Teoria nieistotności dywidendy

Czym jest teoria nieistotności dywidendy

Teoria nieistotności dywidendy głosi, że dywidendy nie mają żadnego wpływu na cenę akcji firmy. Dywidenda to zazwyczaj wypłata gotówkowa z zysków firmy na rzecz jej akcjonariuszy jako nagroda za inwestycję w firmę. Teoria nieistotności dywidendy mówi dalej, że dywidendy mogą zaszkodzić zdolności firmy do bycia konkurencyjną w dłuższej perspektywie, ponieważ pieniądze byłyby lepiej zainwestowane w firmę, aby generować zyski.

Chociaż istnieją firmy, które prawdopodobnie zdecydowały się na wypłatę dywidendy zamiast zwiększania swoich zysków, jest wielu krytyków teorii nieistotności dywidendy, którzy uważają, że dywidendy pomagają w zwyżce kursu akcji firmy.

Zrozumienie teorii nieistotności dywidendy

Teoria nieistotności dywidendy sugeruje, że deklaracja spółki i wypłata dywidendy nie powinna mieć wpływu na kurs akcji lub nie powinna mieć żadnego wpływu. Jeśli ta teoria jest prawdziwa, oznaczałoby to, że dywidendy nie dodają wartości do ceny akcji firmy.

Założeniem teorii jest to, że zdolność firmy do osiągania zysków i rozwijania swojej działalności determinuje wartość rynkową firmy i wpływa na cenę akcji; a nie wypłaty dywidendy. Ci, którzy wierzą w teorię nieistotności dywidendy, twierdzą, że dywidendy nie oferują inwestorom żadnych dodatkowych korzyści, aw niektórych przypadkach twierdzą, że wypłata dywidendy może zaszkodzić kondycji finansowej firmy.

Dywidendy i cena akcji

Teoria nieistotności dywidendy utrzymuje, że rynki działają wydajnie, tak że każda wypłata dywidendy doprowadzi do spadku ceny akcji o kwotę dywidendy. Innymi słowy, gdyby cena akcji wynosiła 10 USD, a kilka dni później spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 1 USD, cena akcji spadłaby do 9 USD za akcję. W rezultacie trzymanie akcji w celu uzyskania dywidendy nie przynosi żadnego zysku, ponieważ cena akcji jest niższa o tę samą kwotę wypłaty.

Jednak badania pokazują, że akcje, które wypłacają dywidendy, podobnie jak wiele znanych firm zwanych akcjami blue-chips , często zwiększają cenę o kwotę dywidendy w miarę zbliżania się daty zamknięcia księgi . Chociaż akcje mogą spaść po wypłaceniu dywidendy, wielu inwestorów poszukujących dywidendy utrzymuje te akcje w celu uzyskania stałych dywidend, które oferują, co tworzy podstawowy poziom popytu.

Ponadto na cenę akcji spółki wpływa nie tylko polityka dywidendowa spółki. Analitycy przeprowadzają wycenę, aby określić wewnętrzną wartość akcji. Często obejmują one takie czynniki, jak wypłata dywidendy, wyniki finansowe i pomiary jakościowe, w tym jakość zarządzania, czynniki ekonomiczne i zrozumienie pozycji firmy w branży.

Dywidendy a kondycja finansowa firmy

Teoria nieistotności dywidendy sugeruje, że firmy mogą zaszkodzić swojemu dobrobytowi finansowemu, emitując dywidendy, co nie jest zjawiskiem bezprecedensowym.

Zaciąganie długów

Dywidendy mogą zaszkodzić firmie, jeśli firma zaciąga dług, w formie emisji obligacji dla inwestorów lub pożyczania z banku , aby wypłacić dywidendę pieniężną.

Załóżmy, że firma dokonała w przeszłości przejęć, które spowodowały znaczne zadłużenie w jej bilansie. Koszty obsługi zadłużenia lub spłaty odsetek mogą być szkodliwe. Ponadto nadmierne zadłużenie może uniemożliwić firmom dostęp do większej ilości kredytów, gdy najbardziej tego potrzebują. Jeśli firma ma twarde stanowisko, że zawsze wypłaca dywidendy, zwolennicy teorii nieistotności dywidendy twierdzą, że firma sama sobie szkodzi. W ciągu kilku lat wszystkie te wypłaty dywidend mogły zostać przeznaczone na spłatę zadłużenia. Mniejsze zadłużenie może skutkować korzystniejszymi warunkami kredytowania pozostałego niespłaconego zadłużenia, co pozwoli firmie obniżyć koszty obsługi zadłużenia.

Ponadto wypłaty długów i dywidend mogą uniemożliwić firmie dokonanie przejęcia, które może pomóc w zwiększeniu zysków w dłuższej perspektywie. Oczywiście trudno jest określić, czy wypłaty dywidendy są przyczyną słabych wyników firmy. Niewłaściwe zarządzanie długiem, słaba egzekucja ze strony kierownictwa oraz czynniki zewnętrzne, takie jak powolny wzrost gospodarczy, mogą przyczynić się do trudności firmy. Jednak firmy, które nie wypłacają dywidend, mają więcej gotówki, aby dokonywać przejęć, inwestować w aktywa i spłacać dług z zaoszczędzonych pieniędzy.

Wydatki CAPEX

Jeśli firma nie inwestuje w swoją działalność poprzez nakłady kapitałowe (CAPEX),. może nastąpić spadek wyceny firmy, ponieważ z czasem zyski i konkurencyjność spadają. Nakłady inwestycyjne to duże inwestycje, które firmy dokonują w ich długoterminowej kondycji finansowej i mogą obejmować zakup budynków, technologii, sprzętu i przejęcia. Inwestorzy, którzy kupują akcje wypłacające dywidendę, muszą ocenić, czy zespół zarządzający skutecznie równoważy wypłatę dywidend i inwestuje w swoją przyszłość.

Teoria nieistotności dywidendy i strategie portfela

Pomimo teorii nieistotności dywidendy, wielu inwestorów skupia się na dywidendzie podczas zarządzania swoimi portfelami. Na przykład, strategia bieżącego dochodu ma na celu identyfikację inwestycji, które przynoszą ponadprzeciętne wypłaty (tj. dywidendy i odsetki ). Chociaż ogólnie jest stosunkowo niechętny do ryzyka, bieżące strategie dochodowe można włączyć do szeregu decyzji alokacyjnych w poprzek gradientu ryzyka.

Strategie skoncentrowane na dochodach są zwykle odpowiednie dla emerytów lub inwestorów niechętnych do podejmowania ryzyka. Ci poszukujący dochodu inwestorzy kupują akcje spółek o ugruntowanej pozycji, które mają doświadczenie w konsekwentnym wypłacaniu dywidend i mają niskie ryzyko przeoczenia wypłaty dywidendy.

Spółki typu blue chip na ogół wypłacają stałe dywidendy. Są to międzynarodowe firmy, które działają od wielu lat, w tym Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart i McDonald's. Firmy te są dominującymi liderami w swoich branżach i zbudowały wysoce renomowane marki, przetrwając wielokrotne spowolnienia gospodarcze.

Dywidendy mogą również pomóc w strategiach portfelowych skoncentrowanych na zachowaniu kapitału. Jeśli portfel poniesie stratę z powodu spadku na giełdzie, zyski z dywidend mogą pomóc zrekompensować te straty, zachowując ciężko zarobione oszczędności inwestora.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Teoria nieistotności dywidendy dowodzi również, że dywidendy szkodzą firmie, ponieważ pieniądze byłyby lepiej reinwestowane w firmę.

• Teoria nieistotności dywidendy sugeruje, że wypłaty dywidendy przez firmę nie dodają wartości do ceny akcji firmy.

• Teoria ma sens, gdy firmy zadłużają się, aby uhonorować wypłatę dywidendy, zamiast spłacać dług, aby poprawić swój bilans.