Transza Towarzysza

Co to jest transza towarzysząca?

Transza towarzysząca to klasa lub rodzaj transzy, która jest częścią długu lub papieru wartościowego. Kojarzony jest przede wszystkim jako transza zabezpieczonego zobowiązania hipotecznego (CMO), w skład której wchodzą również transze w klasie amortyzacji planowej (PAC) oraz transze w klasie amortyzacji docelowej (TAC). Każda OZZ posiadająca transzę PAC lub TAC będzie miała transzę towarzyszącą. Transza towarzysząca jest również znana jako „transza wspierająca”.

Zrozumienie Transzy Towarzyszącej

CMO to papier wartościowy zabezpieczony hipoteką, który składa się z puli kredytów hipotecznych, które zostały przepakowane w jedno zabezpieczenie finansowe oferowane do sprzedaży inwestorom. Każda CMO jest zorganizowana według dojrzałości i poziomu ryzyka.

Transze to części CMO lub innych instrumentów dłużnych lub papierów wartościowych, których struktura polega na podziale ryzyka lub grupowaniu aktywów według cech. Ten podział i porcjowanie papierów wartościowych sprawia, że są one dostosowywane i dostępne na rynku dla określonych segmentów inwestorów. Analogią podaną w przypadku transz CMO jest branża drobiarska i jej ewolucja w kierunku sprzedaży nóg, skrzydełek, piersi, ud, tłuszczu itp. Każdy segment rynku może kupić odpowiednie części za odpowiednią cenę. W ten sposób żadna część kurczaka nie zostanie zmarnowana przez niewłaściwego nabywcę, a wynik finansowy firmy drobiarskiej jest zmaksymalizowany.

CMO, która zawiera transzę towarzyszącą, jest niezbędna, ponieważ stawki przedpłat na bazowe papiery wartościowe w zabezpieczonym zobowiązaniu hipotecznym (CMO) mogą ulec zmianie, co z kolei wpływa na spłatę kapitału i odsetek do planowanej klasy amortyzacji (PAC) i docelowej klasy amortyzacji (TAC). transze.

Celem transzy towarzyszącej jest absorbowanie wszelkich zmian w oprocentowaniu przedterminowych spłat kredytów hipotecznych oraz utrzymywanie stabilnych spłat kapitału i odsetek do transz PAC i TAC.

Stawki przedpłaty

Transze PAC i TAC mają pierwszeństwo w otrzymywaniu płatności kapitału i odsetek w ramach CMO. Zobowiązanie zabezpieczone hipoteką (CMO) jest wystawiane z założeniami stopy przedpłaty hipotecznej. Jeżeli rzeczywista stawka przedpłaty odbiega od tych założeń, różnica jest absorbowana przez transzę towarzyszącą.

Zmiany obowiązujących stóp procentowych mają istotny wpływ na stawki przedpłat kredytów hipotecznych. Kiedy stopy procentowe spadają, przedpłaty hipoteczne zazwyczaj rosną. Wzrost przedpłat wynika z faktu, że właściciele domów refinansują swoje istniejące kredyty hipoteczne lub kupują nowe domy, aby skorzystać z nowych niższych stawek. Rozliczenia międzyokresowe powodują ryzyko skurczenia się ze skróceniem okresu życia planowanej klasy amortyzacji (PAC) lub docelowej klasy amortyzacji (TAC).

I odwrotnie, gdy stopy procentowe rosną, przedpłaty hipoteczne zwykle maleją. Wyższe stawki oznaczają, że właściciel domu nie będzie refinansować i będzie podlegał podwyżce. Mogą też być mniej skłonni do poruszania się. Spadek przedpłaty z kolei wydłuża termin transzy PAC lub TAC i jest nazywany ryzykiem wydłużenia.

W najprostszym przypadku kredytobiorcy kredytów hipotecznych tworzących CMO mogą spłacić swoje kredyty hipoteczne wcześniej niż oczekiwano, co zmniejszyłoby spłatę kapitału i odsetek, które trafiają do CMO, które z kolei trafiają do inwestorów jako zwroty. Aby temu zapobiec, transza towarzysząca wchłonie spadek płatności, podczas gdy transze PAC i TAC pozostaną nienaruszone i będą otrzymywać płatności tak, jakby nic nie stało się z podstawowymi kredytami hipotecznymi.

Ochrona przed ryzykiem z transzą towarzyszącą

Transza towarzysząca chroni zarówno planowane, jak i docelowe transze klasy amortyzacji przed ryzykiem skurczu i wydłużenia. Z kolei transza towarzysząca utrzymuje stabilność płatności priorytetowych do transz PAC i TAC. Nadwyżka spłat kapitału kredytu hipotecznego jest wpłacana do transzy towarzyszącej, gdy wzrastają przedpłaty. W przypadku zmniejszenia przedpłat transza towarzysząca nie otrzymuje płatności głównej.

Z powodu tych zmian w płatnościach okres transzy towarzyszącej może się znacznie różnić. Skróci się, gdy stopy procentowe są niskie, a przedpłaty wzrosną, a wydłuży się, gdy stopy będą wysokie, a przedpłaty spadną. Ze względu na wysoki stopień zmienności terminu plon transzy towarzyszącej jest wyższy niż w przypadku transzy PAC lub TAC. Transza towarzysząca może być atrakcyjna dla inwestora, który chce wyższych dochodów i jest skłonny podjąć większe ryzyko zwrotu kapitału w nieokreślonej przyszłości lub wcześniej.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Transza towarzysząca jest uznawana za transzę wspierającą transzę w klasie planowanej amortyzacji (PAC) oraz transzę w klasie celowej amortyzacji (TAC).

• Pozostałe dwie transze CMO to transza z planowaną klasą amortyzacji (PAC) i transza z celową klasą amortyzacji (TAC).

• Transze towarzyszące absorbują zmiany w oprocentowaniu przedpłat, aby zapewnić, że spłaty odsetek i kapitału do transz planowanych w klasie amortyzacji (PAC) oraz w transzach w docelowej klasie amortyzacji (TAC) pozostają stabilne.

• Ze względu na zmienność w transzy towarzyszącej, rentowność transzy towarzyszącej jest wyższa niż w przypadku transzy PAC lub TAC.

• Transza towarzysząca to transza stanowiąca część zobowiązania zabezpieczonego hipoteką (CMO).