Tranche d'accompagnement
Qu'est-ce qu'une Tranche Compagnon ?
Une tranche complémentaire est une classe ou un type de tranche, qui est une partie d'une dette ou d'un titre. Il est principalement associé en tant que tranche d'une obligation hypothécaire garantie (CMO), qui comprend également des tranches de classe d' amortissement planifié (PAC) et des tranches de classe d'amortissement ciblé (TAC). Chaque CMO qui a une tranche PAC ou TAC aura une tranche complémentaire. Une tranche d'accompagnement est également connue sous le nom de "tranche de soutien".
Comprendre une tranche d'accompagnement
Un CMO est un titre adossé à des créances hypothécaires qui consiste en un pool de prêts hypothécaires qui ont été reconditionnés en un seul titre financier proposé à la vente aux investisseurs. Chaque CMO est organisé par maturité et niveau de risque.
tranches sont des portions d'un CMO, ou d'une autre dette ou d'un titre, structurées pour diviser le risque ou pour regrouper les actifs par caractéristiques. Cette division et ce fractionnement des titres les rendent personnalisés et commercialisables auprès de segments spécifiques d'investisseurs. L'analogie donnée dans le cas des tranches d'OCM est l'industrie du poulet et son évolution vers la vente de cuisses, d'ailes, de poitrine, de cuisses, de graisse, etc. Chaque segment du marché peut acheter les bonnes pièces au bon prix. De cette façon, aucune partie du poulet n'est gaspillée par le mauvais acheteur et le résultat financier est maximisé pour l'entreprise de poulet.
Un CMO contenant une tranche complémentaire est essentiel car les taux de remboursement anticipé sur les titres sous-jacents d'une obligation hypothécaire garantie (CMO) peuvent changer, ce qui à son tour affecte les paiements de principal et d'intérêts à la classe d'amortissement planifiée (PAC) et à la classe d'amortissement ciblée (TAC) tranches.
Le but d'une tranche complémentaire est d'absorber toute variation des taux de remboursement anticipé des prêts hypothécaires et de maintenir stables les paiements de capital et d'intérêts aux tranches PAC et TAC.
Taux de remboursement anticipé
Les tranches PAC et TAC sont prioritaires pour recevoir les paiements du principal et des intérêts dans une CMO. Une obligation hypothécaire garantie (CMO) est émise avec des hypothèses de taux de remboursement anticipé de l'hypothèque. Si le taux de remboursement anticipé réel diffère de ces hypothèses, la différence est absorbée par la tranche d'accompagnement.
Les variations des taux d'intérêt en vigueur ont une incidence importante sur les taux de remboursement anticipé des prêts hypothécaires. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les remboursements anticipés augmentent généralement. L'augmentation des remboursements anticipés est due au fait que les propriétaires refinancent leurs hypothèques existantes ou achètent de nouvelles maisons pour profiter des nouveaux taux plus bas. Les remboursements anticipés entraînent un risque de contraction avec le raccourcissement de la durée de vie ou de la durée d'une classe d'amortissement planifié (PAC) ou d'une classe d'amortissement ciblée (TAC).
À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt augmentent, les remboursements anticipés des prêts hypothécaires diminuent généralement. Des taux plus élevés signifient qu'un propriétaire ne refinancera pas et sera soumis à l'augmentation. De plus, ils peuvent être moins aptes à bouger. Une diminution du prépaiement, à son tour, augmente la durée des tranches PAC ou TAC et est appelée risque d'extension.
Dans le cas le plus simple, les emprunteurs des hypothèques qui composent un CMO peuvent rembourser leurs hypothèques plus tôt que prévu, ce qui réduirait les paiements de principal et d'intérêts qui vont dans le CMO, qui à leur tour vont aux investisseurs en tant que rendements. Pour éviter que cela ne se produise, la tranche complémentaire absorbera la diminution des paiements tandis que les tranches PAC et TAC resteront intactes et recevront leurs paiements comme si rien n'était arrivé aux hypothèques sous-jacentes.
Protection contre les risques avec une tranche d'accompagnement
Une tranche complémentaire protège les tranches de classe d'amortissement prévues et ciblées contre le risque de contraction et d'extension. À son tour, la tranche complémentaire maintient la stabilité des paiements prioritaires aux tranches PAC et TAC. Les remboursements de capital hypothécaire excédentaires sont versés à la tranche complémentaire lorsque les remboursements anticipés augmentent. Si les remboursements anticipés diminuent, la tranche complémentaire ne reçoit aucun paiement de principal.
En raison de ces changements dans les paiements, la durée d'une tranche complémentaire peut varier considérablement. Elle se raccourcit lorsque les taux d'intérêt sont bas et que les remboursements anticipés augmentent, et s'allonge lorsque les taux sont élevés et que les remboursements anticipés diminuent. Du fait de cette forte variabilité de la durée, le rendement d'une tranche compagnon est plus élevé que sur une tranche PAC ou TAC. Une tranche complémentaire peut être attrayante pour un investisseur qui souhaite un revenu plus élevé et est prêt à prendre plus de risques de voir son principal remboursé dans un avenir indéterminé ou à une date antérieure.
Points forts
Une tranche d'accompagnement est considérée comme une tranche de soutien à une tranche de classe d'amortissement planifiée (PAC) et à une tranche de classe d'amortissement ciblée (TAC).
Les deux autres tranches d'un CMO sont une tranche de classe d'amortissement planifié (PAC) et une tranche de classe d'amortissement ciblé (TAC).
Les tranches complémentaires absorbent les variations des taux de remboursement anticipé pour garantir la stabilité des paiements d'intérêts et de principal aux tranches de classe d'amortissement planifié (PAC) et de classe d'amortissement ciblé (TAC).
Du fait de la volatilité d'une tranche compagne, le rendement d'une tranche compagne est supérieur à celui d'une tranche PAC ou TAC.
Une tranche d'accompagnement est une tranche qui fait partie d'une obligation hypothécaire garantie (CMO).
