hypothekenkapitalzahlungen werden an die Companion-Tranche gezahlt, wenn die Vorauszahlungen steigen. Wenn die Vorauszahlungen sinken, erhält die Companion-Tranche keine Kapitalzahlungen.

Aufgrund dieser Zahlungsänderungen kann die Laufzeit einer Companion-Tranche stark variieren. Sie verkürzt sich, wenn die Zinsen niedrig sind und die Vorauszahlungen steigen, und verlängert sich, wenn die Zinsen hoch sind und die Vorauszahlungen sinken. Aufgrund dieser hohen Laufzeitvariabilität ist die Rendite einer Companion-Tranche höher als bei einer PAC- oder TAC-Tranche. Eine Companion-Tranche kann für einen Anleger attraktiv sein, der höhere Erträge wünscht und bereit ist, ein höheres Risiko einzugehen, dass sein Kapital zu einem unbestimmten zukünftigen oder früheren Zeitpunkt zurückgezahlt wird.

Höhepunkte

• Eine Companion-Tranche gilt als Unterstützungstranche für eine Tranche der geplanten Amortisationsklasse (PAC) und eine Tranche der gezielten Amortisationsklasse (TAC).

• Die anderen beiden Tranchen einer CMO sind eine Tranche der geplanten Amortisationsklasse (PAC) und eine Tranche der gezielten Amortisationsklasse (TAC).

• Companion-Tranchen absorbieren die Änderungen der Vorauszahlungsraten, um sicherzustellen, dass die Zins- und Tilgungszahlungen an die Tranchen der geplanten Amortisationsklasse (PAC) und die Tranchen der angestrebten Amortisationsklasse (TAC) stabil bleiben.

• Aufgrund der Volatilität einer Companion-Tranche ist die Rendite einer Companion-Tranche höher als bei einer PAC- oder TAC-Tranche.

• Eine Companion-Tranche ist eine Tranche, die Teil einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) ist.