배당 무의미 이론

배당금 관련성 이론이란 무엇입니까?

배당금 관련성 이론은 배당금 이 회사의 주가에 영향을 미치지 않는다는 믿음을 유지합니다. 배당금은 일반적으로 회사에 대한 투자에 대한 보상으로 회사의 이익에서 주주에게 현금으로 지급하는 것입니다. 배당금 관련성 이론은 수익 을 창출하기 위해 회사에 재투자하는 것이 더 나을 것이기 때문에 배당금이 장기적으로 회사의 경쟁력을 저해할 수 있다고 말합니다 .

이익을 늘리는 대신 배당금을 지급할 가능성이 있는 회사가 있지만 배당금이 회사의 주가 상승에 도움이 된다고 믿는 배당금 부적절성 이론에 대한 많은 비판자들이 있습니다.

배당금 관련성 이론 이해하기

배당 관련성 이론은 회사의 배당 선언 및 지급이 주가에 거의 또는 전혀 영향을 미치지 않아야 함을 시사합니다. 이 이론이 사실이라면 배당금이 회사 주가에 가치를 더하지 않는다는 것을 의미합니다.

이론의 전제는 이익을 얻고 사업을 성장시키는 회사의 능력이 회사의 시장 가치를 결정하고 주가를 좌우한다는 것입니다. 배당금이 아닙니다. 배당금 관련성 이론을 믿는 사람들은 배당금이 투자자에게 추가적인 이익을 제공하지 않으며 경우에 따라 배당금 지급이 회사의 재무 건전성을 해칠 수 있다고 주장합니다.

배당금과 주가

배당 무관련 이론은 배당금 지급이 배당금만큼 주가가 하락하도록 시장이 효율적으로 작동한다고 주장합니다. 즉, 주가가 10달러이고 며칠 후 회사가 1달러의 배당금을 지급했다면 주가는 주당 9달러로 떨어질 것입니다. 결과적으로 배당금을 위해 주식을 보유하는 것은 동일한 지불금에 대해 주가가 더 낮게 조정되기 때문에 이익을 얻지 못합니다.

그러나 연구에 따르면 배당금을 지급하는 주식은 우량주라고 불리는 많은 기존 회사와 마찬가지로 마감일 이 가까워질 수록 배당금만큼 가격이 상승하는 경우가 많습니다 . 배당금이 지급되면 주식이 하락할 수 있지만 많은 배당금을 추구하는 투자자들은 이러한 주식을 보유하고 있어 그들이 제공하는 일관된 배당금으로 인해 기본 수요 수준이 생성됩니다.

또한 회사의 주가는 회사의 배당 정책 이상의 영향을 받습니다. 분석가는 주식의 고유 가치를 결정하기 위해 가치 평가를 실시 합니다. 여기에는 종종 재무 성과와 함께 배당금 지급과 같은 요인과 관리 품질, 경제적 요인 및 업계에서 회사의 위치에 대한 이해를 포함한 정성적 측정이 포함됩니다.

배당금과 회사의 재무 건전성

배당금 관련성 이론은 기업이 배당금을 발행함으로써 재무적 안녕을 해칠 수 있음을 시사합니다. 이는 전례가 없는 일이 아닙니다.

부채 부담

현금 배당금을 지급하기 위해 투자자에게 채권 을 발행하거나 은행의 신용 시설 에서 차입 하는 형태로 부채를 떠맡는 경우 배당금은 회사에 피해를 줄 수 있습니다.

대차대조표 에 상당한 부채가 있다고 가정해 보겠습니다 . 부채 상환 비용이나 이자 지불 은 해로울 수 있습니다. 또한 과도한 부채는 기업이 가장 필요할 때 더 많은 신용에 접근하지 못하게 할 수 있습니다. 회사가 항상 배당금을 지급하는 강경한 입장을 취한다면 배당부적합론을 지지하는 사람들은 회사가 손해를 보고 있다고 주장할 것입니다. 몇 년에 걸쳐 배당금 지급액은 모두 부채 상환에 사용되었을 수 있습니다. 부채가 적으면 남아 있는 미지급 부채에 대해 더 유리한 신용 조건을 갖게 되어 회사가 부채 상환 비용을 줄일 수 있습니다.

또한 부채 및 배당금 지급으로 인해 회사가 장기적으로 수익을 높이는 데 도움이 될 수 있는 인수를 방해할 수 있습니다. 물론 배당금 지급이 기업 실적 부진의 원인이라고 단정짓기는 어렵다. 부채 관리 부실, 경영진의 부실한 집행, 경제 성장 둔화와 같은 외부 요인이 모두 회사의 어려움을 가중시킬 수 있습니다. 그러나 배당금을 지급하지 않는 회사는 인수를 하고 자산에 투자하고 저축한 돈으로 부채를 상환할 수 있는 현금이 더 많습니다.

CAPEX 지출

자본 지출(CAPEX) 을 통해 비즈니스에 투자하지 않으면 시간이 지남에 따라 수익과 경쟁력이 약화됨에 따라 회사 가치가 하락할 수 있습니다. 자본 지출은 회사가 장기적인 재무 건전성을 위해 하는 대규모 투자이며 건물, 기술, 장비 및 인수를 포함할 수 있습니다. 배당금을 지급하는 주식을 사는 투자자는 경영진이 배당금 지급과 미래 투자의 균형을 효과적으로 조정하고 있는지 평가해야 합니다.

배당금 부적절성 이론 및 포트폴리오 전략

배당금 관련성 이론에도 불구하고 많은 투자자들은 포트폴리오를 관리할 때 배당금에 중점을 둡니다. 예를 들어, 현재 소득 전략은 평균 이상의 배당금을 지급하는 투자(예: 배당금 및 이자 지급)를 식별하려고 합니다. 전반적으로 상대적으로 위험을 회피하지만 현재의 수익 전략은 위험 기울기에 따른 다양한 할당 결정에 포함될 수 있습니다.

소득에 초점을 맞춘 전략은 일반적으로 퇴직자나 위험을 회피하는 투자자에게 적합합니다. 이러한 소득 추구 투자자는 배당금을 지속적으로 지급한 실적이 있고 배당금 지급을 놓칠 위험이 낮은 기존 회사의 주식을 매수합니다.

우량 기업은 일반적으로 꾸준한 배당금을 지급합니다. 이들은 코카콜라, 디즈니, 펩시코, 월마트, 맥도날드 등 다년간 운영해온 다국적 기업들이다. 이 회사들은 해당 산업에서 지배적인 리더이며 경제의 여러 침체에서 살아남으면서 평판이 좋은 브랜드를 구축했습니다.

은 자본 보존을 중심으로 한 포트폴리오 전략에 도움이 될 수 있습니다 . 포트폴리오가 주식 시장의 하락으로 손실을 입는 경우 배당금으로 인한 이익은 이러한 손실을 상쇄하여 투자자의 힘들게 번 저축을 보존하는 데 도움이 될 수 있습니다.

##하이라이트

• 배당금 관련성 이론은 또한 배당금이 회사에 재투자하는 것이 더 나을 것이기 때문에 배당금이 회사에 피해를 입힌다고 주장합니다.

• 배당금 관련성 이론은 회사의 배당금 지급이 회사의 주가에 가치를 더하지 않는다는 것을 시사합니다.

• 기업이 대차대조표 개선을 위해 부채를 갚는 대신 배당금 지급을 위해 부채를 짊어질 때 장점이 있다.