Теория нерелевантности дивидендов

Что такое теория нерелевантности дивидендов

Теория нерелевантности дивидендов утверждает, что дивиденды не влияют на цену акций компании. Дивиденды обычно представляют собой денежные выплаты из прибыли компании ее акционерам в качестве вознаграждения за инвестиции в компанию. Далее теория нерелевантности дивидендов утверждает, что дивиденды могут повредить способности компании быть конкурентоспособной в долгосрочной перспективе, поскольку деньги было бы лучше реинвестировать в компанию для получения прибыли.

Хотя есть компании, которые, вероятно, предпочли выплачивать дивиденды вместо увеличения своей прибыли, есть много критиков теории нерелевантности дивидендов, которые считают, что дивиденды помогают росту цены акций компании.

Понимание теории нерелевантности дивидендов

Теория нерелевантности дивидендов предполагает, что объявление компанией и выплата дивидендов практически не должны влиять на цену акций. Если эта теория верна, это будет означать, что дивиденды не увеличивают стоимость акций компании.

Предпосылка теории состоит в том, что способность компании получать прибыль и развивать свой бизнес определяет рыночную стоимость компании и влияет на цену акций; не выплаты дивидендов. Те, кто верит в теорию нерелевантности дивидендов, утверждают, что дивиденды не приносят никакой дополнительной выгоды инвесторам, а в некоторых случаях утверждают, что выплаты дивидендов могут нанести ущерб финансовому состоянию компании.

Дивиденды и цена акций

Теория нерелевантности дивидендов утверждает, что рынки работают эффективно, так что любая выплата дивидендов приведет к снижению цены акций на сумму дивиденда. Другими словами, если бы цена акций составляла 10 долларов, а через несколько дней компания выплатила дивиденды в размере 1 доллара, цена акции упала бы до 9 долларов за акцию. В результате владение акциями для получения дивидендов не дает никакой прибыли, поскольку цена акций снижается при той же сумме выплаты.

Однако исследования показывают, что акции, которые выплачивают дивиденды, как и многие признанные компании, называемые акциями « голубых фишек »,. часто растут в цене на сумму дивидендов по мере приближения даты закрытия книги . Хотя акции могут снизиться после выплаты дивидендов, многие инвесторы, стремящиеся к дивидендам, держат эти акции из-за стабильных дивидендов, которые они предлагают, что создает базовый уровень спроса.

Кроме того, цена акций компании определяется не только дивидендной политикой компании. Аналитики проводят оценочные упражнения, чтобы определить внутреннюю стоимость акций. Они часто включают такие факторы, как выплата дивидендов, наряду с финансовыми показателями и качественными измерениями, включая качество управления, экономические факторы и понимание положения компании в отрасли.

Дивиденды и финансовое состояние компании

Теория нерелевантности дивидендов предполагает, что компании могут нанести ущерб своему финансовому благополучию, выплачивая дивиденды, что не является беспрецедентным явлением.

Взятие долга

Дивиденды могут навредить компании, если компания берет на себя долг в форме выпуска облигаций для инвесторов или заимствования средств из кредитной линии банка для выплаты дивидендов наличными.

Допустим, компания в прошлом совершала приобретения, которые привели к возникновению значительной суммы долга на ее балансе. Затраты на обслуживание долга или процентные платежи могут иметь пагубные последствия. Кроме того, чрезмерный долг может помешать компаниям получить больше кредита, когда они больше всего в нем нуждаются. Если компания занимает жесткую позицию и всегда выплачивает дивиденды, сторонники теории нерелевантности дивидендов будут утверждать, что компания наносит ущерб себе. В течение нескольких лет все эти выплаты дивидендов могли пойти на погашение долга. Меньший объем долга может привести к более благоприятным условиям кредита по оставшейся непогашенной задолженности, что позволит компании сократить расходы на обслуживание долга.

Кроме того, выплаты долга и дивидендов могут помешать компании совершить приобретение, которое могло бы помочь увеличить прибыль в долгосрочной перспективе. Конечно, трудно точно определить, являются ли выплаты дивидендов виновником неэффективности компании. Неправильное управление своим долгом, плохое исполнение руководством и внешние факторы, такие как медленный экономический рост, могут усугубить трудности компании. Однако компании, которые не выплачивают дивиденды, имеют больше наличных средств для приобретения, инвестирования в активы и погашения долга за счет сэкономленных денег.

Капитальные затраты

Если компания не инвестирует в свой бизнес за счет капитальных затрат (CAPEX),. ее оценка может снизиться по мере того, как доходы и конкурентоспособность со временем снижаются. Капитальные затраты — это крупные инвестиции, которые компании вкладывают в свое долгосрочное финансовое благополучие, и могут включать в себя покупку зданий, технологий, оборудования и приобретения. Инвесторы, которые покупают акции, приносящие дивиденды, должны оценить, эффективно ли команда менеджеров уравновешивает выплату дивидендов и инвестиции в свое будущее.

Теория нерелевантности дивидендов и портфельные стратегии

Несмотря на теорию нерелевантности дивидендов, многие инвесторы сосредотачиваются на дивидендах при управлении своими портфелями. Например, стратегия текущего дохода направлена на выявление инвестиций, приносящих выплаты выше среднего (т. е. дивиденды и процентные платежи). Хотя в целом стратегии текущего дохода относительно не склонны к риску, они могут быть включены в ряд решений о распределении по градиенту риска.

Стратегии, ориентированные на доход, обычно подходят пенсионерам или инвесторам, не склонным к риску. Эти инвесторы, ищущие доход, покупают акции известных компаний, которые регулярно выплачивают дивиденды и имеют низкий риск невыплаты дивидендов.

Компании «голубых фишек» обычно выплачивают стабильные дивиденды. Это многонациональные фирмы, которые работают уже несколько лет, включая Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart и McDonald's. Эти компании являются доминирующими лидерами в своих отраслях и создали бренды с высокой репутацией, пережив многочисленные спады в экономике.

Кроме того, дивиденды могут помочь в портфельных стратегиях, направленных на сохранение капитала. Если портфель несет убытки из-за падения фондового рынка, прибыль от дивидендов может помочь компенсировать эти потери, сохраняя с трудом заработанные сбережения инвестора.

Особенности

• Теория нерелевантности дивидендов также утверждает, что дивиденды вредят компании, поскольку деньги лучше реинвестировать в компанию.

• Теория нерелевантности дивидендов предполагает, что выплаты дивидендов компании не увеличивают стоимость акций компании.

• Теория имеет свои достоинства, когда компании берут в долг для выплаты дивидендов вместо того, чтобы погасить долг для улучшения своего баланса.