Parcela Complementar
O que é uma tranche de acompanhante?
Uma tranche complementar é uma classe ou tipo de tranche, que é uma parte de uma dívida ou título. Está associado principalmente como uma tranche de uma obrigação de hipoteca garantida (CMO), que também inclui tranches de classe de amortização planejada (PAC) e tranches de classe de amortização direcionada (TAC). Cada CMO que possui uma parcela de PAC ou TAC terá uma parcela complementar. Uma parcela complementar também é conhecida como "parcela de suporte".
Entendendo uma tranche complementar
Um CMO é um título garantido por hipoteca que consiste em um conjunto de hipotecas que foram reembaladas em um título financeiro oferecido para venda aos investidores. Cada CMO é organizado por maturidade e nível de risco.
Tranchs são parcelas de uma CMO, ou outra dívida ou título, estruturadas para dividir o risco ou agrupar os ativos por características. Essa divisão e porcionamento dos títulos os tornam customizados e negociáveis para segmentos específicos de investidores. A analogia dada no caso das tranches CMO é a indústria de frangos e como ela evoluiu para a venda de pernas, asas, peito, coxas, gordura, etc. Cada segmento do mercado pode comprar as peças certas pelo preço certo. Dessa forma, nenhuma parte do frango é desperdiçada pelo comprador errado, e o resultado financeiro é maximizado para a empresa de frangos.
Um CMO que contém uma parcela complementar é vital porque as taxas de pré -pagamento dos títulos subjacentes em uma obrigação de hipoteca garantida (CMO) podem mudar, o que, por sua vez, afeta os pagamentos de principal e juros para a classe de amortização planejada (PAC) e a classe de amortização direcionada (TAC) parcelas.
O objetivo de uma tranche complementar é absorver quaisquer mudanças nas taxas de pré-pagamento de hipotecas e manter os pagamentos de principal e juros para as tranches PAC e TAC estáveis.
Taxas de Pré-pagamento
As parcelas de PAC e TAC têm prioridade no recebimento de pagamentos de principal e juros em uma CMO. Uma obrigação de hipoteca garantida (CMO) é emitida com premissas de taxa de pré-pagamento de hipoteca. Se a taxa real de pré-pagamento for diferente dessas premissas, a diferença será absorvida pela tranche associada.
Mudanças nas taxas de juros vigentes afetam significativamente as taxas de pré-pagamento de hipotecas. Quando as taxas de juros caem, os pagamentos antecipados de hipotecas geralmente aumentam. Os aumentos no pré-pagamento são devidos aos proprietários que refinanciam suas hipotecas existentes ou compram novas casas para aproveitar as novas taxas mais baixas. Os pré-pagamentos causam um risco de contração com o encurtamento da vida, ou prazo, de uma classe de amortização planejada (PAC) ou classe de amortização alvo (TAC).
Por outro lado, quando as taxas de juros aumentam, os pagamentos antecipados de hipotecas geralmente diminuem. Taxas mais altas significam que um proprietário não refinanciará e estará sujeito ao aumento. Além disso, eles podem ser menos aptos a se mover. A diminuição do pré-pagamento, por sua vez, aumenta o prazo das parcelas do PAC ou do TAC e é chamado de risco de extensão.
No caso mais simples, os mutuários das hipotecas que compõem um CMO podem pagar suas hipotecas mais cedo do que o esperado, o que diminuiria os pagamentos de principal e juros que vão para o CMO, que por sua vez vão para os investidores como retornos. Para evitar que isso aconteça, a parcela associada absorverá a diminuição dos pagamentos enquanto as parcelas do PAC e do TAC permanecerem intactas e receberão seus pagamentos como se nada tivesse ocorrido às hipotecas subjacentes.
Proteção contra riscos com uma parcela de acompanhante
Uma parcela complementar protege as parcelas de classe de amortização planejadas e direcionadas contra o risco de contração e extensão. Por sua vez, a parcela complementar mantém a estabilidade dos pagamentos priorizados às parcelas PAC e TAC. Os pagamentos do principal da hipoteca em excesso são pagos à tranche associada quando os pagamentos antecipados aumentam. Se os pré-pagamentos diminuirem, a tranche associada não receberá pagamentos de principal.
Devido a essas mudanças nos pagamentos, o prazo de uma parcela complementar pode variar muito. Ele diminuirá quando as taxas de juros estiverem baixas e os pagamentos antecipados aumentarem e aumentará quando as taxas estiverem altas e os pagamentos antecipados diminuirem. Devido a esse alto grau de variabilidade no prazo, o rendimento em uma parcela complementar é maior do que em uma parcela PAC ou TAC. Uma parcela complementar pode ser atraente para um investidor que deseja uma renda maior e está disposto a assumir mais riscos de ter seu principal devolvido em um futuro indeterminado ou em um momento anterior.
Destaques
Uma tranche complementar é considerada uma tranche de suporte para uma tranche de classe de amortização planejada (PAC) e uma tranche de classe de amortização direcionada (TAC).
As outras duas tranches de uma CMO são uma tranche de classe de amortização planejada (PAC) e uma tranche de classe de amortização direcionada (TAC).
As tranches complementares absorvem as mudanças nas taxas de pré-pagamento para garantir que os pagamentos de juros e principal para as tranches de classe de amortização planejada (PAC) e tranches de classe de amortização alvo (TAC) permaneçam estáveis.
Por causa da volatilidade em uma tranche companheira, o rendimento de uma tranche companheira é maior do que em uma tranche PAC ou TAC.
Uma tranche associada é uma tranche que faz parte de uma obrigação de hipoteca garantida (CMO).
