Osingon epärelevanssiteoria

Mikä on osingon epärelevanssiteoria

Osingon irrelevanssiteoria uskoo, että osingoilla ei ole mitään vaikutusta yrityksen osakekurssiin. Osinko on tyypillisesti käteismaksu, joka maksetaan yhtiön voitosta osakkeenomistajille palkkiona yritykseen sijoittamisesta. Osingon epärelevanssin teoria väittää edelleen, että osingot voivat vahingoittaa yrityksen kykyä olla kilpailukykyinen pitkällä aikavälillä, koska rahat olisi parempi sijoittaa uudelleen yritykseen tuottoa varten.

Vaikka on yrityksiä, jotka ovat todennäköisesti valinneet osinkojen maksamisen tulojensa kasvattamisen sijaan, monet osingon irrelevanssiteorian arvostelijat uskovat, että osingot auttavat yrityksen osakekurssia nousemaan.

Osingon epärelevanssiteorian ymmärtäminen

Osingon epärelevanssin teoria ehdottaa, että yhtiön osingon ilmoittamisella ja maksamisella ei pitäisi olla juurikaan tai ei ollenkaan vaikutusta osakekurssiin. Jos tämä teoria pitää paikkansa, se tarkoittaisi, että osingot eivät lisää arvoa yrityksen osakekurssiin.

Teorian lähtökohtana on, että yrityksen kyky tuottaa voittoa ja kasvattaa liiketoimintaansa määrää yrityksen markkina-arvon ja ohjaa osakekurssia; ei osingonmaksuja. Ne, jotka uskovat osingon epäolennaisuuden teoriaan, väittävät, että osingot eivät tarjoa lisähyötyä sijoittajille ja joissakin tapauksissa väittävät, että osingonmaksut voivat vahingoittaa yhtiön taloudellista terveyttä.

Osingot ja osakekurssi

Osingon irrelevanssiteorian mukaan markkinat toimivat tehokkaasti niin, että mikä tahansa osingonmaksu johtaa osakekurssin laskuun osingon määrällä. Toisin sanoen, jos osakkeen hinta oli 10 dollaria ja muutamaa päivää myöhemmin yhtiö maksaisi 1 dollarin osinkoa, osake putoaisi 9 dollariin osakkeelta. Tämän seurauksena osakkeen pitäminen osinkoa varten ei tuota voittoa, koska osakkeen hinta mukautuu alemmaksi samalle maksumäärälle.

Tutkimukset osoittavat kuitenkin, että osinkoa maksavat osakkeet, kuten monet vakiintuneet yritykset, joita kutsutaan blue-chi p -osakkeiksi, nousevat usein osingon määrällä kirjanpidon päättymispäivän lähestyessä. Vaikka osakkeet voivat laskea, kun osinko on maksettu, monet osinkoa etsivät sijoittajat pitävät näitä osakkeita heidän tarjoamiensa johdonmukaisten osinkojen vuoksi, mikä luo pohjalla kysyntää.

Myös yhtiön osakekurssia ohjaa enemmän kuin yhtiön osinkopolitiikka. Analyytikot suorittavat arvostusharjoituksia osakkeen sisäisen arvon määrittämiseksi. Nämä sisältävät usein tekijöitä, kuten osingonmaksuja, sekä taloudellista suorituskykyä ja laadullisia mittauksia, mukaan lukien johdon laatu, taloudelliset tekijät ja ymmärrys yrityksen asemasta alalla.

Osingot ja yrityksen taloudellinen tilanne

Osingon epärelevanssiteoria viittaa siihen, että yritykset voivat vahingoittaa taloudellista hyvinvointiaan jakamalla osinkoja, mikä ei ole ennennäkemätön tapahtuma.

Velanotto

Osingot voivat vahingoittaa yritystä, jos yritys ottaa velkaa laskemalla liikkeelle joukkovelkakirjoja sijoittajille tai lainaamalla pankin luottolimiitistä maksaakseen käteisosinkonsa.

Oletetaan, että yritys on aiemmin tehnyt yritysostoja, jotka ovat johtaneet huomattavaan määrään velkaa sen taseessa. Velanhoitokulut tai koronmaksut voivat olla haitallisia. Liiallinen velka voi myös estää yrityksiä saamasta lisää luottoa silloin, kun ne sitä eniten tarvitsevat. Jos yhtiöllä on kova linja maksaa aina osinkoja, osingon irrelevanssiteorian kannattajat väittävät, että yritys vahingoittaa itseään. Useiden vuosien aikana kaikki nämä osingot olisivat voineet mennä velkojen maksamiseen. Pienempi velka saattaa johtaa edullisempiin luottoehtoihin jäljellä olevan velan osalta, jolloin yritys voi vähentää velanhoitokustannuksiaan.

Myös velka- ja osingonmaksut saattavat estää yritystä tekemästä yritysostoa, joka voi auttaa kasvattamaan tulosta pitkällä aikavälillä. Tietenkin on vaikea määrittää, ovatko osingonmaksut syyllisiä yrityksen alitulokseen. Velkojen huono hallinta, johdon huono toteutus ja ulkoiset tekijät, kuten hidas talouskasvu, voivat kaikki lisätä yrityksen vaikeuksia. Osinkoa maksamattomilla yrityksillä on kuitenkin enemmän käteisvaroja tehdäkseen yritysostoja, sijoittaa varoihin ja maksaa velkaa säästetyillä rahoilla.

Käyttöomaisuusinvestoinnit

Jos yritys ei investoi liiketoimintaansa investoinneilla (CAPEX),. yrityksen arvo voi laskea tulosten ja kilpailukyvyn heikkeneessä ajan myötä. Investoinnit ovat suuria investointeja, joita yritykset tekevät pitkän aikavälin taloudelliseen hyvinvointiinsa ja voivat sisältää rakennusten, teknologian, laitteiden ja yritysostojen ostoa. Osinkoa maksavia osakkeita ostavien sijoittajien on arvioitava, tasapainottaako johtoryhmä tehokkaasti osinkojen maksua ja sijoittaako sen tulevaisuuteen.

Osingon epäolennaisuusteoria ja salkkustrategiat

Osinkojen irrelevanssiteoriasta huolimatta monet sijoittajat keskittyvät osinkoihin salkkunsa hoidossa. Esimerkiksi nykyisessä tulostrategiassa pyritään tunnistamaan sijoitukset, jotka maksavat keskimääräistä suuremman voiton (eli osingot ja koronmaksut ). Vaikka nykyiset tulostrategiat ovatkin yleisesti ottaen suhteellisen riskejä vältteleviä, ne voidaan sisällyttää erilaisiin jakopäätöksiin riskigradientin yli.

Tuloihin keskittyvät strategiat ovat yleensä sopivia eläkeläisille tai riskejä vältteleville sijoittajille. Nämä tuloja etsivät sijoittajat ostavat osakkeita vakiintuneista yrityksistä, joilla on kokemusta johdonmukaisesta osinkojen maksamisesta ja joilla on pieni riski jäädä osinkomaksusta.

Blue-chip-yritykset maksavat yleensä tasaisia osinkoja. Nämä ovat monikansallisia yrityksiä, jotka ovat olleet toiminnassa useita vuosia, mukaan lukien Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart ja McDonald's. Nämä yritykset ovat hallitsevia johtajia omilla toimialoillaan ja ovat rakentaneet erittäin hyvämaineisia brändejä selviytyen useista talouden laskusuhdanteista.

Myös osingot voivat auttaa salkkustrategioissa, jotka keskittyvät pääoman säilyttämiseen. Jos salkku kärsii tappion osakemarkkinoiden laskusta, voitot osingoista voivat auttaa tasoittamaan nämä tappiot ja säilyttämään sijoittajan kovalla työllä ansaitut säästöt.

##Kohokohdat

• Osingon irrelevanssiteoria väittää myös, että osingot vahingoittavat yritystä, koska rahat sijoitettaisiin paremmin yritykseen.

• Osingon irrelevanssiteoria viittaa siihen, että yrityksen osingonmaksut eivät lisää arvoa yhtiön osakekurssiin.

• Teorialla on ansioita, kun yritykset ottavat velkaa maksaakseen osinkonsa sen sijaan, että ne maksaisivat velkojaan parantaakseen tasettaan.